[center][b][size=5]繼續持有黃金的五大理由[/size][/b][/center][center][size=3]2011年01月25日[/size][/center]
近幾年來，貴金屬受到投資者追捧，而他們對黃金的熱情尤為高漲。福克斯電視台(Fox)名嘴葛 •貝克(Glenn Beck)在節目中把擁有黃金的重要性說得天花亂墜，美國摩爾購物中心(Mall of America)這樣的零售商場出現了很多金店——總之黃金的召喚似乎無處不在。
從投資角度來看，這通常不是一個好跡象。當某個投資品種受到全民追捧後，新增買家的數量就不足以支撐價格進一步走高。2000年，每個人似乎都在買入技術股，然後整個板塊就崩潰了。20世紀20年代，當擦鞋童都在股市折騰時，一些高明的投資者便選擇了離場觀望。
然而，雖然黃金正在經歷一個波動期，但可能還沒有到進垃圾桶的時候。過去五周來，金價在三周都出現下跌，而且上周經歷了自2010年7月以來最大的單日跌幅。自2011年第一個交易日觸及每盎司1422.60美元的高點以來，金價本年已下跌了3.8%。
黃金的魔幻式衝刺——去年上漲20%，自2007年以來上漲100%——就此結束了嗎？雖然討厭黃金的人會這麼認為，但這種金燦燦的貴金屬也許還是有不少活力。高盛公司(Goldman Sachs)預測今年年底金價將達到每盎司1575美元，而目前的金價離通脹調整後的金價歷史高位(1980年的每盎司2321美元)尚有很大的差距。
下面是金價還能繼續走高的五大理由。
1. 主要央行希望通貨膨脹。
2010年1月初，美聯儲主席伯南克(Ben Bernank)對美國參議院表示，美聯儲將“堅定不移”控制通貨膨脹。說得很好，但似乎與現實不符。隨着通脹抬起它醜陋的頭，黃金作為一種保值手段正在吸引衆多的投資者。
現在通脹還不明顯，但並不意味着美聯儲不希望看到一定程度的通貨膨脹。隨着經濟復甦的跡象日益增多，美聯儲正在開動印鈔機，購買6000億美元的國債，把短期利率維持在接近零的水準。美聯儲堅稱要在今年夏天按時完成債券購買計劃，並將延長低利率環境的時間。市場認為，美聯儲要到2012年才會開始加息。
歐洲央行正在討論一個更為嚴厲的抗通脹方案，主要目的是為了安撫對通脹一直都很恐懼的德國人。不過，歐洲央行依然在實施一系列非同尋常的刺激計劃，以確保經濟復甦，通脹平穩。
跟央行一樣，政客們可能也想要一點點通貨膨脹。由於美國、日本和許多歐洲國家的債台高築，財政赤字高企，提高通脹水準以降低還債壓力的誘惑難以抗拒。當政策制定者真的很想要什麼的話，他們往往能夠心想事成。
2. 主要貨幣都想貶值。
美國總統奧巴馬抱怨中國的貨幣過於低估，日本抱怨美國的貨幣過於疲軟，法國想徹底換一種儲備貨幣。此外，巴西去年高調抱怨“貨幣戰爭”，几乎完全就是在針對美國開炮。
事實上，每個國家都希望本國貨幣的匯率低一些，以促進其經濟的復甦。美國、歐元區和日本的匯率無法同時走低，但並不意味着各國的政策制定者不想去嘗試並實現這一目標。
貨幣爭相貶值的競賽令人們對各國貨幣的價值産生懷疑，而當貨幣的價值或持久性遭到質疑時，人們就會轉而持有黃金。近期各國之間的貨幣紛爭也是世界銀行行長羅伯特•佐利克(Robert Zoellick)建議全球各國首腦至少應該考慮讓黃金在改良後的世界貨幣體系中佔據一席之地的原因之一。在20世紀70年代之前，美元的發行是與黃金儲量掛鈎的。
3. 各國央行再次出手購買黃金。
20世紀90年代末和21世紀初，黃金遭到越來越多的奚落，被稱為老掉牙的玩意兒，沒有任何投資價值。很多央行開始賣出持有的黃金儲備，以支持或捍衛本國貨幣的價值。著名的一個例子是英國賣出了約400噸黃金，然後金價開始重新走高，比英國的賣出價翻了三番。
如今，即使金價已經很高，各國央行還是對黃金重新揀起了興趣，其中以新興市場的央行為主。中國和印度(的央行和個人)已經購買了大量黃金，預計2011年它們仍將是黃金的大買家。分析師認為，黃金儲備的增加正好契合這兩個國家認為自己正在實現大國崛起的觀點。
4. 歐元區債務危機仍未解決。
