[center][b][size=5]黄金“千年牛市”已然形成[/size][/b][/center]
近日,在希腊主权债务危机冲击下,几乎所有的股指、石油以及其他大宗商品价格都出现了剧烈震荡甚至大幅下跌,只有黄金“逆势”上涨,犀利地突破了此前1226美元/盎司的峰值记录,最高冲到1248美元/盎司。最颠覆性的是,黄金几乎解除了过去所有的关系或规律:例如以前美元和黄金并认为是负向的“跷跷板”关系,美元指数上冲到85.5的高位,黄金也创造出新的纪录;石油或者其他大宗商品(如铜)并认为跟黄金是“正向同步”的,这个“同步”关系也被解除了,石油从每桶89美元大幅下挫到79.8美元。简单地说,黄金是近期最耀眼的“明星”。
黄金的涨势已经迫使高盛或者瑞银不断上调金价预期,前者认为今年黄金至少在1335美元以上,后者的数字则是1600美元。不过,对黄金的质疑依旧顽固,就像著名基金经理约翰。保尔森说得那样“黄金的道路还很长,因为长期以来纸币体系都宣扬一种'反金文化’”,各国政府都敌视黄金——几千年在货币市场竞争中的优胜者——对纸币体系的潜在威胁,凯恩斯说黄金是“野蛮的遗迹”,更多主流经济史学家颠倒黑白地认为“1929-1933年大萧条,金本位是重要的凶手、通缩的推手”,由于纸币体系浇灌一种像毒品一样缓慢且上瘾的“社会认知侵蚀”,导致很多人对黄金依然怀疑,他们将黄金列入这个时代“7大泡沫”之一。
英国前首相布朗是典型的“反黄金主义者”,有趣的是,在黄金创出1248美元新纪录的时候,他因议会大选落败黯然辞职,这是双重羞辱,因为他担任财长的时候,最愚蠢的交易是在1999年将英国国库400吨黄金以254美元/盎司的价格卖掉了,这个价格是十年来黄金最低价,随后黄金步入了一轮大牛市。当时布朗认为黄金不计息,没有任何用处,他的卖出也使得英国黄金处于几十年来最低的水平,所以英镑的几年来持续贬值落下了“既没有产业支撑币值,也没有黄金担保币值”的笑柄。
很多人认同“黄金泡沫”那是他们对黄金“一知半解”,即使很多gold bug也没有完全领会黄金的真义。黄金的确不计息,而纸币可以储蓄有利息,但黄金是有限的,不仅是存量有限,而且增量也是有限,黄金供应不会放大,甚至由于储量和采炼成本上升,导致黄金每年产量是逐年递减的。黄金被废黜走下货币神坛后,长期以来,黄金成了一种消费品,是中东富人和印度教佛徒的最爱。但是,黄金并不必然如此,它等待着“召唤”,它是真正的放之四海皆准的硬通货。
“召唤”的条件很简单,就是纸币“毒瘾”的深度发作,无限的纸币流动性对应有限的、规则供应的黄金,同时经济和社会处于高度不稳定状态,人们的投资备受打击,并对纸币无度流入感到忧虑,购买房地产或者股票,害怕前途渺茫,社会不稳定让后续接盘者不够踊跃,现金为王持币待守又怕通胀回升、负利率不断吞噬购买力。社会虽然不稳定,但还不至于兵荒马乱、“备荒备战”,因为如果社会太乱,那么粮食等生活必备又成了首选,黄金退居次席。恰是满足这一系列微妙条件,黄金开始了波澜壮阔的“牛市之旅”。
整个世界完全符合这些微妙条件。美国金融海啸导致各国拯救危机,不可思议地向市场注入天量流动性,将民间系统的负债转换成国家主权债务,然后希腊危机又引爆主权债务危机,欧洲陷入巨大麻烦。而最新公布的美国、日本债务数字都令人咂舌。通胀势头已经在快速全球蔓延,低利率政策主要经济体都不想改变,名义零利率或者实际负利率,几乎让黄金不计息不成为缺点。同时,一些国家因债务危机发生了政治危机和社会危机,这些危机将会在其他国家潜伏、扩散、发作,但这些危机又不太像变成颠覆性的乱局。
所以,这些微妙条件的成立,恰恰变成了黄金成为投资舞台“明星”,而且它的时限会非常长,这也是茫然的“后危机时代”典型特征。黄金在这个时候,它既可以看作是各国央行新的储备品种,也可以看作是避险的投资武器。中东出现了“ATM金条机”、黄金ETF规模越来越庞大、黄金保险库越来越多……而中国等新兴市场国家尽管不愿意主动买金刺激金价,但他们却不断强化其逢低吸纳的“托盘者”印象。于是,黄金有拉升者(ETF),有“托盘者”,也有尾随者,更有大时代背景的支持。毫无疑问,黄金的号角已经吹响,时代的命运正在编成。
[url] http://www.cngold.org/analysis/pouxi/23317.html [/url]
[center][b][size=5]金价面临技术与基本面双重支撑[/size][/b][/center][center][size=3]威尔鑫首席分析师 杨易君[/size][/center] ...............................................................
