[center][size=5][b]主权国家“破产”将继续刺激金价走高[/b][/center][/size]
迪拜事件不是孤立的事件，这也许是第二波经济危机的第一块多米诺骨牌。迪拜深陷债务危机，让市场对主权国家的破产再一次绷紧了神经（上一次是冰岛）。希腊、俄罗斯、墨西哥等新兴经济体被视作“可能的下一个迪拜”。

欧盟早就曾提醒希腊可能出现财务危机。根据欧盟预测，希腊的债务将由2008年的占GDP的99%，上升至2011年的占GDP的135%，而国际上一般将债务占GDP的比例为60%视作“警戒线”。希腊银行一直靠买卖债券来赚钱，他们以低至1%的利率从欧洲央行借钱，再用来买入利率高达5%的政府债券，赚取差价。一旦欧洲央行不再“输血”，希腊银行体系便会大受打击。

希腊已经到了破产的边缘。中资银行才刚刚撇清与迪拜债务危机的关系，希腊政府已经找上门来，寻求向中资银行出售至少250亿欧元的债券，为其巨额公共债务进行再融资了，甚至希望中资银行在二级市场也购买其部分债券。希腊准备尝试通过对来自中国的投资实施额外激励措施，来增强上述国债交易的吸引力。希腊总理乔治•帕潘德里欧一直在亲自与中国银行和另外两家中资银行进行秘密谈判，高盛集团和摩根大通也参与了谈判。

其实，如下图所示，就算是发达国家也难独善其身，他们离“破产”的边缘并不遥远。

但“国家破产”到底有多严重呢？众所周知，大型企业破产可以被收归国有，得以存继于世。美国次贷危机中就有不少像AIG和通用等大企业被收归国有。国家成了这些大型企业破产的唯一和最后的靠山。然而若“国家破产”了，又有谁当它的靠山呢？“国家破产”后，所有权会也会产生转移吗？答案当然是否定的，因为没有其他任何一个国家可以占有一个享有独立主权的国家，即使在这个国家资不抵债的时候。国家的债务分两种，其一是国家作为国际秩序中的一个主权者直接借债产生的主权债务。其二是国家作为内部主权者对其境内的商业机构的债务所承担的最终偿付责任。这两者都与“主权”有关。

国家与企业所不同的是，主权是一个国家至高无上的权力。主权国家有别于个人与企业的最显着特点是“国家主权神圣不可侵犯”。在结束了帝国殖民时代之后，这一原则成为国际共识。所以无论某一国如何外债缠身，理论上已经“破产”，但实际上国家是不能被拍卖掉的，也不会在国际政治版图上消失，沦落为其他债券国家的“新殖民地”。因为倘若国际间有“国家破产”的“市场空间”，那么，美国华尔街上的金融寡头就可以用经济手段兵不血刃地收购破产的国家，如此一来，世界就依然是“强权政治”的天下。显然，让“国家破产”成为可能，就意味着对弱肉强食的霸权政治放行，最终破坏基于历史、文化、民族、宗教等渊源而形成的民族国家之间的脆弱国际平衡。

“国家破产”是形容一个国家的国际收支陷入危机，难以偿还债务，体现了一国的经济形势危急，并不是指国家实际意义上的消亡，因为国家信用是无限的。这与企业不同，因为国家手上有苛税权、发钞票权、举债权，这三项权利的存在就使得国家不可能实际地“破产”。

既然国家不可能真正地“破产”，也不可能出现企业破产后的资产拍卖，那么谁将对国家的债务负责？是政府、邻邦还是国际货币基金组织？最终的债务又由谁来消化？事实证明，庞大的外债最终只会压在国内纳税人的身上，只能以牺牲几代人的幸福来慢慢偿还。对于老百姓来说，失业、财产缩水等等都将会大规模地出现，而且个人和企业还会真正地相继破产，一无所有，为自己的国家背上沉重的债务负担，甚至几代人都不能摆脱。而对于国家来说，不仅仅有国内的麻烦，还会严重影响到这个国家在国际上的信贷信誉，使国家陷入信誉危机之中，影响摆脱困境的步伐。