歐元區債務危機已不再成為各大媒體的頭條新聞，但危機本身依然存在。希臘和愛爾蘭已經得到歐盟的救助，但很多人預計葡萄牙將步兩國的後塵。三年前，歐元區分裂的觀點根本不值得探討；但現在，關於歐元區是否應該存在的爭論正成為焦點所在。
絶大多數投資者相信，希臘將不得不重組自己的債務。在西班牙、葡萄牙和愛爾蘭這些難以擺脫債務陰影的國家，緊鎖財政的各種方案可能會減弱這些國家對於歐元的支持。人們對於歐元區一體化進程是否存在“雙重速度”的爭論，以及關於建立一個範圍較小的貨幣聯盟或分為兩支的貨幣聯盟的考慮，充分顯現出歐元區存在問題的複雜程度。歐元區突然爆發出的問題應該會在2011年提振金價一到兩次。
5. 世界環境不穩定。
對黃金極端熱情的投資者認為世界前景頗為暗淡，他們可能已經在組合中買入了黃金、農産品和國防類投資産品。然而，不需要什麼特別的預感和徵兆，我們就能體會到目前的世界環境並不穩定，危機可能在人們都未意料到的情況下突然發難。
黃金投資者擔心能源短缺、銀行業再次爆發危機、恐怖分子襲擊、政府倒台、通脹失去控制，以及其他任何會讓普通人嚇一大跳的事件。雖然他們的觀點有些極端，但事實上，我們確實生活在一個動蕩的世界之中。對越來越多的人來說，持有一些黃金能帶來安全感，因為它能保值。在過去是家庭能給人帶來安全感，而不管是過去還是將來，黃金總是能讓人感到安全。
Dave Kansas
本文譯自SmartMoney
[center][b][size=5]美元對黃金的報復？[/size][/b][/center][center][size=3]2011年04月25日[/size][/center]
導讀：伴隨QE2於6月底結束，美元匯率預計將重現一定程度的強勢，而黃金市場投資者擔心的就是，美元的強勢可能會對金價形成大規模打壓。投資通訊專家、MarketWatch專欄作家赫伯特(Mark Hulbert)研究發現，他們大可不必如此擔心，因為美元對金價的真實影響其實是很有限的。
以下即赫伯特的評論文章全文：
美元的復仇？
這是許多金甲蟲(譯注：忠實的黃金交易者，黃金的超級擁躉)們所最擔心的事情，因為黃金的價格是以美元確定，而金價近期的強勢看上去似乎很大程度上都是以犧牲美元為代價的。事實上，兩者之間的這種奇特關聯在今年顯得尤其扎眼：比如，去年年初到現在，美元指數已經下跌了6.3%，而黃金價格則上漲了6.1%。
必須指出的是，金甲蟲們的擔心可不完全是在理論層面。目前，許多觀察家都相信，伴隨聯儲的貨幣刺激計劃，即所謂第二輪量化寬鬆(QE2)於6月底結束，美元匯率勢必要卷土重來。事實上，一些人預測，美元的漲勢最快本周晚些時候就將開始——當然，這在很大程度上取決於聯儲會議的結果。
我們今天要討論的主題就是，金甲蟲的這種擔心是否完全合理？
我將自己能夠找到的過去五年的金價及道瓊斯FXCM美元指數(根據美元相對於一系列最重要的貿易伙伴的貨幣的價值編製而成)的資料輸入到了個人電腦的統計軟件當中，目的就是為了找出美元匯率的變化會對金價産生怎樣的影響。
正如所預見的，我發現兩者之間存在着負向關聯：美元匯率的上揚往往都伴隨着黃金的美元價格的下跌，反之亦然。不過，關鍵是在於下一個發現：美元的浮沉只能解釋黃金價格波動的大約四分之一左右。
(在此，我可以專門向那些對統計學感興趣的讀者解釋一下：無論我是從兩者價格的每日、每周還是每月變化着眼，R2關聯度從來不曾超過0.26。)
這就意味着：假如過去的一切在未來依然有效，那些影響美元匯率的因素對於黃金價格在未來一段時間內走勢的影響力，注定只能波及影響對象的一部分。
多少有趣的是，我的這一發現在量化研究公司Ned Davis Research的另外一份研究那裏得到了驗證。只是，他們的研究是針對整體大宗商品，而非只專注於黃金。該公司資深宏觀策略師卡裡什(Joseph Kalish)和商品策略師拉法奇(John LaForge)發現，標普GSCI商品指數過去一兩年當中的進展只有大約三分之一歸因於美元的疲軟。
必須予以明確的是，無論是我的研究，還是Ned Davis Research的研究，都不是說美元貶值多少，金價就相應上漲三分之一或者四分之一，這還是由美元相對於其他重要貨幣的價值決定的。