基本面避险需求将继续提振黄金
尽管希腊债务危机暂时得到“止痛”，但整个欧元区政府主权债务危机仍令市场深感担忧，近期西班牙因为紧缩预算引发的罢工，以及英国航空公司即将进行的罢工，都是政府主权债务危机的表现之一。如果欧元区债务危机还会进一步蔓延，可能会在未来2～3个月的西班牙、葡萄牙首先得到进一步体现，这将继续构成市场基于美元、黄金的避险需求。
来自路透的消息进一步显示，西班牙央行接管一家小型储蓄银行CajaSur后引发对欧元区债务危机可能扩散的担忧。尽管CajaSur相对较小，但市场认为，救助行动凸现欧元区银行业的疲弱，且引发市场担忧其他储蓄银行可能在西班牙试图削减政府支出和修复公共财务状况时可能要求注资。这是“主权债危机从公共领域扩散至民间领域的一个迹象，”IGMarkets的高级市场分析师Dan Cook表示，“此举进一步凸显出欧洲银行业的风险，以及该行业的疲弱。欧洲很多地区金融企业面临的流动性问题本身就足以令该地区的经济成长放缓。”反应到黄金市场，纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货周一上涨，为五个交易日以来首见，因市场再次担忧欧洲主权债信危机，扶助金市有避险买盘重现。汇丰的金属分析师JamesSteel表示，在这环境下，尽管欧元走软，金价依然上涨，因有风险上升的迹象。欧元全线下跌，此前西班牙央行接管一存款银行，加重市场担忧一些较弱的欧元区国家的债信问题。LOGICAdvisors合作伙伴Bill O'Neill说，欧洲的主权风险危机远远未有结束，这将在夏季结束前有利金市。
此外，来自世界黄金协会的报告显示，实金需求的加大也将构成中期支撑。根据世界黄金协会(WGC)高级官员表示，印度第一季黄金需求可能追平2007年第一季的水准，当时总需求为211吨。但这个数据似乎有些滞后，不足以评估第二季度金价大幅上行后的实金需求。
[color=Blue]市场或许会进一步担心，如果欧元区主权债务危机进一步深度扩散，是否会引发欧洲央行售金？如果债务危机从政府扩散至民间金融机构，是否会诱发金融机构收回流动性而大规模抛售黄金的投资与投机多头，就好像08年9月后的金融危机阶段。我们认为这种可能不大。
首先就央行而言，在全球纸币泛滥的今天，黄金储备显得尤为珍贵，卖出容易，市场需求，尤其是民间投资需要异常强劲，但要再度买回则很难。目前欧元区各国已经深陷纸币危机，如果连黄金都没有了，必将令全球对其纸币更没信心。故尽管目前欧元区各国深陷债务危机，但绝对不会轻易抛售黄金，目前欧洲大量的黄金储备已成为世界对其纸币信任的重要精神支柱。故出售黄金将进一步打击全球对欧元区纸币的信心。
民间金融机构也不会象08年金融危机阶段曾有大量抛售黄金收回流动性的举措。08年金融危机显得非常突然，雷曼兄弟的倒闭成为金融危机深度爆发的导火线。而当时金融市场对危机来临如此之快显然准备不足，故尽可能抛售一切金融资产收回流动性。这在资本市场、大宗商品市场中体现最为明显。黄金市场也同样遭受金融机构收回流动性的打压。但如果这次因为欧洲主权债务危机引发第二轮金融危机，笔者以为金融市场的反应可能不会与08年一样，尤其是黄金市场的反应。因为针对目前欧洲主权债务危机可能诱发的金融危机，市场有充分的时间作出反应，不会象08年那样感到突然。故不会出现恐慌性茫然抛出黄金收回流动性的举措，黄金反而会受到理性的避险资金追捧继续走高。而对冲基金可能利用该题材放大金价涨幅。[/color]
故如果说黄金存在较大风险的话，那应该出现在对冲基金在黄金市场中将避险的题材顺势发挥得过度的时候，而这个时候显然还没到来。当然，这是基于主权债务危机进一步横向与纵向扩散时在黄金市场可能出现的情况。如果主权债务危机得到有效遏制，将难以出现这种情况，笔者以为主权债务危机得到根治的难度很大。
资金流向分歧令金市存在变数
我们在5月13日就发现黄金市场出现了机构间分歧，在大部分基金依然锁定多头的情况下，有对冲基金在大规模新建空头。此外，商业机构基于套期保值目的空头布局也明显加大。参考我们以往对市场主力资金动向的跟踪发现，这种机构分歧加大的情况往往意味着阶段性金价可能迎来调整。而这种分歧又刚好发生在我们技术面分析的1246～1254阻力区域，故调整的可能极大。但上周自见顶1248.9美元后，超过80美元的调整幅度与速度有些超出笔者预期。
这种机构间出现巨大分歧引发的市场调整，如果发生在没创历史新高的区间高点，那么笔者会断言这是个阶段性顶部，后市可能出现纵深调整，历史情况基本皆如此。而出现在已经创出历史新高的牛市阶段，则存在变数，有可能是顶部，有可能仅仅是牛市的上升中继，历史中这两种情况都有。那么我们只能从更深层次的资金分布中去寻找答案，包括基金在金市的整体布局情况，成本分布情况，浮动获利情况等等进行综合分析，才能得到相对客观的中期正确结论。故如果持有的是不涉及保证金交易的黄金，那么不妨继续持有观望，基本面与技术面皆存下档支撑。而如果涉及保证金交易，基于金市资金流向分歧与技术面、基本面的矛盾，过于看多和看空中期金价暂皆不适宜。还是那句话，我们需要从对冲基金资金分布中寻找能够与基本面、技术面发生共振的底线与线索。
[url] http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20100525/13537998343.shtml [/url]
[center][b][size=5]欧洲不可能通过出售黄金拯救金融[/size][/b][/center][center][size=3]2010年05月27日 威尔鑫首席分析师 杨易君[/size][/center]
周三国际现货金价以1200.7美元开盘，最高上试1216.3美元，最低下探1200.3美元，报收1210.5美元，较上个交易日上涨9.8美元，涨幅0.82%，日K线呈现一根连续第三日超跌反弹的中阳线。
在上周金价大幅下挫触及1166.2美元后，本周金价连续回升，已自低点回升约50美元，不温不火的走势尚未见到回升压力。金价再度回升于1200美元的历史高位上方。但目前市场有些疑虑的是，本轮金价上行重要基本面支撑是基于欧元区主权债务危机忧虑，当目前欧洲陷入政府主权债务困境时，会否出售大量的欧洲黄金储备来拯救金融呢？如果出现这种情况，那么金市是否会面临巨大抛压？
笔者以为几乎不可能会出现这种情况。如果要给欧洲各国一次可以后悔的机会，我相信它们不会再犯通过华盛顿协议每年出售不超过500吨黄金的“错误”。历经08年金融危机，以及目前面临欧元区主权债务危机的阵痛，我相信欧元区各国可能比以往任何时候都懂“黄金到底是什么”，其另外的含义是纸币有可能变得多么意外的脆弱。即便目前强势表象下的美元，也说不定哪天会面对和目前欧元一样的信任危机。那么到时能够让国际信任的结算手段还能有谁呢——只谢平穑
故目前我们不能将黄金及央行的黄金储备简单当成一种金融工具与金融手段，我认为在目前纸币面临严重信任危机的今天，对一个国家而言，它在政治上的意义将远远大于在金融中的意义。与其说目前黄金是一国的储备手段，还不如说目前黄金是一国信用货币存在的精神支柱与基础。关于这一点，美国人最明白黄金的意义。故在08金融危机的当口，尽管当时的美国特别需要“钱”来拯救破败的金融系统，但它没有卖出1克黄金，它宁可增发美元，让美元与全球纸币一样泛滥，但只要拥有全球最多的黄金储备，美元就不会先于其它信用货币发生崩溃。即便今后若干年出现全球用心危机的纸币改革，拥有巨大黄金储备的国家，无疑拥有更大纸币改革话语权的砝码。故我们目前不能简单将黄金作为一种金融储备手段，在国家处于危难之时，它在政治经济上的魅力将无可替代。
欧洲是全球最好福利的地区，08金融危机，甚至10年欧元区主权债务危机前，它们的忧患意识都非常淡薄，认为这种高福利的富足生活不会存在变数，故前几年欧洲各国央行的售金协议就好像是“找点儿事做”。但如今，他们知道什么都可能存在变数——削减福利、下岗失业，以及延长退休年龄等。也直到现在，欧元区各国在面临主权债务危机及欧元可能面临崩溃的阵痛时，才认真思索“黄金到底是什么”。故今年500吨的售金计划截至目前好像仅仅出售了1吨多。在理解黄金真正的意义后，陷入困境的欧元区国家如果继续出售黄金，无疑就是一副不计后果与对后代子孙漠不关心的“败家子”形象。如果欧元最终走向解体(没有人否定不会出现这种情况)，那么卖出黄金换回欧元使得目前仅能够暂时喘喘气，有多大意义？相信前几年曾经愚蠢的欧洲售金行为不会再度延续。
那么即便欧洲现任官僚为解决目前阵痛让自己任期不致于招来更多唾沫，而无视留给后代子孙一副“烂摊子”继续出售黄金，那么黄金会承压下跌吗？答案同样是否定的。因为亚洲(尤其是中国)正在等待亡羊补牢的机会，欧洲央行有多少售金，可以全部拿来。而俄罗斯、印度央行等也都在下档等着黄金的抛压。目前具有较大外汇储备的亚洲国家正在后悔黄金储备比例过少，近几年调整储备结构增持欧元资产的举动已形成“亡羊”之忧。故即便欧洲真欲加大售金力度来解决当前的主权债务困境，也将被亚洲及俄罗斯央行“亡羊补牢”的买盘全数承接。