作为企业和普通投资者，虽不能独善其身，但在危机中无疑将继续高度重视资产保值。可以预料，对某些国家破产的担忧将极大刺激该国以及和该国有经贸往来的实体投资黄金的兴趣，由此推高国际金价也就在意料之中了。

[url] http://www.169gold.com/news_show.asp?id=47976 [/url]

[center][size=5][b]我看“黄金无用论”[/b][/center][/size][center]黄金台分析师彭志辉[/center]
写了太多关于金价上涨因素的文章，本篇讨论一下黄金还存不存在货币属性，在现代以各国的法定货币为主导的金融体系中还需不需要黄金。

布雷顿森林体系决定了美元与黄金挂钩的货币政策，但是随着货币发行量扩张以及美元长时间贬值的需求，美元与黄金脱钩是必走之路。在脱钩之后的数十年里，美元作为世界货币流通，黄金逐步退出货币舞台。这样是否意味着，黄金的货币属性已经完全褪色？或者说货币体系中不再需要黄金？对于这个问题，我们可以看以下几个方面。

一、1991年，印度出现收支体系危机。印度政府运送了47吨国家黄金储备到英国的银行做担保获得了4亿美元的贷款，另外还出租了20吨的征用黄金给瑞士联邦银行获得2亿美元的6个月回购贷款。凭借这笔贷款印度政府填补了短期债务和进口外汇，度过危机。1997年亚洲金融风暴，韩国经济遭受重创。韩国政府发动民间捐助黄金，之后将收集到的黄金直接作为储备，或换成美元支付外债，或用于干预经济，最后凭借这些措施支撑了韩元。从这两个事件看到，黄金仍然是得到各国央行认同的贷款抵押物。

二、目前各国的中央银行仍然是实物黄金的最大持有方，以美国为首的西方发达国家仍然是黄金储备排名前列的国家。另外由于中国、印度等国近年来积极增加黄金储备，不少东亚国家的排名明显上升，中国已经排在黄金储备大国的第六位。而各国央行持有黄金，是作为外汇储备的一部分来体现的。假如说黄金失去了货币属性，仅是商品之一的话，不可能驱使央行大量持有。

[color=Blue]三、2009年10月19日，芝加哥商品交易所集团（CME Group）发布公告称：允许交易商将黄金作为所有商品交易的保证金抵押物。意即在该集团公司旗下的交易所里交易的“所有商品”的保证金都可以用黄金充当抵押物。相对于黄金再次充当了价值衡量的角色，很多人将这个事件看成是黄金货币价值的回归。[/color]

上述几点我们看到，在法定货币作为主要支付手段的今天，黄金仍然充当了重要的货币职能。在各国纷纷加大货币发行量的前提下，一国货币的实际购买力很难用另一国货币来界定，因此黄金充当了另一个作用，即衡量某国货币直接购买力的标准。因此黄金正在货币体系的舞台中担当起全新的重要角色，其货币属性将重新焕发光彩。

[center][size=5][b]黄金即将进入非理性繁荣时期 持续走强仍为未知之数[/b][/center][/size]
Tocqueville 黄金基金的 John Hathaway 表示，从投资心理方面来说，金价突破1，000美元/盎司关口是不可思议的。金融媒体每日都在发布黄金走强及美元走低数据。

Hathaway 在近期评论中表示，世界黄金前景已经改变，黄金进入牛市的步骤已经加快。他还表示，印度央行自IMF购买200公吨黄金的决议改变了长期以来的黄金投资假设：政府部门能永远为市场提供黄金。

他建议，黄金储备不足的央行再次购入黄金为投资者投机黄金带来了好机会。

他称：“长期来看，我们相信，美联储不再为金价上涨担忧，他们的目标是恢复经济，不再计较何种资产被高估。对于继续相信政客和金融权威将采取措施对抗通缩的人士来说，黄金市场有泡沫，但对我们来说，我们相信，政府还应采取措施，对抗货币危机。黄金牛市仍远未到来，尽管现在价格已处高点。金市可能已处超买区，像所有牛市那样，但我们相信金价跳水的时期远未来临。”

