押寶黃金股 投資者志在長遠
Sina 2010年09月15日
不管是炒黃金，還是炒黃金股票，似乎都是保賺不賠的。“現在趨勢確實是這樣的，投資者應該長綫持有黃金或股票，這才是最好的選擇。”陳中洋建議說。根據世界黃金協會2010年最新統計數據顯示，目前全球已確認的地上總存金量為16.3萬噸左右，按照密度為19.3千克/立方米計算，只相當於邊長為20.36米的正方體房間大小，而可供投資交易的黃金僅占黃金總量的17%。“供不應求的趨勢，會讓金價持續上漲。”陳中洋說。另外，當下的黃金市場尚未形成泡沫，其漲勢一直是緩慢且穩定的，未出現泡沫中典型的飆漲走勢。要知道，在政治和金融動蕩時期，黃金錶現比較強勁，而世界經濟至今仍處於艱難復甦的動蕩期。在國內，能夠抗通脹的品種除了黃金就是房子。相對於遭受政府打壓的房地産，黃金既安全，又能保值增值。
[center][b][size=5]美股評論：不值得慶賀的漲勢[/size][/b][/center][center][size=3]2010年09月27日[/size][/center]
導讀：今年的九月，美國股市並沒有按照歷史慣例下跌，相反卻收穫了多年以來少見的好行情。然而，MarketWatch專欄作家高特(Nick Godt)撰文指出，這樣的漲勢其實並不值得慶賀，因為這漲勢並不是以宏觀經濟或者企業業績的真正好轉為基礎的，而是恰恰相反，由於經濟持續疲軟，全球央行都不得不訴諸增加流動性的手段，這才是股市上漲的真正理由。
以下是高特的專欄文章原文：
九月迄今為止，市場獲得了非常可觀的漲幅，如果說股市的漲幅並不是以投資者對美國或者全球經濟復甦的信心為基礎的，顯然與華爾街衆多分析師的看法相左，甚至可以說有些違背正常的感覺。
是的，這樣的說法確實是難以置信的。九月迄今為止，道瓊斯工業平均指數上漲了8.4%，納斯達克綜合指數上漲了12.6%，標準普爾500指數則上漲了9.5%——這難道不是投資者信心的最好證據？
在正常的情況之下，這樣的漲勢確實應該做正常的解讀——意味着投資者認為股票前進道路上的一切障礙都已經掃清，意味着他們對經濟增長和企業盈利的前景愈來愈有信心你了。
然而，我們這一次所面對的，實際上卻不是正常情況。市場上依然難以找到散戶投資在的身影，他們已經缺席了大約兩年的時間。事實上，我們可以說，市場九月的漲勢完全是來自一種古老的技倆，在去年三月，那些大機構就曾經使用類似的手段推動過股市上漲。
實際上，市場是將賭注押在了更多的流動性即將到來上面。
愈來愈多的跡象都顯示，我們的經濟，其狀況極其糟糕，從美國到日本，再到歐盟，各央行都停止了抽離流動性的計劃，甚至轉向相反的方向，這一切便意味着更多的流動性將要，或者已經開始湧入我們的經濟體系了。
這對於股票、商品和黃金而言，都是一個好消息。
由於我們所經歷的全球金融及經濟危機的規模空前，各種資産的交易價格漲落已經出現了互相綁定的趨勢——要麼是整體情況樂觀，股票與商品之類風險較高的資産出現狀況，要麼是整體情況悲觀，債券之類風險較低的資産出現狀況。
各國央行的新舉措顯然是用流動性為一些資産的價格上漲打開了綠燈。
BNP Paribas的貨幣策略師尼古拉(Mary Nicola)指出，“在流動性高度充足的環境中，顯然是那些附加風險較高者處境有利。”
然而，這和市場預計經濟狀況將要好轉可完全是兩回事。
事實上，上周聯儲就此便做出了非常到位的總結：他們表示，他們擔心通貨緊縮，已經做好了准備，要使用更加寬鬆的政策來支撐通貨膨脹。
其他一些央行的做法也都在講述類似的故事。本月早些時候，韓國央行出人意料地宣佈保持利率水平不變，哪怕他們的經濟狀況已經在改善之中，他們也拒絶加息。
與此同時，歐洲央行也准備好了增加流動性的計劃。
然後是不久之前，日本央行近六年來首次出手對日元進行干涉，增加了全球範圍內的流動性。
現在再也沒有誰會喜歡自己的通貨強勢了，因為看上去，出口似乎是所有人掙脫泥潭的唯一法門。愈來愈多的人開始向中國施加壓力，希望他們改變貨幣匯率，美元面對許多新興市場貨幣的匯率都跌到了多年新低，這些都是明確的證據。
更不必說黃金的行情了。這種貴金屬歷來都被認為是針對貨幣，尤其是美元貶值的避風港，而金價現在正在衝擊新高。
不過，從更廣泛的視角出發，對於股市而言，更加確切的信號還需要等待，等到聯儲十一月的下一次會議。如果在這過程中，我們的經濟和通貨膨脹情況到依然不理想，那麼，市場就有了更多上漲的理由。(子衿)
[center][b][size=5]美元走軟 金價再創新高[/size][/b][/center][center][size=3]2010年09月27日[/size][/center]
新浪財經訊 北京時間周二凌晨消息 受美元下跌影響，黃金期貨周一收盤再創新高。