此外，目前民间对黄金的价值也空前重视，通胀危机、纸币信用危机等促使黄金的投资需求开始超过消费需求。这同样构成黄金需求的极强支撑。
故投资人不用担心欧洲各国会通过抛售黄金来解决主权债务危机，这种情况不会发生。即便发生，也有更大的亚洲“亡羊补牢”买盘承接，也有巨大的民间投资需求承接。笔者之见，如果目前欧洲央行出售黄金“救急”，极可能若干年后会发现——将世代家传钻石当玉米卖了！
而国际上的投机机构也明显读懂了当前的“黄金是什么”，以及同样明白黄金的前景，它们会进一步通过投机手段放大对黄金市场的投资需求。如果央行的黄金交易还要进一步卷入，我相信它们同样知道怎样利用这些题材兴风作浪。故对于上周金价下探1170美元附近，我们无论从基本面分析，还是中短期技术面分析，都认为这是个难得的买进机会。且我们的交易系统也同时从周线、日线、甚至分钟K线同时发出了买入信号。尽管短期市场主力的资金流向还存在分歧，但应该不会影响黄金的中期格局。
[url] http://finance.ifeng.com/gold/jglj/20100527/2241769.shtml [/url]
[center][b][size=5]Gold Is In a Classic Cup and Handle Formation targeting 1,450[/size][/b][/center]
A "Cup and Handle" is a bullish continuation pattern in an uptrend.
The 'cup' is best shaped as a "U" and the broader the bottom the better. The 'handle' is a retracement when the right side of the 'cup' reaches its prior highs. The handle often resembles a bullish pennant.
The retracement usually does not exceed 1/3 of the advance of the cup to its second high, although it can go as deep as 1/2 in a volatile market.
Here is a textbook picture of a 'cup and handle formation' from Investopedia.
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Here is the daily chart of Gold. It is in a classic cup and handle formation, with the handle having dropped down today near the 1/3 retracement target of 1183. A number of technicians have been watching it form. The advance to a new high, and the subsequent pullback, have made it now worth noting.
The handle has been shaping for four days from the peak at 1249.30. The handle generally takes from four days to two weeks to form before price advances again with fresh buying to retest the resistance around the prior high.
One might watch for the current Comex option expiration to pass next Tuesday, given the large concentration of calls around the 1200 level before gold can make its move higher. There is always the possibility of a counter squeeze, but it is difficult to fight paper with paper given the wide availablility of derivatives, and the laxness of regulation by the CFTC despite recent noises made about reform. Nothing has changed yet.
There is a possibility of a triple top, although this is why it is important that the cup have a broadly tested bottom.
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The target for a breakout in this cup and handle formation above would be a minimum of 1450. The breakout should be accompanied by increasing volume. The more volume the more bullish the post breakout run will be.
This is consistent with the weekly chart which we posted a few days ago that shows an inverse H&S continuation pattern targeting 1350 as a minimum objective. In fact, one could draw the cup more conservatively, ignoring the intra-day spikes, and strike a target much closer to 1350.
And what makes this gold manipulation such a perfect con is that they are bullying the public using money taken from the Federal Reserve and the Congress, the public's own money.
What levels might be expected after the intermediate targets are reached?
My friend Brian at the Contrary Investor has produced a series of targets based on the prior high deflated by a number of measures. Here is one that I thought had a certain 'ring' to it. Keep in mind that M2 is a moving target, and moving lower for now. If it turns around and begins to expand again, the price could be much higher. But for now it is in a firm downtrend. So it conceivably could be lower.
Gold Deflated By M2 Projects to $3,912 to Match Its Prior High
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Here are targets for gold and silver based on their prior highs but adjusted for inflation using the Bureau of Labor Statistics CPI, and John Williams' (SGS) unadjusted CPI estimates.
If Silver were to reach $450 per ounce, and gold to $7,500, the junior miners might provide a quite impressive performance. lol.
