[center][b][size=5]张庭宾：物业税将宣布黄金结束“1000美元以下历史”？[/size][/b][/center][center][size=3] http://www.sina.com.cn 2010年04月12日 11:42 中国黄金资讯网[/size][/center]
房地产保有税的登场将宣布一个中国人财产性收入新时代的来临。
历史往往在不经意间走过一个关键的拐点。
自从有了财产性收入以来,特别是2000年来,在国人的直接投资收益榜上,房地产投资毫无争议地排在第一位。而这一位置很可能很快被另一种投资品替代,它就是黄金(1164.10,2.20,0.19%)。
在中国内地,直接投资品的选择有限,而能够登上连续性超额正收益（超过定期存款利率）榜的更是很少。各种固定收益投资比定期存款利率高不了多少;汇率和期货类投资风险极大,涉足者很少,加之国内市场常常是国际影子市场,吃明亏暗亏者占大多数;艺术类投资固然收益不错,但其专业性太强,能够获益的人很少。能真正作为大众投资品的,一是房产,二是股票,还有就是近三五年来的后起之秀——黄金。
如果从2000~2010年的十年周期看,房地产一直雄踞中国投资品收益之首,在一线大都市如北京和上海等,都有十倍上下的收益,二、三线城市也有200%~500%的收益;排在第二位的是黄金,上涨了约300%,去掉汇率因素也有约260%;最差的是股票,其间,中国GDP大约增长了十倍,而A股让人汗颜的是,散户投资者总体上基本是零收益。
然而,这个排行榜行将发生改变,假如以现在——2010年4月10日为起始点,我们对未来5年或10年的投资品进行预测,笔者的判断是:投资黄金很可能将远远超过房产的收益率。可以说,从现在开始,“黄金车队”的收益速度将超过“房产车队”。
促使“黄金车队”超越“房产车队”的最直接动因是——房地产保有税,又称物业税的征收。对这个中国新酝酿税种反应最热烈的不是楼市,而是国际黄金市场。4月7日,金价强有力突破每盎司1136美元的关键压制,连续三天上涨至1161美元,一扫自去年12月调整以来的观望状态,从技术上基本确认了本轮调整接近尾声。黄金再创新高只是时间问题。
黄金此轮调整态势比笔者早先预料的要略强。去年11月20日,本人曾指出:黄金价格随时可能出现较大幅度调整,此后,几次在公开场合,包括第一财经“头脑风暴”的节目中曾指出,此轮回调低点可能在1000美元以下,时间约在2010年4月份。然前期实际只调到了1044美元。
究其原因,从基本面而言,主要是:尽管欧元、英镑弱,但美元也好不到哪里去,市场对美元提高利率的预期一再落空,这说明了美元有“难言之隐”,而从一个侧面印证了本人此前对美国此轮经济“伪复苏”的判断。
但黄金上涨的“导火索”最可能的还是物业税。物业税对于打击中国内地楼市泡沫肯定有效,特别是对投机购房者是致命一击,尽管它的征收存在着很大争议。
毋庸置疑的是,物业税将在很大程度上削弱房产的保值增值力。不仅房产将丧失投机空间,也会相当程度上削弱其长期保值价值。其逻辑在于,房产虽然是实物投资,有一定的对冲通胀的作用,但内地房产只有70年的使用权,购房者为此已支付了高昂的一次性拍卖地价,换得70年的免费使用。现在游戏规则可能被单方面改变,即使已获得70年的使用权者,仍要为使用这些房产付费,即持有成本相应增加。前不久,有关部门的报告称,中国房产的平均寿命约为30年——这个折旧时间短于社会此前的预期。鉴于目前一些大都市的房价已达到500~600个月的租金水平,即为40~50年的租赁费用。简言之,假定租金价格不变,那么,你现在长期投资房产,如果房价不能继续大幅上涨,你的亏损是可以理性预期的。
指望房产继续大幅上涨肯定是一厢情愿。国际上房地产泡沫的周期（从上一个高峰点到下一个高峰点）平均是18年,中国房产的上一个价格高峰为1996年,现在已经14年过去了,鉴于国人的投机性更强,这个周期应比国外更短。况且近一年来楼市的所有征兆和数据已经完全符合楼市最后疯狂的特征。如果加上物业税的征收,那么楼市的最后接棒者将会消失,楼市泡沫幻灭近在咫尺。
个人判断,在不出现恶性通胀的情况下,房价下跌30%~50%能够稳住回升,已属难得。
房产保值属性的“此消”,黄金保值增值属性将“彼涨”。从大局背景看,在各国政府债务竞相急剧攀升之际,对于纸币恶性贬值的担忧将迫使更多人避险进入黄金和大宗商品的怀抱。而内地一旦出现房地产泡沫破灭的预期,那么大量剩余资金将寻找避风港,考虑到股指期货时代的A股会更加变幻莫测,对大众而言,黄金将成为最后的庇护所。
在所有的黄金投资品种中,实物黄金有一个最大的优点,即一旦你购买了实物黄金,并将之收藏家中,就没有人能够对它再征税。犹太人正是深悟这一财富秘密,才对实物黄金产生血肉感情,成为千百年来世界上唯一财富能够不断滚动增值的族群。
在此需要重复笔者的一贯判断:在未来5年内,黄金价格将超过每盎司3000美元;即使高过5000美元,本人也会毫不意外。再加上一句新的话——从现在开始到未来5年,黄金将坐上中国投资品收益之王的宝座。
而眼下,物业税或许已经“宣布”——1000美元以下的黄金价格成为了历史。
[url] http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20100412/11423280349.shtml [/url]