在過去8個交易日裡，黃金期貨有7個交易日收於歷史高點。黃金期貨今年有望連續第10年上漲，今年迄今已經上漲了18%，投資者試圖通過買進黃金來保護他們的資産。
紐約商業交易所COMEX部門12月交割的黃金期貨上漲了50美分，收報每盎司1298.60美元。
該合約盤中最高上漲至每盎司1301.30美元，該合約在全球大部分時間裡局限在漲跌之間波動。
芝加哥奧林匹斯期貨公司資深市場分析師Charles Nedoss表示，“市場只是在整固上周的漲幅。”
他指出，“市場今日漲跌的幅度均不大，美元疲軟繼續給黃金市場帶來支撐，但投資者不願在1300美元的高位加倉。”
一些分析師認為黃金將難以從當前的高點繼續上漲。
德國商業銀行分析師周五在給客戶的一封短信中表示，“黃金可能將多次嘗試向上突破當前水平，但目前似乎已有高處不勝寒的感覺。黃價最近上漲的原因主要的美元疲軟，而非黃金基本強勁。”
白銀期貨仍維持在30年高點，12月白銀合約上漲了7美分，收報每盎司21.47美元，漲幅為0.3%。
美銀美林分析師周一將白銀中期價格目標提高至每盎司25美元，分析師認為銀價上漲的主要原因是投資需求而是工業需求增強。
他們表示，“但如果全球經濟在未來兩年企穩，新應用開始變得成熟，那麼裝配需求將會增強，這會導致銀價繼續上升。”
美銀美林此前預計銀價將在2010年達到每盎司20美元。
世界黃金協會(World Gold Council)的數據顯示，歐洲各國央行與國際貨幣基金組織在截至昨日的一年中共售出大約94.5噸黃金，是自1999年達成限售協議以來售出黃金數量最低的一年。
歐元區銀行售出6.2噸黃金，較去年的142噸下降了96%。國際貨幣基金組織售出了88.3噸黃金。以上數據截至9月14日。第三個五年期限售協議的第一年於昨日結束。
世界黃金協會的數據顯示，自去年第二季度以來，歐洲各國央行總黃金儲備在隨後每個季度都有所增加。2009年結束上一個5年期協議的最後一年，各國央行僅售出157噸黃金。歐元區銀行自2006年以來每年售出黃金數量便開始逐年下降。
央行售金量的減少意味着黃金供應可能將繼續落後於款，這勢將刺激金價上漲。
世界黃金協會政府事務部經理Natalie Dempster指出，“歐洲各央行出售黃金的意願減弱。”
她表示，央行在過去一年裡在購買黃金方面更為踴躍，國際貨幣基金組織國際儲備數據中顯示7月份出現兩筆很大的買單。據悉，俄羅斯增持了16.2噸黃金，泰國增持了15.5噸黃金。在幾周前，孟加拉國央行宣佈已從國際貨幣基金組織手中購買了10噸黃金。
Dempster表示，“新興市場與發展中國家央行越來越認識到黃金的重要性，即可提高回報率，又能規避儲備基金經理正在面對的風險。”
12月期銅合約下跌了2美分，收於每磅3.60美元，跌幅為0.6%，從上周五創下的5周高點有所回落。
鉑與鈀期貨均有所下跌。1月份交割的鉑合約下跌了10.40美元，收報每盎司1635美元，跌幅為0.6%。12月交割的鈀合約下跌了8.30美元，收報每盎司552.20美元，跌幅為1.5%。 (明煜)
[center][b][size=5]預測：金價一年內將升至每盎司1450美元[/size][/b][/center[center]][size=3]2010年09月28日[/size][/center]
根據貴金屬行業一項受到嚴密關注的年度調查，黃金價格在今後一年將升至每盎司1450美元的創紀錄高位，其推動因素是市場對央行支撐全球經濟的能力喪失信心。
這一預測是由參加倫敦金銀市場協會(LBMA)柏林會議的銀行家、生産商以及分析師做出的，這是黃金行業規模最大的盛會。如果預測準確的話，這將意味着，金價將從周二每盎司1310.10美元的創紀錄高位再上漲近11%，這將給全球最大黃金礦商帶來巨額利潤，例如Barrick Gold、 Newmont Mining和AngloGold Ashanti。盡管黃金礦商以及投資者的出席影響了倫敦金銀市場協會這項調查的結果，[b]但事實證明，該調查在過去幾年的預測是準確的，甚至還有些保守。[/b]
倫敦金銀市場協會主席凱文 克里斯普(Kevin Crisp)告訴英國《金融時報》：“短期內很難（對金價）持悲觀態度，最多是保持中性。”
克里斯普的上述言論總結了此次會議令人矚目的樂觀氣氛。超過四分之一的與會代表表示，金價將在一年後超過每盎司1500美元。甚至還有人談到，金價將達到每盎司2000美元。克里斯普也是日本交易行三菱(Mitsubishi)的貴金屬業務主管。
Paulson對沖基金高級副總裁約翰 裡德(John Reade)表示：“目前存在的不確定性程度……證明了投資黃金的正確性。”該對沖基金曾在此次金融危機期間獲利數百萬美元，現在正在購買黃金。