事實上，我們完全可以假設一種這樣的局面：所有這些貨幣恰恰在同一時間以同一幅度貶值了。在這種情況下，黃金的美元價格還將進一步上漲，哪怕美元相對於其他貨幣的價值其實並沒有什麼明顯變化。
那麼，我們今天的基本結論是什麼呢？我們看到，黃金價格近期的漲勢只有一部分是美元疲軟使然，這就意味着，哪怕美元呈現出出乎預料的強勢，也至多隻能造成金價一定程度的弱勢，而不足以獨力結束黃金的牛市。(子衿)
[center][b][size=5]过百吨黄金储备疑“失踪” 欧美“金本位”暗战升级[/size][/b][/center][center]2011年06月08日 21世纪经济报道[/center]
6月6日晚，国际货币基金组织前总裁斯特劳斯-卡恩出现在纽约曼哈顿法庭。但是，关于他被拘捕的争议，仍在升温！
据外媒报道，一份由俄罗斯联邦国家安全局（FSB）提供的报告显示，卡恩掌握美国肯塔基北部诺克斯堡的191.3吨黄金储备“失踪或下落不明”的证据，则是他被美国情报部门拘捕的重要原因。
卡恩案似乎越来越复杂，无论FSB报告是否属实，围绕着回归黄金货币属性的博弈正在悄然升级，就在5月底，欧洲议会经济和货币事务委员会积极推动结算所接受黄金作为抵押品，而大型投资银行、美联储、欧洲议会与欧盟理事会等各方却有着自己的盘算。
黄金套息交易“隐患”
截至6月7日20点，COMEX黄金期货8月合约徘徊在1547美元/盎司附近，美国肯塔基北部诺克斯堡黄金储备“失踪”传闻的曝光，并未触发黄金价格大幅跳涨。
“由于美联储黄金失踪传闻没有证实，不足以令市场大举买涨黄金。”一位美国银行期货经纪商表示。
然而，大型投资银行却仿佛“坐立不安”，在卡恩被拘捕后的过去两周，以大型投资银行为主的掉期交易商骤增13226口黄金净空口头头寸（1口为100金衡盎司），尽管期间他们必须承担COMEX黄金期货8月合约涨幅超过3%的沽空损失。
“一旦黄金价格由于美国黄金储备失踪而跳涨，投资银行则只能以更高价格回购黄金归还欧美央行，6月底是黄金套息交易的集中到期日。”一家投资银行大宗交易部主管透露。
无论美国肯塔基北部诺克斯堡黄金储备“失踪”是否属实，但欧美央行与大型投资银行之间的黄金套息交易隐患已“浮出水面”。
在黄金交易市场，悄然流行着某种“黄金套息交易”（Gold Carry Trade），由于欧美中央银行存放巨额黄金储备得不到任何利息收入，于是个别国家央行便将黄金储备“借给”大型商业银行，按LIBOR+若干基点收取相应黄金拆出利率；而大型商业银行拆入巨额黄金储备，一边在黄金期货市场套现，一边将这笔资金购买更高利率的美国国债等金融投资品，在投资收益与黄金拆借利息支出之间赚取“利差”，通常，只要大型投资银行能按时将拆借黄金储备如数归还欧美央行，黄金套息交易将是皆大欢喜。
“但是，实际情况并非如此。”他补充说，一方面是大型投资银行从个别国家央行拆借的黄金储备期限多是半年、一年期，但他们却买进高利率的中长期债券等投资品种，往往会导致资产错配，有时无法按时把黄金储备如数归还给央行。
“这可能是导致此次美国黄金储备失踪的重要因素。”他分析说。
据外媒报道，按照FSB秘密报告披露，5月初美国政府开始拖延已承诺要运送到IMF的191.3吨黄金，而上述黄金储备是按照1978年IMF执行董事会签署的协议修订案，美国必须将被上述黄金储备出售给IMF，作为储备货币的一种替换形式，进去“特别提款权”的资金池。
而上述“失踪”的黄金储备，也未必滞留在大型投资银行内部。
“有可能是被大型商业银行拿来用于黄金空头合约交割。”上述美国银行期货经纪商指出，由于黄金套息交易的另一项盈利模式是沽空套利（即投资银行高卖低买，在归还央行黄金储备同时赚取价差），大型投资银行在黄金期货市场往往建立庞大的黄金空头头寸压低金价，“但巨额黄金空头头寸同样面临交割风险，最后投资银行会拿央行与IMF黄金储备买单。”
只是，投资银行如何如数归还从央行拆借而来的黄金储备，如今却是一道难题。