即使对大部分退出金市的投资者来说，金价继续走高的暗示仍不明确。

他还表示，黄金市场已经进化加强，3种因素导致这种状况，文化落后，无暇的基本面和持久的误解。

他相信，文化落后是关键因素，它有助我们理解为什么黄金持续被低估，而恢复正常则成为投资泡沫。

他还表示：“我们看来市场的普遍预期在黄金走势中起关键作用，它必将黄金带向不能用常理解释的价值阶段。黄金非理性的繁荣时期即将到来。

黄金本身并不能引起投资世界的兴趣，也不能突然间改变特性。改变的是周围的世界，首先是美元貌似真实的前景和其它货币未来价值的减少。

此外，ETF基金是投资者投资黄金更加便利，他们将黄金和金融市场联合起来，这在过去是不可能的。ETF基金的发展对黄金价格产生了直接的推动作用。若西方国家继续采用当前的货币政策和财政政策，市场黄金ETF上限可能高达10倍。

尽管ETF基金还初出茅庐，黄金价格已剧增至历史高点。黄金被普遍接受，投资者也更愿意持有黄金，流入金市的资金和黄金价格可能使所有人大吃一惊。”

尽管他对金市持乐观态度，Hathaway 仍发出警告称，金价回调不可避免，可能像2008年中期自1000美元跌至700美元时一样可怕。

总之，黄金牛市已被激发。早期阶段，投资者对黄金毫无兴趣，很少有人明白黄金即将进入牛市。目前，黄金已进入多动能阶段，这将是央行和其他投资者买入的好时机。但黄金距离成为主流投资产品还有很长一段路要走。

[url] http://www.xhhjw.com/html/jinshizhibo/200912/14-11430.html [/url]

[center][size=5][b]美国《时代》杂志撰文分析最新一轮的黄金热潮[/b][/center][/size]
提前出版的12月7日一期美国《时代》杂志撰文分析了最新一轮的黄金热潮。

金子，这一原始的遗留物，正在聚光灯下迎来一个完全摩登的时代。目前，金子的美元价格每隔几天就会创下一个新的记录。Cash4Gold 等黄金交易公司不断在电视上做着广告，劝说消费者卖掉手头的黄金首饰来换取美元。1971年，当时的美国总统理查德·尼克松把世界从金本位的体制中拉了出来。从那以后，黄金开始吸引着一直以来并不太留意它的群体：世界各地的央行银行家们。

为什么呢？部分原因是“金价的动态是道琼斯的焦虑指数”，这是三年前上一次黄金热潮中《时代》杂志的描述。当投资者们因为通货膨胀、政治动乱、金融崩溃等原因感到害怕时，他们就会回归这种闪闪发光的软金属。毕竟，黄金作为价值的储存载体已经存在了数千年。当形势趋于平静时，如1980年金价上升到峰值后，黄金需求的减弱，价格也会下降。

[color=Blue]但是，当下的黄金热并非只是一种投资者规避风险的手段这么简单。黄金正在显示出种种可以长期持续经营的迹象。因此，当黄金价格达到某一高点停止上涨时，不要指望黄金在接下来的十年里会像上世纪八九十年代的黄金热之后那样被打入冷宫。原因就是，投资黄金的机制已经发生了巨大的变化，并且当前非金本位的国际货币体系也暴露出诸多缺点。[/color]

过去，要购买黄金就意味着真枪实弹的购买。比如在珠宝行购买黄金就必须支付现金；或者，你也可以选择购买金矿公司的股票，尽管这样会增加风险。然而，2004年以来，投资者可以通过ET F(交易所交易基金)来有效地持有黄金，而不需要实际的持有。现在，黄金像其它金融资产一样，可以通过有价证券来持有。很多投资者都选择了这种持有方式。全球最大的黄金ETF之一 SPD RG oldShares 目前已经拥有了400亿美元的资产。此外，全球类似的黄金ET F还拥有100亿美元的资产。

纽约有分析师表示，从2001年4月的黄金熊市结束以来，黄金的美元价格翻了四倍，但是长期来说，每年的平均回报率只有约2%(股票的平均回报率约为8%)。然而，许多商品投资者涌入金市的目的并非是为了资产安全，而是想获得较大的收益。这些投资者的加入意味着黄金价格将会被抬得很高，然后可能会急速下落。但是，在后方观望的却是另一些更具忍耐力的市场角色：央行的银行家们。

[url] http://www.lundunjin.cn/huangjinxinwen/10342.html [/url]