譯者/梁艷裳
[center][b][size=5]金矿商不惜成本采金[/size][/b][/center][center][size=3]2010年09月29日 发布者：黄金台 聂鼎[/size][/center]
昨日金价再次刷新历史新高，目前最高见1310美元/盎司。应该说，这是早晚的事，而且世界上著名的金矿商早已预料黄金牛市仍将继续，因此不惜成本采金。下图是摩根大通统计的几家著名的金矿各自的开采成本，目前看到黄金平均的开采成本已达880美元/盎司，令人惊讶的是，竟然有开采成本超过1245美元/盎司的金矿仍在运作，金价后市不可限量了。
昨天的数据继续刺激金价。美国9月谘商会消费者信心指数报48。5，远差于前值53。5和预测的52。1。这是今年二月份以来的最低值，美国经济堪忧，美指继续下探，由此刺激金价创出新高。里士满联储公布9月份辖区内制造业活动减弱，9月份制造业指数从8月份的11降至-2。发货指数从8月份的 11降至-4。投资者认为经济疲软意味着美联储进一步推出刺激措施的可能性增大，令人失望的经济数据预示美联储可能会冒着引发通货膨胀的风险进一步采取措施刺激经济增长，而金价也将继续攀升。
美国亚特兰大联储行长Lockhart昨日表示，美联储必须尽快就是否对经济提供新的支持做出决定，而对经济提供支持的形式最有可能是新一轮资产购买。包括通过第二轮资产购买来实现资产规模的扩大，而新一轮资产购买最有可能以美国国债作为购买目标，购买资金将以新增货币来支付。
另一方面，日本央行正在考虑是否采取进一步货币宽松举措，并将于10月4日举行的两天期会议上讨论这一问题。在日圆上涨、美国经济放缓的情况下，如果围绕日本出口导向型经济下行风险加剧的担忧升温，日本央行就可能采取货币宽松措施，以促使资金进入金融市场。预计日本央行货币政策会议的决定将考虑到定于周三公布的季度商业景气短观调查结果和外汇市场走势。在进一步放松货币政策的选择方案中，日本央行可能会扩大其低利率信贷安排的规模。在8 月30日的紧急会议上，上述信贷安排规模扩大了10万亿日圆，至30万亿日圆。而且日本央行可能将把低利率信贷安排规模进一步扩大至50万亿日圆左右。
可以说，美元不是唯一承压的货币，因为多国政府都相继压低了本币汇率以提振各自经济。黄金将继续受益，投资者日益对所有纸币、而不仅是美元感到担忧。黄金期货结算价周二首度突破了1，300美元，这是因为在围绕经济复苏的担忧仍未消退之际，投资者均押注该金属将比货币和股票更能保值。 Comex交投最活跃的十二月黄金期货合约结算价涨0。7%，至1，308。30美元，为最近11个交易日中创下的第九个结算价纪录。
昨日SPDR加仓5。17吨，目前持仓量达1305。69吨。金价探底回升，多头确认黄金的牛市仍将继续，3小时图上看，金价突破了此前的平行线上轨，将继续在新的平行线中震荡上行为主，支撑1300，1292，阻力1320，1330。今晚关注22：30美国上周EIA原油库存变化。
[center][b][size=5]黄金到底能值多少美元？[/size][/b][/center]
公元前245年，希腊数学家阿基米德为判断一顶皇冠是否纯金做成而发愁；公元2010年，一群投资家们在为判断黄金价格的走势发愁。
10月14日之前的五个星期中，纽商所黄金现货价格连续刷新最高纪录17次，直逼1400美元/盎司的高位，之后的10月19日又严重下挫，跌到了1315美元/盎司，到11月4日，小幅回升至1348.55美元/盎司。
至此，自金融危机后就开始的黄金大牛市终于暂时停住了脚步。就在炒金者开始彷徨之际，在最重量级投资专家的口中，传出了两种截然不同的声音:索罗斯说，黄金已成为“终极泡沫”；罗杰斯说，黄金牛市远未结束。
谁说的对？黄金到底能值多少美钞？
其实，只要把黄金价格定义为美元，这个答案就要全靠美元的持有者们来回答。现在，美国当前依然在执行大量印钞的政策；为防止通胀，国际大宗商品的投机也正在被抑制；又没有经济大国愿意成为美元的泄洪区，消化过剩的美元——那么按照最简单的供求关系，只要黄金供给没有新的变化，金价就不会出现天量缩水。
同时，全球正进入货币战争时代，黄金储备是一种货币币值能否稳定的重要砝码。各国央行早已有所考虑，从去年开始，俄罗斯、菲律宾等国的央行就开始大幅增加黄金储备；相呼应的，欧洲各国央行也几乎完全停止了本国黄金储备的出售——这种趋势又会继续推高黄金的交易价格。
于是，最终决定金价的因素只剩下了一个:我们还有多少黄金能够开采？又有多少黄金能够流通？
对于2009年黄金产量313.93吨的世界第一产金大国中国来说，坏消息是:世界黄金协会全球首席执行官施安霂上个月说，中国的黄金开采资源将只够开发6年。