前述大宗商品部主管表示，今年投资银行和黄金开采商约定的黄金回购价格多数在1430-1480美元/盎司区间，但随着今年黄金长期处于1500美元以上，黄金开采商加大开采同时惜售情绪很高，投资银行归还拆借量的难度已经提高，“甚至随着黄金上涨，投资银行年初建立的部分黄金套息交易投资组合已浮亏约3%-5%。”
美元金价跷跷板
在美国肯塔基北部诺克斯堡的黄金储备“失踪”隐情此时被曝光背后，似乎还隐藏另一个“隐情”。
继去年欧洲衍生品清算行ICE Clear Europ与芝加哥商品交易所先后允许接受黄金作为特定交易抵押品后，今年3月，美国犹他州众议院通过承认美国联邦政府发行的黄金白银为法定货币的议案，让淡出30多年的“金本位制”再现市场，尽管美联储主席伯南克对此持反对态度。只是，黄金回归货币属性的迹象越来越频繁。
5月25日，世界黄金协会（World Gold Council）披露，欧洲议会经济和货币事务委员会已一致同意允许结算所按照《欧洲市场基础作业监理改革提案》（European Market Infrastructure Regulation）的规定，接受黄金作为抵押品。
尽管上述提议还需要提交给欧洲议会和欧盟理事会（Council of the European Union），在7月举行新一轮投票表决。
“一旦方案被批准，则意味着欧元区承认黄金作为交易所和商业银行的核心资本，被允许作为交易所和商业银行的抵押品进行贷款交易，这将是黄金的货币属性的回归，但这也是全球储备货币美元不愿看到的。”前述投资银行大宗商品部主管指出，“美元此时最需要快速升值的良好氛围，而黄金一旦被追捧，则让市场相信金本位恢复越来越近，美元则会被冷落。”
“当前对美联储超发美元更大的威胁，是美联储未必有足额黄金储备借给投资银行，让后者壮大黄金套息交易规模并增加沽空黄金头寸（以压低黄金价格），提振美元。”他表示，尽管美国政府一直强调美国黄金储备超过8100吨，但自从美国肯塔基北部诺克斯堡的黄金储备“失踪”传闻出现后，这个数字被打上“问号”。
据美国地理调查（USGS）每月出版的《矿产业调查》显示，2007-2008年美国的黄金出口量分别是2150吨与2920吨，相当于美国黄金储备的约62%，而美国年黄金产量只有约250吨。
“市场开始怀疑，如果（FSB）对于美国肯塔基北部诺克斯堡的黄金储备失踪的报告属实，上述黄金储备可能已在2007-2008年期间被调走了。”前述大宗商品部主管分析说，“照此测算，美国的超过8100吨黄金储备可能存在水分，一旦这种怀疑成为事实，黄金将被进一步追捧，美元作为全球储备货币的地位将变得岌岌可危。”
记者了解到，美国政府之所以强调自身黄金储备“充足”，与国际货币基金组织（IMF）长期存在的黄金会计准则漏洞有一定关联。2006年5月，IMF储备会计委员会收到一份名为《黄金掉期与黄金存（贷）款的处理办法》报告，披露部分成员国央行将黄金掉期等一些黄金衍生品计入黄金储备量，以“提高”自身黄金储备数量，其次是IMF黄金会计准则允许会员国央行对其存放在IMF的黄金储备采取重复计算，进一步“夸大”自身黄金储备。
只是，自上世纪50年代以来，美联储黄金库存一直没有被“审计”。近年，以罗恩·保罗为代表的美国国会议员一直试图审计美联储黄金储备，相关提案却始终未获通过。
[url] http://www.169gold.com/news/201106/2011060858593_3.htm [/url]
[center][b][size=5]渣打銀行預測黃金漲到5000美元[/size][/b][/center][center][size=3]北京新浪網 2011年06月15日[/size][/center]
新浪財經訊 北京時間6月15日下午消息，據外電報道，渣打銀行(Standard Chartered)周二發表了一份長達68頁的研究報告，預測黃金價格將上漲3倍以上，達到每盎司5000美元，主要原因是供應不足，而非僅僅是大部分金甲蟲唱多時所提出的需求激增這一理由。