[center][b][size=5]彼得·席夫：中国购买本地金矿不会大幅推高金价[/size][/b][/center][center][size=3]2010-04-13[/size][/center] 2006年时，彼得·席夫(Peter Schiff)简直就是一个笑料。
当他那时出现在美国财经电视台CNBC和福克斯的几档商业节目时，席夫一脸严肃地说，美国房地产市场是一个泡沫，并将在2007年崩盘。所有其他嘉宾，包括主持人都笑了。
作为欧元太平资本投资公司的总裁，席夫曾准确预言了10年前的网络泡沫，但这并没有给他带来多少名气。但这次不同，他决定著书立说来表达自己，席夫在《美元大崩溃》一书中列出了专门的章节，讨论“即将破裂的房地产泡沫”。
这些印在书本上的文字让席夫一举成名。事后，有人收集了他2006-2007年发表的言论，发布了名为“彼得·席夫是对的”的视频片段，在网站Youtube上引来了数百万的点击。
在这些视频中，当年嘲笑他的人现在却都成了笑料。
利用自己积累起来的名声，席夫目前正在竞选2010年康涅狄格州参议员的位置，他的竞争对手是位高权重的参议院银行委员会主席多德。
4月9日，席夫来到上海参加“沃特金融峰会”，峰会结束后他单独接受了本报记者半个小时的专访。
他指出，美国经济并没有在复苏，反而更糟糕了。席夫说，经济不平衡是这场危机的根源，但美国政府目前的所有措施让经济不平衡更加恶化。
美国现在根本配不上AAA评级
《21世纪》:你曾成功预计到了网络泡沫和房地产市场泡沫的破灭。据你看，现在全球范围内最大的泡沫是什么？何时可能会破灭，是哪些东西引发的？
席夫:最大的泡沫是美国国债市场，而美元是这个泡沫中的一部分。毫无疑问，这个泡沫在某个时点会破灭。美国现在把其他问题都掩盖起来，它把企业坏账自己承担下来，推迟了小泡沫的破碎，产生了一个大泡沫，但最终大泡沫还是要破的。美国政府的做法加剧了经济的不平衡性，伤害了美国经济，这样的方式是越来越不可能持续下去。
美国现在的财政赤字很大，每年大概有1.5万亿美元并且不断增长;美国的经济生产力越来越低;算上没有充分就业的人口，美国现在差不多有17％的失业率。
美国现在的做法就是在不停印新的钱出来，供美国人挥霍。美国工厂一个接一个倒闭，而政治家或议员们还在忙着推一个又一个的法案，这些都会降低经济运行的效率。
美国现在的做法其实就是不断吞噬世界其他国家的资源来满足自己的需求。所以，我觉得不用多长时间，美国国债的价格会严重下降，利率会大幅上升，美元对其他货币会出现大幅下跌。
《21世纪》:那美国会怎么样，美国政府债券会失去AAA评级吗？
席夫:在我看来，美国现在根本就配不上AAA评级。希望标普和穆迪这些评级公司能表现出正直的勇气，如实评级其状况。在我看来，美国政府债券比垃圾债券好不了多少。现在不管评级公司怎么评价他们的，他们就是垃圾债券。
美元兑人民币:
贬值80％-90％甚至更多
《21世纪》:你怎么看美元对人民币未来的走势？
席夫:美元兑人民币可能会贬值80％-90％甚至更多。对于那些继续选择持有美元资产的人来说，可能会蒙受巨大的财务损失。所以我建议尽可能减少以美元计价的资产，减少美国国债，减少按揭证券（即MBS），减少美国股票。
对于持有大量美元外汇储备的国家来说，他们也面临着同样风险。很多人说，中国不会让美元崩溃，因为他们拥有太多的美元。中国不应该担心已经拥有的美元，而应该担心他们未来还将继续购买的美元，那个数量比目前拥有的美元还要大。既然如此，为什么不让现在持有的美元亏点钱，而是选择在以后亏更多的钱呢，中国要考虑一下这样的做法是否划算。
如果你的货币汇率升值了，现阶段你持有的美元资产是缩水了，但是你未来还有可能会继续购买美元资产。汇率升值你的钱更值钱了，你以后买到的美元资产代价就要小得多。中国现在可能忽视了这样一个算术。不要忘记，人民币升值后，其购买力也上升。从购买力上升中获得的好处，远远超过因为汇率升值而导致自己的1万亿美元外汇储备贬值所带来的损失。
而美国可能会出现超级通货膨胀。可能美国人手上都很有钱，绝对数值都很大，但是大家都不要忘记在津巴布韦，关键还是要看货币的购买力。货币的购买力来源于哪里？所有的国家货币都是要以本国的生产力作为支撑的。如果本国的生产力没有提高上去，货币的购买力就不行，其价值就不高。
另外，人民币升值了之后，我相信如果美元价值下跌，原油和钢铁的价格都会下降。中国现在在世界范围内是这些原材料的大买家。这样，对中国来说，油也便宜了，钢铁也便宜了。
《21世纪》:你说过，美国不可能偿还欠中国的债务。
席夫:是的，中国不可能把它的钱要回来了，这根本是不可能的。中国借了很多钱给美国，现在这变成了中国的问题。在这种情况下，中国借更多的钱给美国根本没有任何道理。借得越多，亏的也就会越多。
而美国政府拿到这些钱后，都用在了扩张政府自己身上，这是对美国经济的破坏。中国正在为美国经济的社会主义化提供融资，作为一个美国人，我不希望这些情况发生。我希望我们的政府更小一些，而不是越来越大。
《21世纪》:那中国对此可以做些什么？
席夫:什么都做不了。
购买黄金
《21世纪》:你说中国应购买黄金，但中国外管局局长易纲上月曾表示，黄金市场对于中国投资者来说太小了。