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[url] http://jessescrossroadscafe.blogspot.com/2010/05/gold-is-in-classic-cup-and-handle.html [/url]
[center][b][size=5]WGC：第二季全球黄金需求将高于去年同期[/size][/b][/center]
世界黄金协会(WGC)表示,受强劲的西方国家黄金投资需求和亚洲珠宝需求提振,第二季全球黄金需求预计高于去年同期。
此前WGC曾表示,今年第一季度全球黄金需求下降25%至760吨,主因是黄金上市交易基金(ETF)投资较上年同期骤降99%,但预计随后今年需求将反弹。
世界黄金协会官员马科斯·格鲁布表示,全球第二季度黄金整体需求将较上年同期增长。目前亚洲珠宝需求和西方国家避险黄金买盘均强劲。
他称,欧元区债务危机将西方国家第二季度黄金投资需求推高至一年前水平。ETF投资第二季创历史新高,金币和金条购买也大幅增长。他认为ETF投资增长是可持续的,因为购买的主要推动力没有消失。
他预计中国的珠宝需求第二季度将增长,印度第二季度的情况将喜忧参半,佛陀满月节提振珠宝买盘,但卢比兑美元走弱使得金价对于印度人来说更加昂贵了。今年全年印度黄金需求预计将比去年更高。
他称,各国央行基本停止了抛售黄金,其中一些则买入黄金作为最后的储备,比如俄罗斯央行。整体上他们目前属于净买方,央行将成为市场的强有力支撑者。第二季度和今年剩余时间内将看到这种情况。
[url] http://www.dyhjw.com/gold/201006018543.html [/url]
[center][b][size=5]黄金探矿费用中长期支撑金价[/size][/b][/center]
伦敦现货金价格昨日大跌20美元/盎司左右，下面继续节录“虎年的黄金”，关于金矿的储备和资源情况，由分析可见，黄金探矿费用将在中长期继续支撑金价。
金属经济集团(MEG)估计，过去的10年，全世界新发现了62个主要的金矿，其中7个在亚洲。统计资料如图所示：
2008年，全世界的金矿探测预算费用高达49亿美元。而MEG发现，金矿开采的费用在非铁矿开采中的比例从1997年的64.6%滑落至2008年的39.1%，跌幅近一半。其原因是其他金属(如铜、铁、镍等)在此期间回报率好于黄金，因此对这些金属探矿更为有利可图，如下图所示：
MEG估计，虽然黄金勘探的预算从1998年到2008年翻了4翻，达到14亿美元，全世界的前20位金矿商产量在此期间仅增长了40%，在2008年达到4080万盎司，如下图所示：
我国的金矿储量不确定，官方预计达15000吨以上，而2007年发现的5个大矿的储量合计可达600吨。2008年我国预计黄金储量在15000-20000吨左右。而我国的黄金产量攀升就是明证，但另一方面，我国的金矿生命周期比其他的矿产要低，也可能影响我国黄金储量的判断，如下图所示：
[url] http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20100604/13028061919.shtml [/url]
威尔鑫周评：紧盯主权债务危机对金市影响的主线
[url] http://yangyijun.blog.sohu.com/153390441.html [/url]
[center][b][size=5]托马斯-卡普兰：偏执狂般的黄金最多头[/size][/b][/center][center][size=3]2010年06月05日 第一财经日报 王磊燕[/size][/center]
当欧洲债务危机不断打击国际资本市场的信心时，黄金价格却屡创新高，这让投资者和普通民众手中的黄金资产大大增值。但是，很少有人能像托马斯·卡普兰(Thomas Kaplan)那样获利丰厚，这位低调的大宗商品投资家执掌着一个主要进行黄金投资的“王国”。
据估算，他所持有的黄金资产接近20亿美元，超过巴西央行所持黄金的现值。
通常，黄金作为投资组合的一部分，其作用是对冲通货膨胀风险，不过卡普兰却比绝大多数的富人都走得更远：他把自己的大部分财富压在了黄金和其他稀有金属上面。他坚信，在全球经济动荡之下，黄金需求和价格会不断上涨。
通过他的Tigris Financial Group及其下属公司，卡普兰持有了大量的黄金。在他收购的遍及五大洲的17个国家的土地上，地质学家们不断为他探寻更多的宝藏。Tigris下属公司已经收购了不少矿业公司的股份，包括那些尚未开采出真金白银的小公司。
“我已经到了这样一个地步，那就是我唯一有信心的资产就是黄金，”卡普兰在一次采访中表示。和许多投资者一样，卡普兰担心政府的大手笔投资不能控制住金融系统面临的问题，而黄金作为资本市场的终极避风港，价格会大幅攀升。
从矿藏中寻找财富
作为牛津大学的英国殖民史博士，卡普兰深知政府为了积聚财富和保障自然资源会做些什么。他的博士论文就是关于二次世界大战后英国对马来西亚的争夺，因为那是一片盛产橡胶和锡的沃土。这也许是推动卡普兰走上大宗商品投资的原动力之一。
卡普兰的职业生涯始于为对冲基金提供咨询服务。1993年，他用索罗斯提供的1000万美元种子资本创建了Apex银矿有限公司(Apex Silver Mines Ltd.)，从日益改善的金属基本面供需关系上获利。1995年，他和Apex团队在玻利维亚发现和投资了圣·克里斯特博矿，后者现已成为全球最大的银和锌的生产商。
2003年，与卡普兰相关的一家公司成为了非洲铂金公司(African Platinum Plc)的投资者，开始在南非勘探并开发大型的铂金项目。到了2007年，非洲铂金公司被英帕拉铂金公司(Impala Platinum Limited)收购，卡普兰也作价5.8亿美元出售了自己的股份。