高盛预计黄金1年内将达到1650美元
高盛公司的分析师团队在一份致客户的研究报告中写道，金价有望在未来12个月中涨至1650美元/盎司，而且可能超越这一价位。
高盛分析师指出：“本周的上涨使金价更符合美国实际利率低下的现实。”目前金价已逼近高盛设定的1400美元/盎司的3个月目标价。高盛分析师认为：“只要美国的货币政策保持宽松和实际利率维持在低下水平，金价将继续上涨，将达到我们设定的12个月目标价1650美元/盎司。”
[center][b][size=5]黃金和新興市場股市處於泡沫中期[/size][/b][/center][center][size=3]2010年11月17日[/size][/center]
導讀：LPL Financial首席市場策略師兼執行副總裁傑夫-克萊托普(Jeff Kleintop)11月17日在TheStreet.com發表評論文章稱，黃金價格和新興市場股市正沿着經典的泡沫形態前進，不過遠未到泡沫後期的拋物線上漲階段。從歷史經驗來看，一個資産泡沫往往會歷時10年左右，漲幅也在10倍左右。
以下是克萊托普的評論文章全譯：
黃金價格上周在此前一周上漲2.5%之後下跌1.8%，本周繼續下挫，周二跌幅更高達1.5%。
以摩根士丹利新興市場指數(MSCI Emerging Markets index)衡量的新興市場股市上周在此前一周上漲4.6%之後下跌3.0%，本周延續跌勢，周二下跌1.3%。
波動性重臨黃金和新興市場股市讓一些市場參與者不禁懷疑：黃金和新興市場股市不屈不撓的升勢是否正在將它們推入泡沫區域？我們不以為然。就算它們是泡沫，從歷史角度來看，它們距離破裂也還有很長一段路。
黃金價格
[color=Blue]從圖1我們可以看到，黃金價格走勢(紅線)遵循着經典的泡沫形態，不過尚未進入泡沫破滅以及繼之而起的暴跌開始成為風險的拋物線上漲階段。歷史上的投資泡沫相比黃金價格迄今為止所經歷的要遠為膨脹。上世紀90年代的科技泡沫(以納指衡量)、上世紀90年代末和本世紀初的石油泡沫(以原油期貨價格衡量)和房地産泡沫(以標普500房地産指數衡量)均歷時10年左右，泡沫破裂及迅速回吐大部分漲幅之前均上漲大約1000%。[/color]
什麼因素能夠將黃金價格推入歷史上的泡沫區域呢？一方面各國央行的需求上升、開採成本升高、以及中印新興的中産階級將黃金作為一種奢侈品和儲蓄工具的需求都有助於黃金上漲，而黃金形成泡沫的潛在推動力可能是貨幣。黃金的上漲可部分歸因於美元價值的縮水，美元下跌，黃金便會相應地上漲。過去5個月來，以美元計價的黃金價格不斷創出歷史新高，而以歐元計價的金價仍低於5個月前的高點。
黃金價格創歷史新高更主要地是因為我們以不斷貶值的美元來衡量它。美元大跌將會推高以美元計價的黃金，還可能給利率造成上行壓力和減緩經濟增長，後者反過來又會提高黃金作為一種避風港的重要性。盡管我們預計聯儲的刺激計劃將會在2011年很長一段時間進一步推低美元，不過我們並不認為會出現推動黃金急劇飆升的突然貶值。
新興市場
新興市場在2008-2009年的金融危機中受創嚴重，出現了與發達市場類似的跌幅。不過新興市場目前已經回彈到歷史高點附近，令人們擔憂市場高估將觸發一輪深度回調。從圖2大家可以看到，新興市場股市(紅線)尚未進入從歷史來看泡沫破裂成為風險的拋物線上漲階段。
市場走勢
什麼能夠推動新興市場股市進入歷史上的泡沫區域呢？低增長的發達經濟體所拋出的大量貨幣正在進入快速增長的新興市場經濟體。結果，新興市場國家的貨幣不斷升值，令其出口商品在全球市場喪失競爭力的風險陡然上升。隨着新興市場國家屈服於正在不斷上升的為本國貨幣降溫的壓力，資産泡沫可能因海外熱錢加上本國過度的刺激政策而膨脹。
波動性
盡管並未進入歷史上的泡沫區域，黃金價格和新興市場股市仍然面臨風險。比如說，新興市場增長放緩可能會同時給兩種資産類別帶來壓力。更重要的是，如果黃金和新興市場股市繼續沿着泡沫形態前進，它們終將進入該形態中波動性驟然升高的階段，在這一階段中，泡沫繼續膨脹，同時風險不斷積累，大起大落變得更為尋常。
(誠之)
[center][b][size=5]如果全球湧向黃金......[/size][/b][/center][center][size=3]2010年11月18日[/size][/center]
上週二金價短暫突破了每盎司1,400美元﹐如果世界銀行(World Bank)行長的言論可以當作指南的話﹐投資者或許應該持續買入。
世界銀行行長佐利克(Robert Zoellick)在《金融時報》(Financial Times)上撰文說﹐世界需要新的貨幣體系以取代現有的美元本位制﹐他建議黃金應該是新體系中的一部分。