席夫:不，不是这样的。很明显，中国现在是全球最大的黄金生产商，比南非还要多。所以中国可以从本地的金矿来购买黄金。中国政府的外汇储备和主权财富基金也可以购买黄金矿业公司。购买一家金矿100％的股权，然后获得他们100％的产量。中国买了这些矿业公司，就可以自己生产黄金，然后储存起来。中国有很多方式可以囤积黄金储备，同时又不会大幅推高黄金价格。
《21世纪》:你依然坚持黄金会上涨至每盎司5000美金吗？中国在推动黄金价格上涨中会扮演什么角色？
席夫:是的。中国也会扮演更重要的角色。我认为中国、印度、巴西、俄罗斯都会购买黄金，我还希望美国也购买黄金。
《21世纪》:你怎么看欧元和英镑接下来的走势？
席夫:英镑问题很大，是不是比美元好，我不知道，但边际上来讲比美元要好。欧元的问题没有英镑大，但也比较严重。
中国还是应该更多的看看黄金。如果要看其他货币的话，或许可以看看日元，以及更多的新兴市场货币，或许拉丁美洲、东南亚、甚至卢布。
中国正通过一些主权基金囤积自然资源。这是更好使用外汇储备的一种方式，比只购买美国国债及两房债务要好。
即便中国努力将部分美元资产多元化到其他资产上，他们到今年年底依然会持有更多的美元。
救助比让希腊破产
对欧元的破坏更大
《21世纪》:你认可希腊危机是冰山一角吗？未来会否有更多的主权债务危机发生？
席夫:这取决于希腊危机怎么解决的。如果希腊得到了救助，那这场危机就是冰山一角。如果允许希腊债券违约，那结果就会好得多。因为如果借钱给希腊的人亏了一部分钱，就会导致像西班牙、葡萄牙、爱尔兰等国家的借钱成本增加，会逼迫他们采取有意义的措施，削减赤字，以避免落入希腊目前面临的境况。即便有某种形式的救助，但如果这种救助有很多限制，并要求削减赤字，这对欧元区来说，也可以产生不错的效果。
我相信欧元区能理解这种后果。现在人们说，我们需要救助希腊，如果没有救助，欧元会受到打击。我认为救助希腊比让希腊破产对欧元的破坏更大。短期来说，欧元可能会受点打击，但长期来说，破产对欧元有利。我们需要限制借款，需要债权人感到恐惧，让他们知道，如果政府借钱太多的话，他们可能没有能力还钱。这是唯一遏制毫无顾忌的借贷行为的方式。我们需要限制政府，希腊破产会带来这些。这种情况和美国房市发生的情况一模一样。
[center][b][size=5]瑞银：人民币再估值与金价走势探讨[/size][/b][/center][center][size=3]黄金宝[/size][/center]
考虑到市场对于中国随时将放松人民币钉住美元的货币政策的担忧，瑞银(UBS)周二(4月13日)发布的研究报告，就黄金对人民币未来走势的反应进行一番探讨。
瑞银股票策略团队认为，随着美国财长盖特纳(Timothy Geithner)出访中国，以及中国国家主席胡锦涛造访华盛顿，市场对人民币即将升值的预期已经上升。
瑞银中国区首席经济学家王涛预计，人民币将在2010年第二季度重启兑美元的升势，而且这一进程将在本季度内的任何时候启动。
她预计美元/人民币汇率将在2010年底跌至6.4-6.5，这表示人民币兑美元今年自当前水平升值5%-6%。
这将对金价造成什么影响呢？
当人民币兑美元在2005年7月21日升值2.1%，黄金的反应相对平淡：尽管本地金价的变化在上海黄金交易所(SGE)有所反应，但黄金珠宝的真正消费者价格并未出现变动。
这一次，瑞银预计人民币兑美元的升值幅度将是2005年那次的两倍，这是因为，中国目前不仅是世界领先的黄金生产国，而且该国在过去5年对黄金的需求以13%的平均年率增长。
人民币的再估值将令以人民币计价的黄金价格更为便宜，这应该会增强黄金的额外需求。
而且，如果人民币的升值被解读为中国官方承认通胀确实是一个问题，这很可能推升黄金的需求。毫无疑问，黄金的通胀对冲功能将成为其今年在中国受欢迎的额外因素之一。
假如人民币的再估值被解读为中国政府为国内经济降温所做的尝试，这将在中期以内打压商品价格走低。
但假如人民币再估值以平缓的步伐进行，而非出现急剧的变化，黄金价格的反应将是正面的。
[url] http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20100414/08167745978.shtml [/url]
[center][b][size=5]“末日博士”麦嘉华：中国正在等待金价下挫抄底[/size][/b][/center]
素有“末日博士”之称的投资大师麦嘉华(Marc Faber)发出警告称,当危机再次袭来时,投资者将纷纷抛售纸币,寻求贵金属避险。
麦嘉华在称:“当利息税税率过高时,任何人都清楚地明白,政府将印制更多纸币以实现支付,这也就是投资者对美元的信任出现危机的时候。”
他还补充道:“问题是,这是不是所有纸币的信任危机,及投资者将如何反应。可以想象,当这种危机来临时,投资者将纷纷抛售纸币,寻求贵金属避险。”
那么,麦嘉华是否会认为金价将很快跌至1,000美元/盎司下方呢？或者更低,900美元/盎司？
麦嘉华表示,他并不排除金价将跌至950-1,000美元/盎司水平的可能性,去年金价就是从该水平开始疯狂上涨的。
他称:“在我看来,若金价跌破1,050美元/盎司,中国将进场,增加买盘。我认为中国正在等待金价下挫。”