同样在2003年，卡普兰还与人合伙创建了Leor勘探与生产公司(Leor Exploration & Production LLC)，租下了得克萨斯州东部的一些天然气田。不久之后，这家公司吸引了高盛和美林证券的加入。
卡普兰还和加拿大的恩卡纳石油与天然气公司[EnCana Oil & Gas (USA) Inc.]建立起了合资公司。该公司后来成了美国成长最快的私人碳氢化合物勘探与生产公司，探明了2.4万亿立方英尺的天然气。
四年之后，Leor公司的天然气资产作价25.5亿美元卖给了合作方恩卡纳，卡普兰本人获利20亿美元。
卡普兰寻找资源的嗅觉在他创立的银矿和天然气公司里得到了锻炼，这不仅帮助他创造了大笔的财富，也把他逐步领向黄金投资领域，并成为最早预言黄金价格将大幅上涨的投资家之一。
抄底诺华黄金
卡普兰大量投资黄金始于2000年。但他同时意识到，金矿开采企业正在费力地搜寻大规模的矿藏，而新矿投产又需要花上几年的时间。如果人们希望在短时间内积累黄金，那么即使开足马力也难以满足这些人的需要。
到了2007年，在出售了非洲铂金和Leor公司的资产之后，他把投资主要集中在Electrum集团上。该集团的勘探部门拥有一个多元化的国际金矿投资组合，其他部门则拥有几家上市公司的大量股份，包括加拿大诺华黄金资源(NovaGold Resources Inc.)和罗马尼亚加百利资源(Gabriel Resources Ltd.)，这两家是世界上拥有最大探明黄金储量的公司。
自金融危机爆发以来，黄金的避险功能逐步彰显，这也在华尔街和富人中间掀起了黄金投资热潮，身居纽约的卡普兰对黄金投资的先知先觉引发了众多对冲基金的追随，其中不乏在投资界声名如雷贯耳的金融大鳄。
今年3月初，约翰·鲍尔森的公司Paulson & Co.和索罗斯旗下的投资基金Quantum Partners, Ltd.相继追随卡普兰，向加拿大诺华黄金资源分别投入了1亿美元和7500万美元。鲍尔森还与卡普兰一起向加百利资源进行了投资，后者拥有该公司18%的股份。
论投资技巧，卡普兰可能无法与上述两个金融大鳄相比，但在投资加拿大诺华黄金资源这一单上，他确属略胜一筹。
诺华黄金拥有两大金矿。一个是位于阿拉斯加的Donlin Creek，有着2930万盎司黄金；另一个是在加拿大不列颠哥伦比亚省的Galore Creek，有730万盎司的黄金和89亿磅的铜。
2007年底开始，诺华黄金的股价一度大幅下挫，Galore Creek的金矿被迫停工，并且错误地在公司报表上高估了黄金的价格、低估了成本。2009年1月开始，卡普兰通过其在纽约的投资公司Electrum战略资源(Electrum Strategic Resources)斥资7000万美元买入该公司28%的股份和认股权证。从那时开始，该股开始上涨，卡普兰目前所持股份的市值已达13亿美元。
卡普兰当时的成本仅为每股1.3美元，和鲍尔森和索罗斯两家基金每股5.5美元的出价相比，真是抄到了大底。Electrum战略资源的主管后来说：“诺华黄金犯了一些错误，这些错误让我们反而有机会对这些世界级的资产进行投资。”
坚定的黄金多头
“很少有人意识到，黄金不是商品，而是全世界表现最好的货币。”卡普兰认为，在过去黄金不是世界储备货币的40年中，黄金的价格被扭曲了，未来它会回转到价值的高点上，恢复它过去5000年来所一直拥有的地位。“如果全球经济良好，那么黄金会很好。如果全球经济不好，黄金也会表现良好，不过许多其他东西都会垮掉。”
国际金价今年迄今为止上涨了7.4%，而去年上涨了24%并已连续九年保持了上涨势头。卡普兰认为更高的收益即将到来。“我甚至都不会说我们现在已经进入了牛市。”
2009年2月，他撰文指出：“有些人说800美元/盎司的黄金太贵了。我的看法恰恰相反：在未来几年里，1000美元/盎司以下的黄金会令人感到像一件礼物。”他认为，2008年底和2009年初，资本市场大规模的去杠杆化给在低位建立黄金多头提供了绝佳的机会。
“如果黄金相对于包括强美元在内的所有货币创出新高，如果黄金以更快的速度创造出全世界最持久的牛市，那么你也不应该感到讶异。”
卡普兰指出：“经济最根本的力量——供求关系，正在为黄金的升值提供充分理由。不需要依靠紧张的地缘政治关系，仅仅是全球金融危机的一点风吹草动就能让黄金进入一场‘完美风暴’。寻求货币多样化和资本增值的投资者正在重复自有历史记录以来的长期投资模式，就是吸收他们能够找到的所有金属。”
作为一个有远见卓识的历史学博士，卡普兰关注各国央行吸收黄金的策略和动作。他发现中国和印度正在黄金市场上展开争夺。“我认为在任何时候，当世界上两个人口最多的国家的消费者为一种稀缺资产展开竞争时，我们应该也要考虑拥有它。”
卡普兰把目前的黄金比作上世纪80年代初的道琼斯工业平均指数。他告诉人们：就像现在的黄金那样，当时的指数终于突破了四位数。那些了解这一趋势的人只需买入持有便看到价值成倍增长。这个投资哲学现在同样适用于黄金。
Related 卡普兰小档案
卡普兰现年47岁，他在纽约成立的Tigris Financial Group是一家投资咨询和资产管理公司，主要致力于投资自然资源，他目前担任这家公司的主席和首席投资官。
卡普兰和犹太精英社群保持着紧密的联系，还是纽约92nd Street Y的董事会主席，这是一个深受纽约精英青睐的著名文化组织。
他同时也是一个慈善家和艺术收藏家。2006年，他参与创建了Panthera Corp.，该机构唯一的诉求是保护全球濒危的野生猫科动物。在卡普兰的慷慨解囊之下，该机构已经成为世界最大的野生动物保护组织之一。
[center][b][size=5]GFMS预计经济二次探底刺激黄金再创新高[/size][/b][/center][center][size=3]颐和黄金研究中心分析师 郭忠良[/size][/center]