這不完全是呼籲回到金本位制。事實上﹐佐利克支持建立一個基於日圓、歐元、英鎊和人民幣等一攬子主要貨幣的新外匯儲備體系。但他將黃金納入其中﹐確實是個新聞。
如果想知道這對黃金市場可能意味著什麼﹐那就看看當前的形勢吧。
西方國家政府通常在其外匯儲備中持有大量金磚。根據世界黃金協會(World Gold Council)最近發佈的數據﹐美國72%的儲備為黃金﹐德國為67%﹐意大利和法國均為66%﹐荷蘭為56%。歐洲央行(ECB)儲備中的26%為金磚。
許多情況下﹐這是世界處於金本位制度時積累下來的黃金。
但在全球經濟中﹐西方國家處於下滑態勢﹐它們在全球經濟產出中佔有越來越小的份額。包括美國在內的多數西方國家都有非常龐大的經常項目赤字。
現在看看一路走強的亞洲國家吧。截至9月份﹐印度的外匯儲備中僅有7.4%為黃金﹐印尼為3.5%﹐馬來西亞為1.4%。那麼大國中國呢？僅有1.5%。
黃金在許多方面是可笑的。它既不實用又花哨俗氣﹐沒有什麼奧秘或魔力可言﹐不管黃金狂熱者告訴你什麼﹐它無非就是“錢”而已。說句不好聽的﹐它作為貨幣的吸引力非常簡單。但以上所說都不是。
黃金既不是美元、歐元、日圓、英鎊、也不是人民幣﹐黃金是一種“貨幣”﹐不受任何一個國家的控制﹐不能貶值﹐這使它成為了外匯儲備中有吸引力的成分。
如果世界的外匯儲備體系從以美元為主導轉變為以包括黃金在內一籃子貨幣為主導﹐那麼你可以想見所有主要央行都將買入黃金。
[color=Blue]如果不斷崛起的亞洲大國將他們外匯儲備中的一小部分轉化為黃金﹐那會意味著什麼？想想數量吧。
中國的總體外匯儲備為2.65萬億美元﹐其3,400萬盎司黃金在外匯儲備中僅佔470億美元。如果中國希望將黃金持有量增至2,650億美元﹐使之佔外匯儲備的10%﹐以今天的價格計算﹐中國需要再購買1.55億盎司黃金。
在此背景下﹐全球黃金總供應量僅為每年1.29億盎司﹐金礦產出僅為8,500萬盎司。
而如果中國希望讓黃金在其外匯儲備中佔有25%的份額﹐相當於歐洲央行的黃金持有比重﹐那麼中國需要以今天的金價再購買4.4億盎司黃金。
這相當於全球所有黃金開採商未來五年的全部黃金產量。
這將使美國存放在肯塔基州諾克斯堡(Fort Knox)和其他存放處的2.62億盎司黃金相形見絀。
這種情況會發生嗎？顯然不會﹐沒有可能發生﹐但它顯示了亞洲央行任何小的調整﹐都將對黃金市場產生重大影響。[/color]
許多民間投資者通過購買金條﹐或是像SPDR金ETF(GLD)這樣的黃金基金來押注黃金。還有其他可能的選擇﹐一個是多次在此推薦的買入GLD的買入期權。買入期權可以通過任何一家經紀商買入﹐其押注金價上漲。
這讓你在不用太多資金的情況下押注金價上漲﹐也讓你得以進行槓桿式投機。
[color=Blue]解釋：GLD的價格為136美元﹐但執行價為150美元的GLD買入期權的每股價格僅為10.60美元﹐期權在2012年1月前都有效。這將使你在未來14個月的任一時刻﹐都有權以150美元買入GLD的股票。
所以如果金價持續上漲﹐你就可以獲利了結﹐但如果金價下跌﹐你的損失也僅限於每股10.60美元。
請注意﹐期權交易實際上是每個期權單位為100股﹐成本為1,060美元﹐擁有一個期權單位你就有權買入100股GLD股票。請注意﹐槓桿也有價格。如果GLD沒有及時升至150美元上方﹐那麼你為購買期權所投入的錢將血本無歸﹐所以人們應該對期權只進行較小的押注﹐它們不像股票﹐也不像共同基金。[/color]
Brett Arends
(編者按：本文作者Brett Arends是《華爾街日報》網絡版專欄作家﹐他的專欄《投資回報》幫助投資者分析最新時事並做出相應投資決定。)
[center][b][size=5]黄金今后会作为一种储备货币 黄金还会继续涨[/size][/b][/center][center][size=3]北京青年报 2010年11月22日[/size][/center]
姜凯， 22岁时成为美国最年轻的对冲基金经理，是该领域首位华裔，24岁时创立了自己的对冲基金“龙基金”。以60万美元起家，随后几年业绩惊人，年均回报率达到57%，排全美第一。现为中华对冲基金CEO。
我认为黄金今后会作为一种储备货币，而不是商品。动荡的国际经济环境中，黄金作为储备货币的价值将大大提高。
这么说是基于以下理由。
一、美国的定量宽松货币政策。美联储大量发行美元，使得货币泛滥。而黄金拥有价值贮藏手段的功能受到巩固，使得黄金价格持续上涨。
在美联储宣布启动第二轮量化宽松货币政策后，金价在11月初连创新高。不少人表示谨慎甚至担心会出现泡沫。