渣打分析師在報告中稱：“很少大型黃金礦業公司未來5年有增産計劃。一方面是新供給有限，另一方面是各國央行大轉身，從黃金的凈賣家變成凈買家。在我們看來，即便假定需求增速維持不變，二者共同作用的結果將是黃金市場供不應求。在供需失衡如此嚴重的情況下，我們預計金價有可能漲到5000美元 /盎司。”
在對黃金作出看漲預測的投資者和機構中，渣打是少數從黃金供給面着眼的機構之一。在對全球345家黃金礦業公司和30家銅/基本金屬及黃金礦業公司作出分析之後，渣打的研究團隊預計未來5年黃金年産出僅為3.6%。
Brian Kelly Capital創始人布萊恩-凱利(Brian Kelly)表示：“他們的觀點很有說服力，尤其是在採礦供給方面。大部分分析師都將重點放在中國和印度的需求上面，這些需求在實現之後當然可能迅速消失。”
但這不可能在未來5年發生，因為各國央行正在尋求對其所持美元資産進一步多元化，同時作為全球紙幣危機的後果，新興國家會購買更多黃金。
渣打銀行在報告中寫道：“目前，中國只有1.8%的外匯儲備為黃金資産。如果中國打算將比例提高至11%的全球平均水平，它必須購買超過6000噸黃金，相當於2年多的黃金産量。”
渣打的預測可以說是極為大膽的。在美銀美林(Bank of America/Merrill Lynch)周二發表的對全球資金經理人的一份調查中，只有大約三分之一的經理人感覺黃金被高估。不過這已經是該調查一年多來的最高讀數。
渣打銀行建議客戶購買小型黃金礦業股，以更好地捕捉金價上漲的機遇，同時也建議購買實物黃金和黃金交易所交易基金(ETF)。(誠之)
渣打銀行建議客戶購買小型黃金礦業股，以更好地捕捉金價上漲的機遇，同時也建議購買實物黃金和黃金交易所交易基金(ETF)。
[center][b][size=5]富人們把錢投向哪裏[/size][/b][/center][center]Brett Arends 2011年07月13日[/center]
誰算有錢人？他們過得怎麼樣？他們到底把錢都投到什麼地方去了？
你很可能會對這些問題的答案感興趣。
你也許想知道在這種經濟環境下，誰的日子過得不錯？或說富人都怎麼理財？說不定你還能從中學上幾招。
當然，你也有可能只是好奇而已。
無論出於何種原因，請你看看諮詢公司凱捷(Cap Gemini)和美林財富管理公司(Merrill Lynch Wealth Management.)聯合發布的年度最新《全球財富報告》(World Wealth Report)。跟往常一樣，這份報告十分吸引人。
如今，富豪不光是以人數計超出以往任何時候，而且在財富總量上也堪稱歷史之最。可投資資産超過100萬美元的人數去年大漲8.3%，至1,090萬人，其財富總額迅速膨脹了10%，至42.7萬億美元，超過了以前2007年的峰值。經濟不是衰退了麼？哪裏有什麼衰退！
北美高凈值人士擁有的資産額達11.6萬億，大漲了9%。亞洲富豪的凈資産超過了歐洲富豪，躍至世界第二的位置。
資産超過3,000萬美元的超級富豪表現更為突出，他們在全球範圍內的財富總額去年大漲了近12%。對於我們這些人來說，這是個好消息，因為這意味着我們都可以去給富豪當男管家或女幫傭。
這簡直就是英國電視系列劇《樓上樓下》(Upstairs, Downstairs)的真實再現。真美好哦！
那麼，富豪到底把錢都投到哪裏了？答案竟然是，撤出對沖基金，重新進入股市。
那些黃金大泡沫的說法可信嗎？我要說，全是胡言亂語。
據最新調查顯示，富豪只把其財富的5%投入可替代投資品中，這類投資品既包括黃金和大宗商品，也包括對沖基金。這一比例低於2006年的峰值10%，甚至低於2009年末的6%。
另外，在可替代投資品中，22%的資金都投向了大宗商品。也就是說，大宗商品投資僅占富豪財富總額的1%。
我之前說過、現在還想再說一遍的是，如果真像我不斷聽到的那樣，我們確實處於“黃金泡沫”中，難道不應該有更多的人擁有黃金嗎？投資公司 International Value Advisers的Charles de Vaulx等一些真正精明的投資者堅持認為，無論何時，每人都應有約5%的資金放在黃金當中，但是，就連富豪對黃金的投資也遠遠達不到這個水平。