据美国彭博新闻社(Bloomberg News)报道据英国伦敦黄金矿业服务公司(GFMS)的预测，黄金将会在世界经济二次探底风险激起的投资者避险心理的刺激下再创新高。GFMS首席执行官保罗沃尔克(Paul Walker)接受采访时表示：黄金在今年下半年的几个该公司估计为1050美元每盎司至1300美元每盎司，而如果主权信用危机继续蔓延至欧洲以外的地区例如：美国，那么黄金在今年下半年有可能冲到2000美元每盎司，在欧洲发生的一切都让我们感受到世界经济二次探底风险的风险正不断加大，今年下半年黄金将继续维持在高位，届时黄金价格将超越铂金价格。
德意志银行(Deutsche Bank AG)大宗商品研究主管迈克尔刘易斯(Michael Lewis)在6月3日表示：黄金可能会上涨到1700美元每盎司，而截至目前黄金在2010年由于欧洲债务危机导致的欧元下跌和全球金融市场动荡已经上涨达到13%， 黄金在5月4日达到1249
40美元每盎司，自从1999年黄金跌至20年低点以来至今，黄金已经累计上涨了5倍。
GFMS首席执行官保罗沃尔克(Paul Walker)昨天在东京还表示：如果世界经济真的二次探底，那么这其实是反映出长期的经济危机，任何投资需求的上升都会轻而易举地让黄金涨到1300,美元每盎司。
欧元兑美元(1.1920,0.0005,0.04%)已经跌至4年的低点，投资者担忧欧洲债务危机可能最终吞噬掉匈牙利，而欧洲昨天推出的4400亿欧元的债务担保计划并未就能使得投资者担忧缓解。保罗沃尔克(Paul Walker)并不排除欧洲债务问题向欧洲以外蔓延的可能，这最终将刺激黄金超过1300美元每盎司，潜在的涨幅在500美元-700美元之间，他说：如果你看到美国那么你应该意识到作为一个单一实体，美国在许多方面看起来比欧洲更严重。
截止去年9月30号2009财年美国财政赤字达到1.4万亿美元，而且奥巴马政府本财年的财政赤字将达到1.5万亿美元，到2020年美国的联邦债务将达到美国GDP的90%，单单利息就要翻涨四倍，每年付出9000亿美元，美国贵金属研究公司Rosland CapitalLLC高级经济顾问杰弗瑞尼古拉斯(Jeffrey Nichols)表示：世界经济二次探底风险会加剧美国财政赤字的继续扩大，在接近0利率以及联储不断加印美元的的压力下，这意味更高的通胀以及更高的黄金价格。
技术面：黄金午后急剧拉升至1246的高位，而后回落至1242附近，目前看1240-1235之间成为多空争夺较大的区域，不过在当前市场多头人气旺盛的情况下，该区域不会调整时间过长，6小时线上黄金30小时和60小时均线已经形成金叉，MACD走势也扭转了前期的不利局面，黄金的前期高点将很快变得没有意义，预计晚间黄金将向上测试1250-1256之间，底部支撑1238-1232-1225一线。
[url] http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20100608/17008082672.shtml [/url]
[center][b][size=5]炒金熱潮空前 銀行急擴金庫[/size][/b][/center][center][size=3]2010年06月14日[/size][/center]
鑑於憂慮全球經濟與歐洲主權債務危機，投資者對黃金的興趣日益濃厚，導致長期儲存空間短缺，促使銀行多年來首次新建金庫。
部分全球最大的銀行與保安公司正忙於修建金庫，用作儲存價值數百億美元的金條與金幣，旨在利用黃金需求飆升與金價屢創新高獲利。 英國《金融時報》指，銀行家表示，金庫儲存業務已變得非常賺錢。由於儲存費是按照金價百分比收取，金價不斷上升，儲存費也水漲船高。
金礦商Petropavlovsk主席漢布羅說：「人們對實體黃金的興趣空前高漲，這正造成各種各樣的緊張。」增加的需求大部分來自於交易所交易基金（ETF），全球最大的ETF「SPDR Gold Trust」上周四持有的黃金量達到創紀錄的4，200萬盎司，按當前價格計算，總值達515億美元。
不少銀行稱，他們正在或計劃修建新金庫。摩根大通最近在新加坡開設一座新金庫，瑞士安保公司Via Mat International則剛在倫敦西部開設一座銀保險庫，德意志銀行正考慮修建一座新金庫。
巴克萊資本駐倫敦全球大宗商品業務主管瓊斯表示，巴克萊正「積極研究貴金屬儲存業務」。
[center][b][size=5]知名金属研究专家：金价年底将飙升至1500美元[/size][/b][/center][size=3][center]2010年06月15日[/center][/size]
知名贵金属研究专家Jeffrey Nichols 6月9日在北京参加矿业国际论坛时发表演讲称，预到年底金价将飙升至1500美元/盎司，未来几年可能到达2000美元，乃至3000美元以上。而且在他看来，这些预测都只是保守估计。
Nichols指出，"历史一再告诉我们，政府过度支出、货币供给快速增长以及实际利率为负，随之而来的往往是金价上涨。"
他列举了9条看涨黄金的理由，分别是：
1. 美国现在的货币和财政政策容易产生通胀，而且美国经济将迎来周期中的第二次探底。
2. 欧洲主权债务危机一发不可收拾，大大削弱了欧元作为官方储备货币的吸引力，而且迫使欧洲央行采取宽松货币政策。
3. 中国和印度这些热爱黄金的新兴经济体增长稳定有序。
4. 官方仍然对黄金感兴趣，许多新兴市场国家的央行想借黄金实现储备多元化。
5. 西方老牌工业化国家私人投资需求上升，反映出人们对通胀、货币贬值感到恐慌，同时对政府有效应对经济危机丧失了信心。
6. 在中国和印度等热爱黄金、并且家庭收入稳健增长的国家，对黄金作为长期储蓄和投资的需求可能会持续增长好几年。
7. 许多重要的地区性市场上，创新黄金投资产品和分销渠道的开发成熟化。
8. 至少在未来5-10年里，世界金矿生产将呈现长期下降趋势。