不过，很多知名投资人士都不担心有“黄金泡沫”。比如罗杰斯近期表示，贵金属市场未来5到10年内还会异常火爆。 因为现在还只有非常少的人持有黄金。而当大多数人都不拥有某种资产时，他怎么也看不到出现“泡沫”的理由。
WGC的分析师则在最新报告中表示，虽然黄金饰品占黄金需求很大部分，但该机构继续看到后市的强劲需求，而金价对这方面的需求一直最为敏感。
该机构认为，金饰方面的需求旺盛，对投资者而言是利好的信号，因为这显示金价的上涨并不是泡沫。
WGC的投资研究经理艾利表示，尽管金价迭创新高，新兴市场消费者早已调整了他们的价格预期，很多人都希望买入黄金来实现资产保值。
还有一个重要的黄金买家来自各国央行。据统计，全球的央行已连续六个季度净买入黄金，尤其是亚洲的央行。累计来看，今年第三季度，全球央行共净买入黄金22吨。
另外从供应来看，黄金的产量相对平稳。第三季度，全球黄金产量较上年同期微增3%，至702吨。
二、中国和印度的巨大需求。总部位于伦敦的世界黄金协会（WGC）上周三发布报告指出，由于印度等消费大国的黄金消费大增，今年第三季度，全球黄金需求大增12%。
第三季度，印度包括金饰在内的黄金需求增长28%，达到229.5吨，占到全球购买量的30%。中国同期的需求则增长了16%，达到153.7吨。
三、美元指数是参照其他六大货币的一个强弱标准。各大币种都在大量印钞票，使其货币贬值，造成美元指数并没有明显走弱。
而美元相对于数量十分有限的储备货币黄金来说，是不断贬值的。这也是为什么黄金会不断升值的根本动力，因为货币只会越来越多，而黄金数量十分有限。
■ 文/中华对冲基金CEO 姜凯
[center][b][size=5]黄金也疯狂？不可能！[/size][/b][/center][center][size=3]Brett Arends / 2010年11月15日[/size][/center]
根据华尔街的传统智慧，黄金泡沫应该即将破灭。
人们会告诉你，现在黄金交易变得非常火爆。从加州的贝克斯菲尔德(Bakersfield)到麻省的波士顿(Boston)，美国的大爷大妈们都加入到炒作黄金的大军中来了。他们卖出股票，大量买进金币和黄金基金。此轮黄金交投的狂热好比99年的纳指、04年的楼市以及10年以来的金市。看看电视上那些广告，看看那些新冒出来的贩卖金币的自动售货机吧。大家都知道，当普通百姓都疯狂入市的时候，聪明人就该撤离了。眼下，这句话对吗?
我决定亲自查验一下这个都市传奇中的种种事实。最后得出的结论可能令你大吃一惊。
今年以来，美国普通民众在黄金这个投资品上到底投入了多少资金呢?
据总部设在波士顿的金融研究公司(Financial Research Corp，该公司专门跟踪金融数据，以下简称FRC)透露，从今年年初至七月底，投资者通过各种ETF(交易所可交易基金)产品在金条上投入74亿美元的资金。这些资金大都进入了道富集团(State Street)推出的SPDR黄金信托基金(SPDR Gold Trust，纽交所交易代码：GLD)。
但上述资金中的很大一部分来自大型机构投资者，比如养老基金、对冲基金和共同基金。据道富集团透露，这部分资金至少占投入SPDR黄金信托总额的45%。
因此，在新近的投资中，个人投资者投入的资金大约只占到一半，即37亿美元。
普遍民众还买入了金币和金条。据总部位于伦敦的全球知名贵金属咨询机构GFMS发布的权威数据显示，今年上半年，美国投资者总计购入约45公吨的金条和金币。这一数量低于去年同期的水平。
根据上半年的黄金均价，这部分黄金大约相当于17亿美元的投资额。
所以总的算下来，美国民众共计买入了价值54亿美元的黄金。
但故事到这里还没有结束。因为与此同时，还有很多人在抛售黄金，而且是大量抛售。上周六我在一家购物中心闲逛，一名年轻女子向我走来，在我的眼皮底下突然掏出一张传单和一个塑料袋，问我是否有意出售旧的黄金首饰。她供职的公司允许黄金现货交易。
对于黄金交易这门古老的行当来说，这可算是一个新的转变。在每一个大中城市，总有商铺在频繁地买卖黄金。随着金价不断上涨，越来越多的人从中赚了一笔。在当前糟糕的经济形势下，有那么多人在痛苦挣扎，这的确算是一个很诱人的行当了。
那么人们到底售出了多少黄金呢?没有人知道确切的数字。但据GFMS估计，截至目前，黄金的卖出量比去年同期高出约10至20个百分点。一些非常粗略的数据显示，整个上半年人们售出的黄金约为70公吨，价值约27亿美元。
因此，如果个人投资者买入了价值约54亿美元的黄金，卖出了27亿美元的黄金，那么总的净投资额应为27亿美元。这些还只是截至今年夏初的数据：在七月份，还有人大量买入黄金基金，而六月底也有人大量吃进实物黄金。
这样的金市存在泡沫吗?金价疯涨就要到头了吗?