他还表示:“坦率地说,我可以告诉世界上所有人,我会持有黄金,并不急于抛售,特别是在我看到伯南克,白宫经济顾问萨默斯(Larry Summers)和美国财政部长蒂莫西盖特纳(Tim Geithner)小丑般行为的时候。每当我看到这些政治人物的愚蠢行为时,我都想持有实物黄金。”
他补充说:“我们刚刚步出了黄金疲弱的时期,进入了黄金强盛期。黄金很可能自此开始强劲表现。”
麦嘉华在解释投资者为什么经常错过长期牛市趋势时表示:“在牛市行情中,随着价格走高,投资者经常试图比较精明,售出资产,并认为,当价格小幅回落时还可以买回来。当然,很多时候他们并没有机会这么做,结果就是错过了较大的上涨幅度。”
麦嘉华上个月在接受采访时表示:“我们已经拥有市场决定的金本位制。黄金ETFs基金买盘大幅扩大,实物黄金的购买量也越来越多。”
麦嘉华还指出,2001-2008年间,黄金跑赢债市和股市,但2009年年初开始,股市涨势领先。“这意味着投资者必须持有黄金,因为一般个人投资者不像机构投资者那样可以自由地买卖不同资产。”
麦嘉华发出警告称,未来10年内,投资者应避免投资债市和现金,大量印制的纸币最终必将导致经济崩溃。“在经济彻底崩溃前,通缩崩溃将较早出现,我们将印制越来越多的纸币。我认为美国利率将永远维持在0水平,而0利率水平是远低于通胀率的。”
麦嘉华近期在接受德国媒体采访时表示,美国政府不可能完全履行责任,目前赤字已达1.6万亿美元。
[color=Blue]美国的总体债务已经是GDP的375%,医疗救助计划和社会保障并不包含在内,若将其包括在内,美国债务已是GDP的600%。[/color]
麦嘉华重申,他相信信贷最终必将爆发,但在那之前,政府还将印制更多纸币,从而导致津巴布韦似的通货膨胀,经济刺激方案也不再对经济产生任何影响。
[url] http://www.dyhjw.com/gold/201004197656.html [/url]
[center][b][size=4]黄金是目前唯一值得投资的货币[/size][/b][/center]
澳洲对冲基金 H3 Global Advisors 创始人之一、投资组合经理 Mathew Kaleel 周二(4月27日)接受采访时表示，黄金是对冲欧元区财务危机的有力工具，是目前值得投资的"唯一一种货币"。
Kaleel 表示，"如果作为一种货币来比较，黄金的升值幅度远远大于欧元和英镑。"
他认为，欧元区的财务危机还远没有结束，国际货币基金组织(IMF)和欧盟的希腊援助计划只是权宜之计，治标不治本。
Kaleel表示，"我们会看到欧洲的其他国家陷入希腊一样的问题中，这对欧元大为不利。"他还指出，黄金一种很好的保险工具，矿产量增加的空间有限，所以投资黄金是对冲欧元疲软的好方法。
[color=Blue]自从希腊爆发债务危机以来，黄金价格受到欧元贬值的拖累，同时欧元区投资者避险需求上升又支撑了黄金价格，因此金价始终维持区间波动。[/color]
[url] http://www.dyhjw.com/gold/201004287856.html [/url]
[center][b][size=5]黄金无惧美元强势，继续行进牛市中[/size][/b][/center][center][size=3]黄金台主编：陶行逸[/size][/center]
欧元区的债务危机不断演绎，近期再次成为全球金融市场的风向标，也搅动国际金融市场波澜不断。受希腊救援的波折起伏影响，全球股市遭遇黑色星期二，道指重挫1.9%，是2月4日以来最大单日跌幅。欧元汇率、全球股市、以及大宗商品等风险资产纷纷大跌。而美元、黄金等避险资产受到市场的追捧，金价创出了去年12月4日以来的新高1172美元，美元则创出去年5月19日以来新高。
[color=Blue]在全球各类风险资产大跌，特别是美元大涨的情况下，黄金价格的上涨更显耀眼，我认为，美元的强势提供了一个让我们判断黄金趋势的最佳指标——最强势的牛市从来都是无惧利空因素的打击。[/color]
美元与黄金同步上升
[color=Blue]往绩显示，美元与黄金走势大部分时间呈现反向波动关系，即一者上涨，另一者下跌，近三十多年的历史数据统计中，黄金价格与美元汇率维持80%左右的负相关关系，但近几年，黄金多次出现与美元同涨，且往往是在黄金出现趋势性上涨的过程中，这是表明黄金牛市的一大力证——即美元强势也无法阻挡黄金价格的上涨。[/color]在今年2月初以来，美元与黄金又出现了一起上涨的局面。我相信，这又一次表明的黄金价格将迎来一波趋势性上涨，今年将挑战1350-1400美元的历史新高。
为什么会出现这种“反常”的走势？ 我认为，根本原因在于支撑本轮黄金长期牛市的几大基础因素依旧——供给短缺、流动性泛滥背景下的货币贬值、通账威胁加剧、以及经济前景不确定与主权债务危机导致的避险需求。而当前的焦点则是希腊主权债务危机导致的避险需求大涨。
我们可以用常识去理解，在各大央行大举印刷货币和政府大肆举债（大量债务最终会导致债务货币化）的情况下，货币（纸币）的贬值是无法避免的，在实际利率为负的情况下（我认为多数政府公布的通胀数据低估了目前的通胀状况，如美国政府在1992年以后多次改变计算方法，人为降低了通胀水平），黄金几乎对所有货币都在涨。