此外，富豪投向對沖基金的投資份額也在不斷減少。對沖基金目前仍然受到麥道夫事件(Bernie Madoff)的影響。美林公司(Merrill Lynch)的John Theale也說，富豪投資者一直在不斷遠離流動性不足的任何投資品。他們不喜歡那些急用時無法出售的不透明投資品。
他還說，這些富豪投資者可能更願意擁有多/空股票導向型基金、對沖式共同基金或其它受監管的投資品等。
富人投資組合的核心要義實在是保守地令人驚訝。富豪持有的投資品當中，平均43%都是低風險資産，其中債券占29%，現金占14%。關於越有錢便可冒越多風險的看法暫時說到這裏。(當然了，富豪的年齡一般比我們大得多，因此可能更需要規避風險，這一點不容小覷。)
目前，他們仍只把33%的錢放在股市裡，較之2008年底25%的低位已緩慢回升。讓人感覺不祥的是，雖然33%的比例看起來並不很高，但卻和股市崩盤前的比例相當。富豪在調查中說，他們打算今年明顯增加手裏持有的股票。
投資房地産(不包括主要居所)的比例從19%跌至15%。
在這方面，全球不同地區間有一些明顯差異。北美的富豪更熱衷於投資股票，股票占其投資資産的比例是42%，高於2009年底的36%。在不包括日本的亞太地區，富豪的最大投資是房地産。日本富豪是到目前為止最保守的，現金和債券在其投資總額中的占比高達55%。
如果投資者可從中得出結論，那麼對於過多投資廣受大衆喜愛的美國股市的做法或許應該三思後行，你們應該再看看日本。就連日本人都不喜歡日本股市，對我來說，這似乎表明他們向熊市的投降。
最後，每個地區的富豪都在本地區投資最多。北美富豪76%的錢都投資了北美資産。正如我前面所說的，這絶對是個瘋狂的做法。無論如何，我們都很自然地看好本地市場，因為我們的家園、生活、事業和人脈都在這裏。但我們最應投資海外。
這些富豪在投資方面真的聰明過人嗎？貌似不是這樣。他們可能只是比我們更有錢而已。
[center][b][size=5]金價3000值得期待[/size][/b][/center][center][size=3]2011年08月23日[/size][/center]
導讀：MarketWatch專欄作家亞蘭茲(Brett Arends)撰文指出，黃金價格的瘋狂漲勢是當前若幹政治和經濟基本面問題的産物，盡管從各種角度看來，金價已經出現泡沫，但是比照之前的科技類股泡沫和建築類股泡沫，金價完全可能在泡沫破滅之前漲到3000美元的水平。
以下即亞蘭茲的評論文章全文：
好吧，我是個白痴。
我過去六周一直在為自己的新書工作，而突然，我認識到，我所選擇的根本就是個錯誤的主題。
我的新書是關於金錢和聖經的，這真是吃力不討好，其實，我真的應該省點力氣，搞那麼一本廉價的，膚淺的，卻隨便就能賣他個上百萬本的小冊子——《金價三萬六》。
這可是有珠玉在前的，看看1990年代牛市頂峰時，格拉斯曼(Jim Glassman)和哈賽特(Kevin Hassett)的《道指三萬六》賺了多少錢就知道了。讀者大衆喜歡的就是這調調兒，瘋狂的書總是好賣。
然而我卻在追求更多的理智，更準確的判斷，真是愚不可及。
現在就讓我們通過特寫鏡頭來看看眼下的黃金癲狂吧。
上周五，道富旗下黃金ETF(GLD)首次超過了同門標準普爾500指數ETF(SPY)，成為身家第一的ETF。
如果你願意，你可以說這是個里程碑式的事件：黃金崇拜取代了股票崇拜。
4月間，我曾經在文章當中提問：“難道金價要直線上漲了嗎？”
在我休假期間，黃金價格從每盎司1500美元竄升到了近1900美元。投資世界最終開始認識到若幹令他們痛苦的事實：美國政府一文不名了，美國政治體系近乎崩潰了，希臘要垮掉了，葡萄牙和愛爾蘭或許也要垮掉了，西班牙和意大利恐怕也跑不了，還有歐洲的政治體系也比美國好不到哪裏去。
顯然，黃金牛派都在急匆匆地趕路。黃金是針對於紙貨幣，尤其是美元和歐元的豪賭。至於作為一種投資對象，它和其他投資工具完全不同，閃爍着一種荒謬的金色。
與此同時，金價的上漲也面對着衆多懷疑的目光。在我去休假的那一刻，我都沒意識到這懷疑有多強烈，可是在夏季的金融危機期間，几乎所有我在電視上看到的主流個人理財專家都在重覆着一樣的聲音：“黃金完了。”“現在入場太晚了。”“這樣的價位買不得。”等等等等。