看看下面这组数据吧。据FRC透露，截至7月底，投资者在新兴市场共同基金上总计投入了220亿美元，而在债券基金里则投入了令人叹为观止的1550亿美元。和这些数字相比，投入金市的资金不过是九牛一毛。
这只占到今年零售投资总额的一小部分。你很难把这说成是公众脑袋发热。
那么最近黄金价格的飙升是否又能说明什么问题呢?是的，金价的涨幅是惊人的，但自七月份以来，SPDR黄金信托的持仓量仅仅增加了几个百分点。据GFMS透露，美国三季度的金币销量非常疲弱。
这里我们暂且不论上述事实对金价走势的未来影响。我想再次重申一下自己的观点。虽然我非常怀疑黄金作为长期投资品的可靠性，但我不得不承认黄金正处于一个长期大牛市中，我也不认为金价疯涨行将到头，因为货币贬值总是人们热议的话题。
我老是听到有人向我鼓吹有关金价涨势早该到头的理论。但是说这话的人自己又持有多少黄金呢?我倒是觉得，如果没人说这种话，人人都在炫耀自己的金币持有量，金价的涨势才是真的到了尽头了。
这对投资者来说又意味着什么呢?
过去几周来，由于美联储主席伯南克(Ben Bernanke)警告说联储局可能印制更多的美元以购买政府债券，金价应声大幅上涨。而来自期权和期货市场的最新消息显示，金价可能冲高回落：据丹麦丹斯克银行(Danske Bank)大宗商品分析师科克嘉(Kasper Kirkegaard)透露，赌金价上涨的投机性资金量正接近历史高位水平。这通常是金价反转的先兆。请一如既往地谨慎行事。
如果你不担心金价泡沫，同时认为金价还有很大的上涨空间，但你又想将投资风险降到最低，一个明智的办法就是买入看涨期权，但必须是虚值期权(out of the money)。这就像是以很高的胜算赌金价上涨，能让你以较小的风险在繁荣的金市中获取足够的利好。逐步构建头寸，而不是一蹴而就，这永远是投资的王道。
[center][b][size=5]彭博：黃金比美元更長命[/size][/b][/center][center][size=3]2010年10月29日[/size][/center]
導讀：紐約Tocqueville資産管理公司執行董事約翰-哈撒韋(John Hathaway)10月29日發表評論文章稱，以美元為主導的貨幣體系定將走向崩潰，在一場血腥屠殺中，黃金將會是各種資産中唯一的倖存者。
以下是哈薩韋的評論文章摘譯：
全球貨幣體系正處於崩潰之中，美元作為主導儲備貨幣的時代已接近尾聲，然而大部分政策制定者尚未意識到它的後果。
現在唯一的問題是美元儲備體系的最後一幕還將上演多久，以及新一輪量化寬鬆或更為激進的貨幣政策將造成多大的破壞。
無論是漸進的還是突然的，向一個穩定貨幣體系的轉變只有在現有體系的缺陷變得不可承受之時才是可能的。這種轉變按照定義來講是非線性的，因此中央銀行家們根據歷史資料外推或重覆常規智慧的預測方法絲毫不能提供關於未來的指引。
令人驚訝的是，關於貨幣腐化及其對未來經濟和政治圖景的意味這一課題，政策領導者們選擇了三緘其口。除非對全球貨幣體系進行根本性變革，否則大部分經濟預測家所寫的文字都是文不對題。
預示未來困境的微妙跡象並不難找。僅幾個月前，聯儲主席伯南克和其他一些高級官員還在談論對美國央行浮腫資産負債表和金融系統史無前例的過剩流動性的退出政策，現在同一批官員卻提出要向系統注入更多資金以刺激增長。
投資界的普遍意見似乎認為2008年的信貸危機是一次意外，不可能重演。這是一廂情願的想法。從當前的貨幣政策傾向來看，將來還會有更多的泡沫和更多的崩潰。
貨幣體系的崩潰將引發一場大混亂。一旦通脹開始飆升，它將是高度破壞性的。固定收益資産將會瞬間遭遇重創。外匯市場將會功能失常。經濟將變得更為脆弱和不可預知。
黃金並非完美但是相對可靠的衡量當前和未來貨幣破壞程度的市場工具。最近以美元計價的黃金價格加速漲至1381美元，創出歷史最高名義價格。金價的飆升也恰值新一輪量化寬鬆的言論大行其道和世界大國之間在貿易和匯率問題上出現顯著分歧。
慣於標新立異的人可能會指出金價已經形成泡沫，卻並未理解當前唯一的加速只存在於紙幣的貶值速率當中。聯儲正在組織對美元價值展開一輪攻擊，自認為這是扼殺通縮性市場力量的最有效手段。普通公衆被蒙在鼓裏，這真是完美的時機。通脹手段只有在公衆沒有預見到它會來臨的時候才可能成功。
當塵埃落定之時，黃金將是最有可能最後屹立不倒的資産類別。(誠之）
慣於標新立異的人可能會指出金價已經形成泡沫，卻並未理解當前唯一的加速只存在於紙幣的貶值速率當中。
[center][b][size=5]现在投资黄金迟不迟？[/size][/b][/center]