[center][size=5][b]拉美九國推新幣抗美元[/b][/center][/size]
　　由拉丁美洲九個左翼國家組成的的貿易集團「美洲玻利華聯盟」表示，計劃由明年1月起，啟用名為「蘇克雷」（Sucre）的新貨幣作為結算貨幣，以減少對美元的依賴。

　　據悉，美洲玻利華聯盟（Bolivarian Alternative for the Americas，ALBA）成員國包括委內瑞拉、古巴、尼加拉瓜、洪都拉斯、厄瓜多爾、玻利維亞、安提瓜和巴布達、聖文森特和格林納丁斯、多米尼克。

　　該聯盟由委內瑞拉總統查韋斯發起組成，宗旨正是要與美國支持的自由貿易集團抗衡。

　　該聯盟周日起在古巴首都哈瓦那舉行一連兩天的峰會，計劃自明年1月起採用以南美反殖民英雄蘇克雷為名的「區域統一結算機制」，替代長期以來美元為主的貿易結算貨幣。

　　ALBA成員國已在10月16日于玻利維亞柯洽班巴舉行的峰會席間簽署排除美元本位的區域新結算協議，當時名為蘇克雷的單一區域貨幣即呼之欲出。

　　據《中國時報》報導，這九國不會真正發行新的共同貨幣，而是以「虛擬貨幣」方式，使用「蘇克雷」來處理各國政府之間的債務，務求減低對美元以至美國政府的依賴。

　　古巴外交部副部長席拉表示，古巴日前已簽署協定，將以「蘇克雷」支付進口的委內瑞拉稻米。但席拉拒絕透露該批稻米的價格。

　　有分析家指出，由於ALBA成員國之間的貿易以傳統的農產品與生活必需品為主，換取委內瑞拉半買半送的廉價石油，實質貿易額實際上微不足道，以蘇克雷替代美元作為結算貨幣與現實相去甚遠。

[center][b][size=5]美股評論：如何預測黃金價格[/size][/b][/center][center]2009-12-11[/center]
　　新浪財經訊 著名投資人傑夫·克拉克 Jeff Clark 12月11日發表評論文章稱，今年美元跌幅與黃金漲幅的比例大約為1比5，如果有一天美元價值崩潰，比如價值蒸發75%，那麼黃金價格將超過每盎司5000美元。

　　以下是評論文章原文：

　　大部分人都知道黃金與美元走勢是相背離的，也就是說，如果美元下跌，黃金傾向於上漲(反之亦然)。在百分之八十的情況下都是如此。但是很多黃金分析師卻沒有提到今年黃金走勢與美元之間的槓桿效應。

　　[color=Blue]截止到12月3日，今年跟蹤美元對一籃子貨幣匯率的美元指數已經下跌7.8%。與此同時，黃金今年迄今上漲38.7%。換句話說，美元指數每下跌1%，黃金就上漲4.9%。如果這個比例關係在很長一段時間內都成立，那麼我們就可以估算黃金的可能走勢，如果我們知道美元將會怎麼走的話。

　　儘管美元正在反彈，導致黃金出現回調，但是美元的長期命運早就已經蓋棺定論。如果明年美元回到2008年3月低點，也就是美元指數跌到71.30點(相當於從當前位置下跌6.9%)，這將意味著黃金價格上漲33.8%，大約漲到每盎司1491美元。

　　長期局面將更富戲劇性。如果你相信美元會從當前點位縮水一半，這意味著金價將超過4000美元。如果你相信美元將失去75%的價值，金價將超過5500美元。道格·凱西 Doug Casey 已經預測黃金要漲到5000美元。如果他是正確的，這對美元意味著什麼呢？[/color]

　　我們還可以再想想：上面的計算還沒有考慮可能出現的其他因素，比如經濟中出現惡性通貨膨脹、公眾購買黃金的積極性上升等等。那麼5000美元是否太低了呢？

　　除非你認為美元的問題已經解決了，否則美元的最終崩潰就是黃金的最後輝煌。做好準備，然後相應地去進行投資。

[center][size=5][b]美股評論：黃金很快將再創新高[/b][/center][/size]
　　新浪財經訊 著名投資人亞當·布羅切特（Adam Brochert）12月16日發表評論文章稱，美元匯率的漲跌對黃金而言是無足輕重的，黃金大牛市才剛剛開始。