9. 相对于其他资本市场，比如股市或者汇市，世界黄金市场的规模相对较小，所以一些从汇市、股市或房地产市场的少量资金流入黄金市场，可能对这些大市场来说毫无影响，但是对黄金就会产生相对巨大且深远的影响。
Nichols表示，欧美经济存在诸多问题，对黄金价格具有重要意义。美国的经济活动令人失望，将给美国联邦预算赤字、美国财政部融资要求以及美元造成严重后果，而这一切都利好黄金。
经济陷入"双底衰退"或者增速低于预期意味着：
1. 美联储将继续保持近零的利率水平，时间会比大多数人想象的要长。
2. 随着可以预计到的税收收入下降，未来美国联邦预算赤字将远远大于预期。这将侵蚀那些一直以来购买美国国债的央行和机构投资者的信心。
3.美联储将承受更多压力，将日益增长的国债货币化。
以上这些都会导致更严重的通胀--同时，也带来更多黄金需求。
关于欧洲主权债务危机，他重点提到以下3点：
1. 危机制造出了对欧元前景的恐慌和怀疑情绪。
2. 危机使得人们对欧洲部分大型银行产生担忧，这些银行都大手笔投资了现在问题频发的主权债券，最终可能破产或者要求政府援助。
3. 此前央行储备部门一度认为欧元可以成为削弱美元地位的储备货币，但现在却备受冷落，令人质疑其替代储备资产的能力。
总的来说，这些恐慌和怀疑情绪刺激了实物黄金投资产品的热潮，金币、金条和黄金ETF不仅仅在欧洲，在世界各地都受到了个人投资者的青睐。
Nichols还表示，这些负面情绪也使得一些央行对黄金作为一种储备资产、美元替代品、多元化产品和投资品越来越有兴趣。
在过去20年以每年大约400吨的速度出售黄金后，官方2009年首度成为净买家，而且持有量增加了超过425吨。他认为，官方将继续担当黄金的重要买家，今年可能轻松增加150-300吨，而且未来继续大幅净买入黄金。
去年4月份中国央行突然宣布，从2003年开始从本国生产的黄金中购买了454吨，但自那以后就没有公布过官方储备。Nichols认为，中国会继续从本国产量中偷偷购买黄金，但不会公开这些数据，以免造成国际金价上涨使得随后的购买成本上升。
与之相对的是，俄罗斯和哈萨克斯坦也是从本国购买黄金，但和中国不同的是，他们每个月都公开购买情况，或许是为了提升自己在国际金融市场上的信用度，而中国和中国央行不必考虑这一点。
印度去年从国际货币基金组织(IMF)购买了200吨黄金，IMF计划在几年里出售403吨黄金，筹资帮助贫穷国家。斯里兰卡和毛里求斯也在去年从IMF购买了一小部分。
目前IMF在当前计划下还有大概152.8吨黄金待售，今年截至4月份出售了38.5吨。很可能这些黄金最终将进入某些央行，无论如何黄金可以在不影响价格的情况下轻易被市场消化。
另一方面，中国最大的主权财富基金中投公司(China Investment Corporation)今年年初宣布购买大约4.5吨黄金。尽管该机构并非央行，但中投这一举措很可能得到中国政府的授意。有意思的是，中投公司是通过纽交所上市黄金ETF基金--SPDR Gold Trust购买的。
最低限度来说，即使这只是一次单独的购买行动，也显示出中国官方在购买黄金立场上非常积极，而且这也给私人投资者购买黄金更大的信心。
另一个非常重要的因素是，来自老的工业世界的私营部门对黄金的投资需求在不断上升，这在最近几周和几个月尤其明显。
来自美国和欧洲的私人投资者，不管是个人还是机构，都正在买入更多的黄金，这显示出，同样的担忧和恐惧情绪正在推动各央行购买黄金。
这些私人投资者对大西洋两岸国家巨大的政府赤字和债务的担忧情绪正在不断上升，而且通胀的上升以及货币的贬值也将侵蚀掉私人投资者在其他方面的储蓄和投资。
仅仅是由于欧洲主权债务危机的爆发，我们已经看到欧洲范围内对黄金的实物投资需求已经显著上升--包括德国、瑞士、法国、英国和欧洲其他国家--这一情况和美国相似。而且，正如我们在金价之前上涨时所看到的，铸币厂(像美国铸币厂，奥地利铸币厂以及其他铸币厂；还有制造小型投资金条的炼金厂)以及稀有金属交易商报告均显示零售投资者对黄金需求的强劲，他们对黄金的需求是如此强劲，以至于小型金条和金币的溢价在最近几周已经上升。
重要的是，和黄金熊市早前金价大幅上涨的情况一样，这些投资者大多是长期投资者，而且他们的黄金购买和那些交易商和投机者不同，不可能马上再次返回到市场中。
类似的--可能对于黄金长期价格走势更为重要的因素是--来自印度、中国和其他新兴工业国家对黄金长期投资需求的不断上升。
黄金有史以来都是中、印两国以及其他亚洲国家更为青睐的储蓄媒介。随着收入的增长，越来越多的人步入中产阶级行列，加之富人数量的上升，他们的部分资金流入黄金只是自然的事情。
由于中印两国人口众多，而且每年有数以百万的贫困人口步入中产阶级，更有数以百万计的人口从乡村流入城市，黄金的潜在投资需求巨大，这些人口在未来数年都将会购买黄金。
这些国家黄金储蓄和投资需求的上升需要其国内个人收入的温和上升。通胀和金融市场的不确定性是不被允许的，尽管这些因素将鼓励更多的和储蓄相关的需求。
Nichols相信，这些国家的经济前景也有益于黄金。这些国家所采取的抑制过度投机举措(比如说在不动产市场和股市)，避免经济过热措施以及抑制通胀政策都将令这些国家经济持续温和增长，黄金需求在未来几年也将因此而获益。
Nichols指出，印度黄金需求一直对金价非常敏感--金价的上升将迅速一直黄金的购买，而且通常引起此前投资黄金资金的回流，因黄金持有者选择获利回吐。结果，印度黄金价格的涨落通常对全球黄金市场造成显著影响--当印度人认为金价过高时，金价的强劲涨势将会停止，而当金价已经大幅下跌时，金价将会筑底。
但Nichols也表示，印度投资者也会随着黄金价格的不断走高而作出调整。他表示，一年之前，因印度黄金需求受限，当金价触及1,000美元/盎司附近时，国际金价进一步走高显得非常困难。今天，印度在黄金处于1,200美元水平位时仍在购买黄金。他认为印度黄金购买者的这一行为将会继续。