金价在创出历史新高1431后略显回调的迹象，而看到金价最近未能继续冲高，一些看多黄金的投资者未免有些气馁，而另一些准备进场做多的投资者愈发感觉到投资黄金的好时节似乎过了，那么，投资黄金真的已经迟了吗？
我们看下面一幅图。图中统计了历史上4个黄金牛市见顶时的黄金和金矿股份占世界总资产的百分比。从中可以清楚的看到，2009年黄金和金矿股份的投资仅占世界总资产的0.80%，远不及历史上的黄金大牛市顶峰水平。此轮黄金牛市仍有很好的基本面支撑，后市中长线仍有很好的投资机会。未来金价可能会先回调到较强的支撑位，到时再择机入场做多，仍然可以继续赶上此轮黄金牛市的脚步。
[center][b][size=5]黄金超级牛市“渐入佳境” 警惕国际大鳄操纵[/size][/b][/center]
国际金价已经从1999年7月的252美元/盎司上涨到2010年12月历史最高1430美元/盎司，年复合收益率约为16.67%。国际金价见顶了吗？笔者认为，目前黄金价格还被严重低估，或许这轮黄金超级牛市刚“渐入佳境”。
从1980点1月到1999年7月，国际金价从850美元一直回落到252美元，正是这段时间的痛苦回忆，使得黄金逐渐淡出大家的投资视野。大家或许忘了，当全球经济处于快速上涨周期，黄金注定要被大家遗忘、或抛弃；而当全球性通胀来临，或发生动荡时，黄金注定被投资者重新追捧。而1980年到2000年，恰恰是全球经济“低通胀，高增长”的黄金时期。
进入2000年后，先是互联网泡沫破灭，而后是美国次债危机爆发，继而是欧洲主权债务危机。与此相伴的是，美国、欧洲、日本等国家进入经济缓慢增长期，失业率居高不下。为了应对次债危机，美国、英国、日本已经、或即将启动第二轮“量化宽松”，欧洲央行也在考虑是否重启新一轮“量化宽松”，来应对可能恶化的欧债危机。即便如此，也难言美国次债危机已经过去，而欧债危机最困难的时期尚未到来。
次债危机以来，美国债务经济模式并没有改变。2009年美国财政赤字约为1.47万亿，赤字规模将占GDP的9.9%，分别是2008年和2007年的2.16倍和7.84倍，为1945年以来美国赤字的顶峰。2010年5月26日，美国国债已突破13万亿美元。预计2010年，美国财政负债将占美国2010年GDP的94%。如果再加上两房的数万亿的坏账，美国国债已远超美国的GDP。但这只是显性债务。
美国政府前总审计长大卫·沃尔克估计，如果把美国政府对国民的社保欠账等所有隐性债务统统加在一起，2007年美国的实际债务总额已高达53万亿美元。经测算，上述美国国债所产生的利息，再加上社保、医保及其他福利所需要的开支，就将消耗美国政府截至2020年的联邦收入总额的80%。面对高居不下的债务负担，以及美国的“国家利益至上”，美国一方面需要不停地印钱；另一方面，货币贬值、制造通胀是撇清债务的很好方式。QE2之后，出现QE3、QE4、甚至出现QE10都不意外。
[color=Blue]上述背景下，黄金将成为躲避潜在各种风险的避风港，必将越来越受到投资者的青睐，直到这些风暴过去。值得注意的是，2009年二季度，各国央行在19年之后首次季度净买入黄金。到2010年三季度，各国央行已连续六个季度净买入黄金。从全球范围来看，黄金投资需求持续不衰。数据显示，第三季度全球黄金需求总量从2009年的823吨增至922吨，同比上升12%；黄金工业需求已回归到危机前110吨的水平，与2009年同期相比增长了13%。
2010年9月底，中国外汇储备26483.03亿美元。按9月30日国际金价1309美元/盎司计算，如果中国、印度、日本将黄金占外汇储备提升至10%，需要新增黄金储备超过全球矿产金三年的产量。若再考虑俄罗斯、韩国、加拿大等经济体的增加黄金储备的需求，这个数字将更大。此外，国际黄金已进入不可逆转的成本推动型的市场阶段，它的稀缺程度足以支持目前的市场价格。[/color]
1970年至1980年，国际金价从35美元一直上涨到850美元，最大涨幅23.19倍。目前全球的经济、金融所面临的问题，特别是潜在发生的全球货币危机，远远超越1970年至1980年。因此，这轮黄金最大涨幅也将超越1970年至1980年的最大涨幅，即最终目标将超越252×（23.19+1）=6095美元/盎司。需要提醒大家，国际金价被一些国际机构所操纵，虽然“前途光明，但道路曲折”。不要忘记，2008年国际金价从1034美元回调到681美元，被国际大鳄剪羊毛的一幕。（作者系民族证券研发中心副总经理）