[color=Blue]虽然美元在欧元烂债缠身和市场预计美联储更快紧缩货币的情况下表现良好，也不过是一堆烂苹果里挑了一个比较好的一个而已，因为汇率是个比好或比差的游戏。而我的判断是美国乃至全球经济的脆弱复苏根本不足以能让各国央行以超越通胀速度的力度紧缩货币，全球经济在未来很长一段时间都将处于实际利率为负的状态下。而历史数据统计很清楚的告诉我们，实际利率很低或为负时，正是黄金表现最佳的时候。[/color]
而且，我相信，背负巨额赤字和结构性因素缺陷的美元在短暂强势后又将重新走向长期下跌之路，届时将为黄金的牛市再添一大动力。
黄金行情分析
从资金流向上看，我们可以看到近几个月资金大量流入黄金市场。金融危机曾造成金价交易量大幅缩减，COMEX期金总交易合约数一度跌至30万张下方。之后随着黄金投资需求的重新觉醒，过去一年中交易量稳步增加，截止今年4月20日当周，COMEX期金总合约数已经增至超过52万张。在这些合约中，有超过25万张合约属于投机性多头，相对地投机性空头仅有4万多张。期金持仓状况很大程度说明，金价在交易量上已经做好了进一步上行的准备。
除了黄金期货，黄金ETF的交易热情也保持高涨。黄金ETF收益追踪金价走势，还会以一定认购比例储存实物金。现在规模最大的SPDR Gold Shares持有的黄金总量不断创出新高，目前已经达到1146.83吨，比我国官方公布的黄金储备还要多。
技术上，黄金价格自历史新高1226美元以来的修正在超过4个月的调整后已结束，将继续趋势上涨的行情。日线图上，[color=Blue]金价在去年12月底回落之后，先后在1074、1043、1084三个位置形成反弹低点，构成了头肩底的底部形态。并且已有效回抽测试了头肩底形态的颈线。[/color]从技术图形上判断，金价本轮上涨的目标将是1350-1400美元。
[url] http://gold.hexun.com/2010-04-29/123576491.html [/url]
[url] http://www.169gold.com/news_show.asp?id=57692 [/url]
质疑
评级机构屡次引发争议
美国三大评级机构标普、穆迪、惠誉自2009年经济开始复苏以来，频频降低欧盟、亚洲的债务发行人的评级，引发了一场又一场的金融市场大动荡。此举引发了市场争议。
包括公司、政府在内的发债人，在发行债务时，投资者该如何评价这些债务的投资价值和信用状况？评级机构为此应运而生。目前国际上三大债务评级机构为标普、穆迪、惠誉，均为美国企业。但由于评级机构是在收取债务发行人的费用后再对债务发行人的信用情况做评估，因此在2007年的次级债务危机中被批评扮演了不光彩的角色，并且扩大了市场动荡。
比如在次级债务危机暴发期间，信用评级机构对次贷风险反应迟钝，而在问题出现后评级机构又不约而同在短时间内对大量次贷产品进行降级，“恰好向次贷危机的心脏插了一刀”。
早在2008年1月，英国、德国、法国和意大利领导人联合发表声明，敦促信用评级机构在告知投资者有关结构性金融工具的内在风险上要做得更好。欧盟委员会和欧洲证券监管机构自2007年9月也开始对评级机构进行调查，致力于出台针对三大评级机构的监管措施，并酝酿建立欧洲本土的评级机构，以使欧元区避免对美国的信用评级机构产生依赖。
[url] http://money.sohu.com/20100430/n271852505.shtml [/url]
[center][b][size=4]欧洲重伤 金价受惠[/size][/b][/center]
欧元区债务危机越演越烈，继希腊和葡萄牙双双被标普降级后，PIIGS中的S（西班牙）步其后尘，在周三被标普降级，长期主权评级从“AA+”降至“AA”，前景展望为负面。
虽然IMF（国际货币基金组织）已经承诺将在3年内将对希腊提供450亿欧元的拯救计划提升至1200亿欧元，同时德国正在计划对上述主权国实施救援。但笔者认为这一系列行动只能起到缓和欧元下跌的作用，而非扭转弱势局面。
首先，PIIGS五国负债沉重，还有被标普、穆迪等评级机构继续降级的危机。接下来每一次传出不利消息，都会对欧元的跌势产生推动。
其次，也是最重要的一点，是市场对欧洲投资信心的问题。欧元自成立开始，便肩负着与美元争夺货币话语权的使命。但是回顾其过程是非常不顺利的。英镑遭狙击、南联盟战争、到现在的PIIGS五国债务危机，均使资金对欧洲的投资信心受到很大挫伤，驱使资金流出欧元区。根据猜测，资金去处应该是美元资产和大宗商品。因此出现了近期美元与黄金一起走强的“异像”。
市场上流传一句话：金融危机之后，美国外伤、欧洲重伤。欧元区的债务危机不会很快过去，黄金会一直受到资金的追逐，特别是以欧元报价的黄金走势，更是节节攀升。近期黄金一直展示出牛市应该有的特点，投资者不应错过获利的良机。
黄金的陡然走俏,也让其一直以来与美元保持的负相关联动宣告失效。尽管目前金价或多或少还受美元走势的影响,但两者间完美的负相关模式已被打破。
价格逼近新高的背后,是投资人的争相做多。全球最大的黄金ETF——SPDR黄金信托基金近日持续增加黄金持仓。截至本周三,该基金的黄金持仓达到创纪录的1152.91吨,为连续第三天增加。近期有多家机构都预言,黄金价格今年将再创新高,可能超过1500美元。