Nichols指出，价格因素不是唯一影响印度黄金购买者黄金需求的因素。得益于印度经济的强劲复苏以及个人收入的增长，印度黄金需求目前正在上升，需求动能也正在不断改善。而且，新的黄金分销渠道正在令印度黄金市场西化。
2009年黄金需求受到破坏，这不仅仅因为金价进一步走高遇到强劲阻力，而且是因为疲软的季风季节因素、企业盈利低下以及印度农业部门黄金需求的大幅削减，黄金一直以来是印度农民个人储蓄的传统形势。
目前，天气预报预计，今年的季风季节状况良好，今夏雨水将更为充足，今年秋季也将因此实现丰收，农民收入也会不错，而他们也将和他们一直做的那样，购买黄金首饰并投资黄金产品。
至于中国方面，Nichols有如下观点：
中国政府禁止私人黄金投资长达50多年，而私人黄金投资的合法化还是3年多之前的事情，而今天，私人黄金投资不仅仅是合法的，而且也受到政府鼓励和授权。
黄金需求被压抑长达50年之久、黄金现货和期货市场的发展、银行和其他零售商黄金投资分销系统的不断成熟、中国中产阶级队伍的不断壮大、中国人民财富的不断增长、通胀的担忧加之中国长期以来文化中对黄金的那种偏爱都将确保中国队全球黄金供需趋势产生重要影响，而且这一影响将不断加强--而且势必将对黄金未来数年的价格走势造成巨大的正面影响--而这也并不包括上文中所提到的中国官方和政府相关购买因素。
Nichols还表示，人们也看到，在全球黄金市场上一些非常重要的黄金投资制度和结构的发展。新的黄金投资产品和投资渠道使得更多的投资者能够投资黄金，包括世界范围内的个人投资者和机构投资者。
比如说，黄金ETF，还是6年之前所引进的新的投资品种。目前，全球一些股票交易所拥有超过18种此类基金，而且目前最新的黄金ETF正在日本建立。自黄金ETF引进以来，ETF黄金投资者所持有的黄金量已增至超过1,900吨。这一数量超过4个国家央行之外的所有国家央行所持有的黄金数量。
另一个例子是：在中国，私人黄金投资合法化还是3年之前的事情，在此前的50多年时间内，私人黄金投资在中国都是被禁止的。目前，黄金投资在中国不仅仅是合法的，而且它也受到中国政府的鼓励。已有5家国有商业银行授权进行黄金交易并开发黄金投资产品--金条、金币、黄金投资账户等等。除了这些银行以外，独立的黄金投资零售商店以及百货公司也是投资者可供选择的投资场所。
和中国类似，在印度，该国在过去的几年也引进了一些新的黄金投资产品，包括孟买股票交易所(Mumbai Stock Exchange)的黄金ETF交易，以及由数家金融服务公司在线提供的在线实物黄金投资产品。
这些新的产品，分销渠道以及在黄金投资结构上的进步正在提高投资者对黄金的需求--因此，除去大的周期性波动因素，黄金的平均价格在未来数年较大多数人目前所能够想象的价格要高得多。
Nichols最后指出，全球黄金开采量几十年来一直呈现下降趋势。尽管在去年小幅上升，而且今年也有可能再次小幅上升，世界黄金开采量至少在未来5年将会持续下降，甚至可能是在更长的时间以内。
黄金开采量的下降反映出一些现象，包括：现有金矿储存量的下降、矿产品等级的持续下降、一些金矿开工率的下降、能源和劳动成本的上升、为满足不断严格的环境法规需要投入更多的资金和时间、一些黄金开采国政府对国外黄金投资态度不太友好以及一些黄金勘探和开发公司融资能力的欠缺。
即使预期金价的突然上涨触发黄金勘探和开发规模的进一步扩大，即使有更多的大型金矿被发现，被发现的金矿演变为数量可观的黄金生产还是需要5-10年甚至更长时间。
Nichols通过以上原因和分析得出结论：黄金前景依旧正面。
[center][b][size=5]索羅斯狂買 金價年底上看1500美元 [/size][/b][/center][center][size=3]世界新聞網 2010-08-31[/size][/center]
包括索羅斯在內的國際投資人不斷囤積黃金，買進的數量足可裝滿兩個瑞士金庫。預測金價最準確的分析師說，不管經濟表現如何，金價90年來最長的漲勢還沒走完。
據彭博信息統計，過去兩個月來，分析師紛紛調高黃金的2011年目標價，上調比率是所有貴金屬中最高者，反映市場預期黃金將連續第十年上漲。投資人持有最多的紐約黃金期貨選擇權顯示，金價在12月就會升抵每英兩1,500美元，比6月21日創下的1,266.5美元歷史紀錄高出18%。
國際黃金現貨31日上漲近1%，每英兩報1,245.7美元。據彭博調查，分析師平均預期金價明年會突破1,500美元，而今年來預測金價走勢最準的倫敦德意志銀行分析師布倫納認為，金價明年上看1,550美元。
以黃金為擔保的指數股票型基金（ETF）持有的黃金已超過2,075公噸，距離歷史高點只差0.1%。
法蘭克福商業銀行分析師萬博格說︰「不管經濟是快速復甦還是持續低迷，黃金買家只會愈來愈多。如果經濟轉佳，珠寶的需求會成長，如果經濟持續疲軟或是惡化，投資人會尋找資產避風港。」
投資人已一連三周經由黃金ETF增持黃金，反映金融市場緊張時期黃金需求大增。彭博追蹤的十檔黃金ETF合計，投資人今年來已囤積278公噸的黃金，若以今年來的平均價格計算，總值為104億美元。另據世界黃金協會的數據顯示，ETF的總持有量逼近瑞士1,040公噸官方準備的兩倍。據彭博統計，ETF總持有量在7月19日達到2,078公噸，創歷史紀錄。
最大的黃金買主之一是管理250億美元資產的索羅斯基金管理公司。1992年攻破英國央行英鎊保衛戰的索羅斯（George Soros）1月在達佛斯世界經濟論壇上說，黃金是「終極資產泡沫」，在泡沫形成之初買進「很合理」。
據美國證管會文件，索羅斯資產管理第二季賣出34.125萬股SPDR黃金信托股份，使剩余持股成為524萬股，相當于16公噸黃金。SPDR黃金信托是全球最大黃金ETF。
我的黑暗是一湖水，我的光明是一条鱼
法蘭克福商業銀行分析師萬博格說︰「不管經濟是快速復甦還是持續低迷，黃金買家只會愈來愈多。如果經濟轉佳，珠寶的需求會成長，如果經濟持續疲軟或是惡化，投資人會尋找資產避風港。」
我的黑暗是一湖水，我的光明是一条鱼