　　以下是評論文章摘譯：

　　看著某國的法定貨幣（紙幣）相對於另一國貨幣漲漲跌跌也許是有意思的事情，但對於那些過於認真對待它們的人，卻具有誤導作用。

　　人們所關注的貨幣對或貨幣指數所衡量的只是一種紙幣相對於另一種紙幣的比值。交易者們會去交易這些貨幣對，但它是否是一種有價值的衡量通脹、通縮或價格強度的標尺呢？只是在非常有限的意義上。換句話來講，美元指數上升只是意味著美元紙幣可以購買數量更多的歐元紙幣。

　　在當前經濟環境下，一種紙幣相對於另一種紙幣匯率的漲跌讓我想到了蕩鞦韆——一種貨幣升值，然後貶值，貨幣對中的另一種貨幣則相反。

　　但如果我們將這個鞦韆用繩子捆住，繩子另一端牢牢地繫在一個5000磅重的錨上，然後將它從飛機上扔下去，結果會怎麼樣呢？此時兩種紙幣之間此起彼伏的運動相對於它們共同經歷的自由落體運動，真的具有重要意義嗎？顯然，這個問題的答案有賴於一個人的時間期限和他的目標。

　　[color=Blue]這個鞦韆的比喻對我而言並非無足輕重的。因為這正是我們當前的國際貨幣體系，而這一體系正在以驚人的速度奔向一場災難。不論美元在再次下跌之前是否會上漲幾個百分點，這都無關緊要，重要的是聯邦政府和美聯儲已經摧毀了美元的基礎。在無法償還的債務之上堆積更多無法償還的債務，僅僅是因為自己有能力這麼做，其後果絕對不會是一件小事。令人瘋狂的事情是，全球幾乎所有其他大國都樂於效仿美國，其中有些國家財政狀況比美國還糟糕。這一切怎麼可能有個好結局？[/color]

　　歷史和我迄今為止接受到的教育告訴我：

　　▲ 任何貨幣體系存在的時間都不會超過40-50年，不論它是金本位的還是非金本位的。如果是金本位的，那麼在出現問題的時候，金本位就會被撤銷或摻水。如果不是金本位，貨幣就會被那些瘋狂印鈔和發債的傢伙搞得一文不值。當貨幣出現問題的時候，黃金就是保護你的存款可靠的方式。

　　[color=Blue]▲ 一個負債纍纍、沒有存款的國家不會看到自己的貨幣漲到天上去。美國是一個巨大的債務國，已非20世紀30年代的那個債權國，也沒有20世紀90年代的日本那麼多的存款。就像2008年那樣，美元會走出短暫的軋空行情，但持續的牛市是不可能的。[/color]

　　▲ 黃金是對沖政府的癲狂和不穩定的極佳手段，而我們現在就處於一個政府癲狂和不穩定的長週期之中。黃金不僅僅是一種簡單的資產類別，不僅僅是長久有效的對沖通脹或通縮的手段，也不僅僅是一種看跌美元的投資手段。

　　[color=Blue]▲ 任何資產類別都會有自己的輝煌時代。現在輪到黃金進入輝煌了，黃金的長期牛市遠未結束。有時候牛市上漲只是因為它一直在上漲，羊群效應導致動能和資本集中開始掌握主導，其持續過程要遠遠長於在理性情況下的時間。我們需要看到出現可與過去的互聯網泡沫和房地產泡沫相提並論的公眾對黃金的狂熱，才能宣稱黃金牛市要結束了。[/color]

　　▲ 黃金礦業是一個資本密集型行業。黃金採礦公司可以給我們提供一個黃金價格的槓桿，但這個槓桿並不是有保證的和長期一致的，會帶來額外的風險。

　　那些宣稱黃金將會從當前位置崩潰的人正是2008年秋季宣稱黃金並不是避風港的同一批人。去年秋季黃金在混亂中大幅下挫，證實了他們的說法。然而當2009年2月黃金回到每盎司1000美元的時候，這批人並沒有做出什麼深思熟慮的評論。這批人還說，今年秋季初期黃金只是相對於美元創出新高，但卻忽視了2009年年初和數周前黃金兩次相對於許多主要貨幣均創出新高。