分析师指出,黄金再度受宠很大程度上得功归于希腊危机。一方面,黄金是少数几种不会因为债务违约风险而受到冲击的金融资产,是投资者对冲违约风险的有效工具;同时,主权债务问题加剧可能加剧通胀压力,这也增加了黄金的吸引力。
鲁比尼28日说,希腊不过是主权债务危机的冰山一角。他指出,更值得担心的是主权债务大幅增加,进而促使各国开动印钞机让债务“货币化”,最终的后果要么是国家破产,要么是通胀飙升。
投行大摩更是在几个月前就预言,2010年,当大多数发达国家无法再通过发新债、加税等手段来偿债时,政府可能指示央行加大印钞,从而将一场倒债危机转化成通胀危机。
[url] http://www.dyhjw.com/gold/201004307912.html [/url]
[center][b][size=5]巴菲特忧心通胀: “重大通货膨胀”风险正在增加[/size][/b][/center]
新华社专电 美国“股神”沃伦·巴菲特1日说,美国和世界其他地区的低息政策使发生“重大通货膨胀”风险增加,低息政策不可能无限期持续。
他还“点评”希腊债务危机,称无法预计危机的落幕方式。
巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司当天在内布拉斯加州奥马哈市召开年度股东大会。巴菲特接受股东提问。
一名股东提问,美国政府是否会为还债继续开动印钞机,是否会引发美元贬值和通货膨胀。
巴菲特告诉在场大约4万名股东,发生“重大通货膨胀”的风险确实增加,不仅在美国,在世界其他国家也是这样。
按照他的说法,各国政府应对金融危机出台的刺激政策取得成效,但出手容易收手难。“不可能永远依靠巨大的财政赤字和增加流动性(刺激经济)……世界会以怎样的方式告别巨大赤字财政,难以预料。”
[url] http://business.sohu.com/20100503/n271893959.shtml [/url]
[center][b][size=5]世界黄金协会2010年1季度黄金投资报告[/size][/b][/center]
一方面，第一季度印度和中国的季节性 首饰需求非常强，同时投资活动显示黄金仍然受到青睐。首先，WGC的调研结果显示，在受访投资者中有42%计划增加黄金头寸，35%表示会继续持有黄金，只有7%准备减持黄金。其次，WGC追踪的黄金交易所上市基金 (ETF)净流入有小幅增加。第三，投资需求更具投机性的黄金期货合约净多头较去年第四季度的高点有所下滑，但从历史标准来看仍然较高，说明参与者还是很看重黄金的价值。另外，欧洲主要央行净销售黄金数量第一季度接近于零，没有为市场增加供给。
平均来看， 黄金仍然是WGC追踪的商品中，除了标普GS畜牧现货指数以外波动性最低之一。铅连续第四个季度“荣膺”波动性最高的商品，第一季度平均波动率达到42.6%，其次是锌(36.1%)和镍(34.7%)。原油价格波动性小幅下降至平均29.0%，上季度为30.5%。
投资者第一季度通过ETF净买入5.6吨 黄金，使得WGC追踪的ETF黄金持仓量达到纪录新高1768吨，按季末金价计算价值634亿美元。在瑞士交易所上市的ZKB黄金ETF和 Julius Baer 实物 黄金ETF分别在第一季度创出历史最大净流入，分别增加了10.2吨和8.1吨黄金，而且投资兴趣依然浓厚。不过，相对于在纽约证交所上市并且在墨西哥、新加坡、东京和香港交叉上市的 SPDR Gold Shares(GLD)，这些基金的规模还是偏小。在伦敦证交所上市的 GBS Bullion Securities 第一季度减仓7.8吨，为我们所追踪的ETF中净流出最大的一只。
黄金期权
2010年第一季度黄金 期权总交易量从前一季度的1370万手合约下降到1150万手，但相对于历史平均水平(从2008年第三季度到2010年第一季度)750万手还是偏高。截止3月份，每日成交量从去年12月的平均高位283,072手降至143,168手。1月份多数时间 期权交易低迷，但看涨和看跌期权交易量2月5日大幅反弹至215,324手和132,922手，当日黄金伦敦午盘定盘价跌逾4%，至季度低点1058.00美元。此后，期权交易量随着黄金波动性下降而减少。
3个月看涨和看跌 期权的平价隐含波动率第一季度趋于下行，隐含波动率2月4日达到当季高点25.7%，截至季末又回到17.4%。
[url] http://money.sohu.com/20100507/n271979764.shtml [/url]
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[center][b][size=5]金价暴涨说明了什么[/size][/b][/center][center][size=3]胡今立[/size][/center]
从表面上看，近期黄金价铬暴涨的直接诱因是希腊债务危机导致全球金融市场动荡，大量资金涌入黄金市场避险，从而推高金价。但从本质上讲，黄金暴涨的根源还是纸币信用危机。
从理论上讲，只要政府在发行货币方面保持足够的审慎，真正根据财富增长、经济基本面合理发行货币，以政府信用为基础的纸币本来是一种比金本位更优越的制度。