要說人人都買了黃金，那未免太誇張。道富的黃金ETF不過是一枝獨秀而已，要真正與那些天文數字般的股票和債券投資相比，簡直是滄海一粟。事實上，蘋果(AAPL)一家公司的市值就相當於它的四倍。
不久前我參加了一次研討會，到會的有大約四十位投資專家，當我提問究竟有多少人真正持有黃金時，只有兩個人舉起了手。
持有黃金的共同基金几乎不存在。哪怕所謂“貴金屬”基金，實際投資的也是礦業類股。“均衡型”基金和“資産配置”基金也沒有黃金的成分。如果你真的想要在投資組合當中加入比如5%的黃金成分，你就只有自己動手去買。
那些全球最重量級的資産經理人也不持有黃金。美國銀行旗下美林證券每個月都會對他們進行調查，而每一次這些經理人對黃金都嗤之以鼻。最新一次調查結果顯示，認為黃金價格高估的經理人比起持有相反看法的人多出了整整43個百分點。
唯一的問題在於：這些經理人們多年來几乎一直都是這麼說的。
現在我們來看看附圖。
客觀地說，金價過去十年的上漲軌跡，與1990年代的納斯達克綜合指數，或者是1995年到2006年的建築類股都非常相似。那些泡沫的結束都並不美妙。讀者們或許會記得，這樣的說法我最近一兩年來已經不是第一次提到了。
我現在需要解開的問號就是：如果黃金確實是個巨大的泡沫，那麼，泡沫是否到了終結的時間？
有趣的是，過去我已經發現，黃金的泡沫是密切追隨着前兩個泡沫的軌跡，而從這一點看來，它還有很長的路要走。
現在？它依然在亦步亦趨，而且追隨着當初兩個泡沫的軌跡，金價也開始垂直上行了。
或許這純屬偶然，又或許這確有原因——對於研究者而言，這倒是個相當不錯的題目。
我們現在要說的，只是如果——注意，是如果——今天的泡沫和過去類似的話，則金價還將再上漲大約60%，漲到每盎司3000美元。泡沫當中最大的收穫其實是在最後階段出現。
我們能走到那一步麼？我不知道。我也不知道黃金的實際價值到底是多少，而且我相信別人也不知道。這就意味着，黃金投資是個危險的游戲。
可是，要說這泡沫行將破滅，現在看好黃金的人就不該這麼少。(子衿)
[center][b][size=5]黃金牛市再度啟程[/size][/b][/center][center][size=3]2011年09月05日[/size][/center]
導讀：上周結束時，黃金價格終於擺脫了震蕩行情，有望再度開始大漲。MarketWatch專欄作家布萊梅羅(Peter Brimelow)撰文指出，目前資深黃金觀察家們大多看好黃金後市，而且相對於黃金本身，預計黃金類股還會有更好的表現。
以下即布萊梅羅的評論文章全文：
金價的反彈是不是已經證明了金甲蟲們的正確性？反正他們自己說是的。
上周五芝加哥商品交易所收盤時，12月黃金期貨的價格當日上漲47.80美元，漲幅2.53%，而當周上漲79.60，漲幅4.3%。至此，金價終於突破了上周二上午以來的震蕩行情，達到了每盎司170.80美元的水平，較之再上周戲劇性拋售中的低點已經高出了10%。
盤後交易中，金價還在電子市場上進一步上漲。
黃金股票也在慶祝：紐約證交所Arca金甲蟲指數(HUI)收於創紀錄的高點，而Market Vectors ETF Trust Market Vectors Gold Miners(GDX)也是如此。
不過，這一切其實並不如聽上去那麼了得。當前的情況較之之前4月上旬的強勢階段還說不上有多大進展，盡管現在的金價確實比那時高了30%。
不過，黃金的長期擁躉仍然覺得非常開心。事實上，通常都會較為節制的評論員、澳大利亞The Privateer的編輯在這個周末看上去就非常激動：“金價几乎可以說已經走上正軌，重新回到牛市區間的頂部了。如果它持續上漲，突破了這一區間，那麼我們顯然都無法預測它會漲多高了。”
Privateer還頗有典型意義地補充道：“當然，那些控制市場的傢伙也會知道這一點。他們不可能束手接受這一切。芝加哥商品交易所完全有可能再一次，而且是更大幅度地要求增加保證金，這是完全可能的。別忘了，4月底的時候，為了讓銀價不要突破50美元，他們採取了至少四次的保證金增加措施。”