　　如果你願意的話，也可以聽從這些人的意見，但我認為我們現在迎來了買入黃金和大部分黃金礦業股的一個極好的機會。我認為黃金和黃金礦業股指數很快就會創出新高。

[center][size=4][b]投资需求猛增 黄金价格再创新高可期[/b][/center][/size][center]全景网-《证券时报》2009年12月18日[/center]
　　受美元走强打压，国际金价17日亚市盘中跌破1130美元，带动上海黄金期货价格也未能守稳250元整数关口。不过，展望2010年，黄金投资市场比重迅猛上升势头不减，投资者仍期待金价再创新高点。

　　截至昨日收盘，上海期货交易所黄金期货主力1006合约以254.00元/克跳空高开，收盘在249.73元/克，较16日结算价下跌0.83元。国际黄金期货价格在美元大幅反弹下，继续下滑，跌破1130美元。

　　尽管黄金市场短期仍在美元反弹的压制下，不过，投资者对黄金的兴趣仍在提高。据世界黄金协会的最新统计，目前全球已确认的地上总存金量为16.3万吨左右。国际金融危机发生以来，全球黄金市场结构正在发生重大变化，黄金首饰占黄金市场比例明显下降，黄金投资占黄金市场比重正迅猛上升。

　　虽然目前黄金在全球资产配置比例仍然偏低，但是上升势头惊人。根据2008年数据，2.73万吨的个人黄金投资量，仅占全球金融资产的0.58%。而进入2009年以来，全球黄金市场结构发生了明显的变化。据世界黄金协会统计，截至2009年三季度，黄金首饰占全球黄金总市场的份额，已从64%明显下降至49%；而黄金投资占全球黄金总市场的份额，已从26%猛增至42%；同时工业用黄金比例也从13%下降至10%。

　　央行是否会成为2010年购买黄金的主力，将成为投资者最为关注的焦点。据世界黄金协会统计，目前全球地上黄金存量为16.3万吨，其中首饰用金占最大比重，达到8.36万吨；黄金个人投资量达到2.73万吨；各国黄金官方储备总量达2.87万吨；工业和其他用金量达到1.97万吨，其余仍有数千吨为不确定去向。

　　全球商品投资基金贝莱德的主管艾维·韩博表示，2010年及以后几年，央行净购入黄金的状态最终确立。最值得注意的是，明年央行将是20年来首次实现购入的黄金量超过售出的黄金量，这将确定金价站上1000美元的坚实基础。

　　法国兴业银行在最新公布的报告中也表示，由于各大央行继续维持极低的利率水平，预测2010年上半年商品市场的投资需求将继续保持强势，黄金价格到2010年中之前可能触及1500美元，且在黄金的带动下未来2个季度里贵金属价格将大幅反弹。“黄金市场相对于其他市场较小，但大量资金涌入，无疑会造成金价上涨。另外，供给持平和亚洲央行继续购金的预期也提供了支撑。”

[center][size=4][b]张庭宾：五年内2公斤黄金可在上海买一套房子[/b][/center][/size]
　　倘若对于国际黄金泡沫的判断被时间证明是错误的，不知道《福布斯》将来会不会道歉。

　　日前，美国知名杂志《福布斯》评出了七大近在眼前的金融泡沫，其中中国的房地产市场位居第二，其理由是中国的快速增长主要得益于宽松的货币政策，这刺激了房地产价格、股票价格的虚高。而今年连创历史新高的黄金被《福布斯》列为全球七大金融泡沫之首。此外，铜价等也被《福布斯》列为当前金融泡沫。

　　此前，《福布斯》给笔者的印象是，它善于寻找财富和社会公众关注度的结合，比如富豪榜之类的操作。这次可能是《福布斯》的一次创新。可必须提醒，它对于黄金泡沫的判断是轻率的，并相当有可能是错误的。

　　金价泡沫似乎证据确凿——过去三个月来黄金连攀新高，而过去10年内，国际金价从每盎司252美元上涨到1226美元。但由此就得出结论，金价是排在首位的泡沫，仍是不充分的。