然而遗憾的是，理论毕竟是理论，当这种理想化的设计缺少必要的监督与制约机制时，它很快被人类贪婪、自私、鼠目寸光的天性所裹挟，从而背离了它的设计初衷。一些政府发现印钞可以创造财富、刺激增长、偿还债务，并且没有任何人能够约束他们，于是他们就开始疯狂借债，当需要还债时就拼命印钞，结果不仅没有促进经济增长，反而引发了一场场货币危机。
在过去的40年，人们不断见证着货币危机，见证着各国政府是如何毫无节制地挥霍信用。最夸张的例子当属前南斯拉夫和津巴布韦，这两个国家分别在上世纪90年代和2008年发行过面值100亿的货币，毫无疑问，这带来了超级通货膨胀，其结果是本国货币作废，不得不使用外国货币。而当前对国际金融市场影响最大、也是造成金价高涨的主要因素是，全世界开始怀疑美国政府的信用。
美元不同于南斯拉夫第纳尔和津巴布韦元，是全世界最主要的贸易结算货币和储备货币，如果美国挥霍信用导致美元信用体系动摇，不仅将对美国经济和世界经济造成严重影响，也会从根本上打击以政府信用为基础的纸币发行体系，使回归金本位的呼声高涨。客观而言，自1971年以来，美国在多数时间保持了对美元发行的审慎态度，在维护本国利益的同时，也对全球化进程和世界经济增长做出了重要贡献。
但进入21世纪之后，美国为将美国经济拉出科技股泡沫破灭带来的衰退，开始实行长期低利率政策，从而导致经济杠杆化程度不断提高，出现以房地产泡沫为代表的虚假繁荣，美国国内需求空前旺盛，大量进口国外商品和资源，形成了巨额的财政和贸易双赤字，预计2010年美国财政赤字将达到创纪录的1.6万亿美元，全世界包括美国自己都在问同一个问题：美国欠这么多钱怎么还？
在本质上，美国的债务问题与希腊债务危机是一样的，不同的是，希腊由于加入欧元区没有本国货币，无法通过发行货币偿还政府债务，美国则可以通过发行美元来偿还外债。
在美国，现在有一种声音认为欠债的是“大爷”，认为美国的债务不是美国的问题，而是债主的问题。被认为是奥巴马智囊的著名经济学家克鲁格曼公开宣称，不怕中国抛售美国国债，因为这样可以让美元贬值，提高美国商品的竞争力；曾经成功预言次贷危机的彼得·席夫更是直言中国借给美国的钱永远要不回来。
到目前为止，美国的官方表态对美国的巨额债务问题还是严肃认真的，但在实际做法上，世界却感受不到美国偿还债务的决心。美国没有像国际货币基金组织要求希腊的那样，大幅削减公共开支，紧缩预算，相反奥巴马政府通过了历史上规模最大的医改法案，在10年内预计耗资1万亿美元提高美国的医保覆盖率；美国继续实行低利率政策，在经济已经出现复苏迹象时，迟迟不启动退出政策，回收在金融危机期间向市场投放的巨额资金。
种种迹象表明，美国对于国家的巨额债务满不在乎，这增加了全世界对美国是否愿意维持美元币值的担心，全世界都在猜测，美国最后会通过疯狂印钞来偿还债务。
希腊债务危机引发了世界对欧元未来的担心，美国的债务引发了世界对美元未来的担心。这时候，“诚实的”黄金就再次返回国际金融舞台的中央，重新受到人们的青睐。因此，黄金在某种程度上也是一种道德标尺，当人类社会保持诚信时，它的价值就降低；当人类社会诚信缺失时，它的价格就升高。
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[center][b][size=5]近期黄金上涨的原因分析[/size][/b][/center]
尊黄金(1232.80,3.60,0.29%)业高级分析师 董镇元
最近很多人都在问我，黄金为什么上涨，中国的加息对黄金有影响么？中国的股票对黄金有影响么？等等。其实让黄金上涨的原因很多，主要的就是一下几点共大家参考。
一。本人认为黄金是世界上的一种金融货币，他不属于任何一个国家，但是确实硬通货，近期使黄金持续上涨连创历史新高的原因主要是欧洲的债务危机造成的，前一段时间欧洲推出的7500亿欧元的救助计划视乎是阻止了欧洲各国债务违约的发生，但是这个计划就是把双刃剑，在救助的同时有产生了新的问题，那就是欧元区通胀率的上升，而通胀的上升会对货币和债券市场产生负面的影响，从长期来看会加剧欧洲债务危机的程度，进而打压相关的货币，所以才有了近期欧元的大跌，一但欧元跌破1.2500的整数关口，那欧元将面临这一波汹涌的跌势，进而影响黄金价格，这也是近期黄金价格被不断推高的主要全因。
说到这里有些人会问，黄金不是和欧元成正比么和美元成反比么？原因就在于黄金的自身属性，避险功能造成的， 黄金在国际市场上除了是市场上的大宗商品之外，也是有自身的金融属性既货币性的，你拿着人民币去国外消费可能消费不了，但是你拿着同等钱数的黄金就不一样了，你可以随时的将将近变现，这也是国际上把黄金作为外汇储备的原因之一，正是因为有着这样的魅力，所以在国际上发生危机或者战乱的时候，黄金就作为投资者避险的为宜选择，所以在欧洲危机日益严重的时候，黄金就作为避险的品种不断受人追捧，又由于黄金有着商品的属性，所以这个时候市场的需求增大，而黄金的供给量优势一定的时候就必然造成了黄金的上涨。所以突破历史高位也是必然的事件。
二，近期让黄金上涨的原因就是国际上的不确定不安稳的事件也在一定程度上影响了黄金的价格，比如韩国的天安事件，这个事件目前这个事件已经可以断定是鱼雷击沉的，但是是谁击沉的，有关的各方各执一词，但是不管结论如何，可以肯定的是这在某种上导致了朝鲜半岛的紧张气氛，近期的金日成访华和朝鲜的核聚变的成功更加深了这之中的不确定性，这也在一定程度上推升了黄金的走高。