“不過，從更為宏觀的角度看來，所有這些阻擋都是沒有意義的。他們將痛心疾首地看到，在全球市場憂心忡忡的今天，黃金實際上就是世界的首要貨幣，瑞士法郎也無法和黃金相提並論。”
他們之所以會這樣信心十足，原因之一也在於，第四季度歷來就是主要黃金消費市場的高需求季節，尤其是印度。
瑞銀的圖利(Edel Tully)在周五上午指出：“我們的印度實體黃金歷史銷售……數據顯示，過去三十年間，在全年最後四五個月當中，當地對黃金的需求通常都會加速增長，第四季度的交易量較之第一季度或者第二季度的水平一般要分別高出150%和65%。”
目前，鑒於黃金類股的價格相對於黃金的價格，已經落後了那麼多，落後了那麼長的時間，顯然，哪怕金價原地踏步，黃金類股也可能會上演一次戲劇性的追趕。
這也就難怪，若幹位觀察家都對黃金類股的行情雀躍不已。
Trader Dan’s Market Views周五就明確表示：“HUI可謂是大獲成功。我在這裏說的成功，就是指突破了610點附近的阻力綫，而且繼續上行……我發現，黃金類股是在整體市場表現糟糕的一天當中完成了這一圖表上的重大突破，這本身就很有意義。”
資深圖表分析師普林(Martin Pring)在周末也表示：“黃金礦業類股ETF，即GDX，一直以來都大大落後於黃金本身。不過，現在看上去，它或許正在突破區間頂部的過程當中……GDX相對於標準普爾500指數的表現看上去也相當不錯。”
或許，相對於黃金而言，黃金類股才將是第四季度最亮的明星。(子衿)
全球货币供应量对金价的影响
2011年10月17日
金价对世界主要货币呈下降趋势，最近四周金价受来自强劲的亚洲实物黄金需求，金价得以维持在高位，现在市场的主要热点仍然在欧洲，但是随着欧洲债务问题的明朗化，我们应该对金价提高警惕防止金价突然变盘。
近年来黄金价格走高，主要驱动力来自美国货币供应量的大幅增长和全球随之而来的货币贬值。自1998年以来，黄金价格的上涨基本与全球货币供应量（M2）的增加同步，如果发达国家和发展中国家的中央银行继续坚持宽松的货币政策，全球货币供应继续大幅上升对金价将产生深远意义。
在发展中国家如中国与俄罗斯货币供应量分别增加20%和30%，在发达国家如瑞士货币供应量增加了25%，日本受"失去的十年"影响更是大幅增加。最近十年全球货币供应量平均增长为8%--9%，黄金的产量增长低于每年1.5%。
我们分别从货币供应的增长，全球的债务水平等角度分析，当金价接近1670美元/盎司，基本与今天的全球基本面相符，从这个角度讲金价在这个价格并不存在泡沫。为了舒缓2008年次贷危机对全球经济的影响，全球的债务与货币发行量都创造了历史最高水平，在经济危机金融不稳定，局面没有明显改善前，这种情况仍然会持续一段时间。事实上，债务的重组只是靠发更多的新债来得以解决，所以使局势更加恶化，并导致货币的进一步贬值。
全球货币供应量的不断增加，美元欧元以及英镑所有法定货币贬值在未来有巨大不确定性，可能会导致全球投资者继续增持黄金以对抗货币的贬值风险，所以从短期看金价有走弱的可能，但是长期来说金价再次创出历史新高只是时间问题。
金价上周五收高，创下六周来最大单周涨幅，因人们对欧洲遏制欧债危机的计划表示乐观，而且美元下跌提振黄金和高风险资产全线上涨。黄金追随美股和铜等工业金属及油价升势而上涨，因德法官员努力在本周末的20国集团(G20)集团巴黎会议上最终敲定危机解决计划。支撑金价上涨的另一因素是，有消息称，中国通胀下降，从而缓解了人们对中国进一步紧缩政策的忧虑。对解决欧债危机计划的乐观看法，以及美国零售销售数据和企业获利强劲，帮助推动黄金这一传统避险金属追随股市走势。金价周一在亚洲交易时段持稳，因在本周末欧盟(EU)峰会举行前，投资者等待欧洲政策制定者祭出解决债务危机的具体措施。技术面金价再次反弹，持稳于10日均线上方，不过整体波动仍局限于区间。日线图指标轻微看涨，暂时继续持有多头。
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