三。是各国股市的不稳定，对于经济前景的恐慌和人为的一些因素造成了最近全世界的股市跌幅不断，很多的股票投资者和大型的基金，为了避险将股市的资金拿出来进行避险，其中的很大部分资金就进入了黄金市场，这也是近期黄金价格上涨的一个原因。
推动近期黄金价格的因素还有很多，我们只是看主要的原因，目前的黄金价格已经从破了去年创造的1226美元/盎司的历史高点，而且最高冲至了1248的历史新高，我们可以遇见的黄金每在突破历史高点之后都至少会向上攀升100-200美元/盎司之上，所以黄金的价格在年内达到1300-1400美元/盎司也都是可以预期的，只要投资者能选择好的点位进场，我相信黄金市场会给大家带来超出想象的收益。
[url] http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20100514/16157938239.shtml [/url]
[center][b][size=5]投资需求激增会吹出黄金泡沬吗[/size][/b][/center][center][size=3]2010年05月20日 第一财经日报 胡刘继[/size][/center]
近两年来，黄金市场正发生一些与过去不同的变化。这些变化，可能会把黄金价格推向一个超出大家预料的高度。
一个需要思考的问题是：随着投资需求的逐年增加，黄金价格会出现泡沫吗？
据世界黄金协会统计，2004年至2008年，黄金的平均需求中，首饰用金占比68%，投资占比20%，工业用金占比12%；供应方面，金矿生产占比59%，回收黄金占比28%，央行净销售量占比13%。从最近的市场情况看，黄金市场的供需结构正在出现转折性的改变。
[color=Blue]先看黄金的当前供给。目前，全球黄金存量大约16.3万吨，未开采的量约2.6万吨。以目前每年2600吨左右的开采速度，仅可供十年开采。两大问题正在困扰黄金的供给：一方面，矿产金并未显现将大幅增长的迹象；另一方面，此前作为净出售方的各国央行，在黄金的态度上发生了根本的转折——2009年第二季度，各大央行由净销售方首次化身为净买家，这意味着黄金的供给会进一步减少而需求会进一步增长。
再看需求层面。近两年以来，黄金的投资需求出现了明显上升，而这一特征对黄金价格走势产生了越来越大的影响。甚至可以说，正是投资需求将金价推升至现在的历史高位。[/color]
2008年，全球黄金需求结构中，可确认的投资需求占比为31%，2009年进一步上升至38%——这创下了历史最高纪录；2008年的首饰用金占比58%，较5年平均值下降10个百分点，2009年这一数值进一步下降至52%；过去两年工业用金占比维持11%不变。
今年以来的市场表现情况显示，黄金的投资需求呈现进一步上升趋势。以全球最大黄金 ETF SPDR Gold Trusts 为例，截至今年5月17日，其持金量达到1217.1吨的历史新高，较年初增加了近90吨，增幅约8%。在近期欧元区危机加重的情形下，增持黄金的资金量在进一步增加。国内方面增加势头更为猛烈，由于楼市、股市的双重不景气，加上通胀忧虑，黄金更是受到大力追捧，一次性购买上千万实物黄金的买家不时出现。
探寻黄金表面供需关系变化的背后，不难发现其根源在于当前的经济形势。
由于此前全球金融危机的影响，各国实行低利率政策，并大开印钞机，其直接后果就是流动性泛滥与通货膨胀忧虑。这个时候，黄金显然是理想的保值工具，也最具可操作性。这是导致金价去年飙升的主要原因。
当前，市场最关注的一个问题是希腊的主权债务危机——这一危机还在扩大。由于对欧元前景的担忧，大量资金因避险需求购进美元和黄金，这致使本来多数时间呈负相关关系的黄金和美元出现了少见的同步上升走势。
事实上，近两年黄金相对其他资产的优异表现已是有目共睹，资金大量涌入黄金市场就变得不难理解。其实黄金的收益情况也比不少人想象的要好。统计显示，截至2009年6月的过去10年内，黄金的总收益率280%，年收益率14%。
[color=Blue]值得注意的是，从全球投资情况而言，黄金投资占全球资产配置的量极少。世界黄金协会的统计显示，2008年全球投资资产中，养老基金占比最大，为21%，共同基金居次席，为19%，保险公司位居第三，为14%，房地产居第四，为7%，外汇储备居第五，为5%。而人们常认为资金量较大的主权财富基金占比仅2%，对冲基金占比为1%。黄金投资的占比更是极小，仅占比0.58%，共计0.7万亿美元。[/color]
现在，难以预料的是，会有多少资金涌入黄金这个实际上很小的市场？
也有观点称，从历史上看，黄金只会在通胀的时候受青睐，而且没有出现过巨量资金疯抢黄金致使黄金暴涨的情况。并且，美国如果加息，美元走强的话，黄金价格就会受到较大的打压。
不过，现在我们谁也不知道美元会怎样，也不知道通货膨胀的情况会怎样——而这就是我们说的“不确定性”，黄金正是对抗不确定性的工具。
未来，是个问号。
[url] http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20100520/01377968516.shtml [/url]