　　《福布斯》忘记了CPI，忘记了纸币美元会通货膨胀。美国劳工部的网站有一个CPI通胀计算器，通过这个计算器我们可以得出任何两个时间点经过 CPI调整的真实美元价格。1980年黄金价格的顶峰850美元换算成今天的价格，结果是现在的2227.84美元。现在的1000美元，其真实价格还不到1980年的400美元。投资分析家Ed Steer也做了类似的计算，他计算了过去300年黄金价格经过CPI调整后的真实价格，起点是公元1700年，按照计算时点952.2美元/盎司的价格往回推。他发现，在1980年，黄金创出了历史峰值2391.28美元，也就是说当时的850美元相当于现在的2391.28美元。

　　[color=Blue]此外，美国现行的CPI计算方法玩过小把戏的——在1999年被调整过的——通过这种调整，真实的更高的CPI被掩盖了。美国加州的一个前新闻记者 John Williams 采用了吉米·卡特当总统时美国政府计算通货膨胀的方法，并按照旧CPI倒算过去300年黄金价格经过CPI调整后的真实价格，他吃惊地发现1980年黄金的最高价格变成了7267美元，比新CPI计算方法高出了三倍之多。[/color]

　　这就是说，如果我们以CPI还原历史真相的话，现在的黄金价格不仅没有泡沫，反而处于严重低估的阶段，这也是本人的一贯观点。

　　简单地说，现在的黄金被严重低估，而美元有巨大的泡沫。在1971年以后，当美元摆脱了黄金的制约，它一直无法克制自身滥发和金融系统的货币乘数放大——美元变成了一个大倍数放大镜，通过它看到的金融市场都是失真的。比如，在《福布斯》看来铜价也是泡沫严重，那是用美元眼在看——从1999年到 2008年7月，铜价上涨了864%，而到2008年底，跌去了68.3%；但如果用黄金眼来看，同期铜仅上涨了278%而后下跌了34.4%，这个世界的地球引力仍然有效。

　　同理，我也担心《福布斯》对于中国楼市泡沫的判断会错，尽管我也认为中国楼市有泡沫，但是，我对于楼市泡沫的衡量是用黄金的标尺，而非是人民币的价格。

　　如果简单以人民币纸币标价，未来中国楼价下跌幅度有限，甚至绝对值不下跌。但是如果以未来黄金价格标价，5年内它会由当前价格下跌50%~75%。这也是本人的一个知名观点——未来五年内两公斤黄金可以买上海一套房。即五年后，上海的楼价对金价下跌75%。

　　简言之，如果以人民币为眼，现在上海楼市泡沫较小，未来说不定还会上涨。但如果以黄金为眼，现在的上海楼价是个天大的泡沫——这就是黄金标价法，笔者在4年前已经用这一方法分析了国际金融市场。

　　由于美元摆脱了黄金的制约，经过30多年的泡沫放大，在美元的视野里，一切价格现象都已经被放大畸形了，这才是这个世界的最大、最本源的泡沫。基本挂钩美元的人民币也有类似效果，只是程度略有不同。现在这个纸币泡沫正在破灭，金融危机只是它的序曲，它的真正名字——纸币危机正在倒计时。

　　《福布斯》的这个金融泡沫排行榜客观上在为美元泡沫的破灭进行了最后的信誉担保，但问题是美元还值得信任吗？

　　至于笔者写这篇文章，是对事不对人，而是避免其判断可能产生的客观误导——令中国公众错失购买实物黄金的难得机遇。当然，如果时间证明我是错误的，我会向社会公众和《福布斯》道歉。

[center][size=4][b]圣诞后金价会涨吗？[/b][/center][/size]
圣诞节到了，世界上主要市场已经休市，投资者在休市的时候，可以研究一下基本面，从根本上把握金价的长期走势。

从下面的统计可以看出，我国在近年已经加大了黄金开采的力度，07年和08年都稳坐开采量的第一把交椅。但我们的储量较有限，探明的储量也不多，只是09年的开采力度大，开采量占到了储量的24.6%以上，远高于其他国家，如此，才会有我国是产金大国的新闻，但这把交椅能坐多久呢？

此外，值得注意的是南非，澳洲和俄罗斯等都是储金大国，但目前的开采力度远低于我国，为未来金价的上涨做了储备。就世界范围来看，黄金的总储备并不多，粗略计算表明未来20年左右就可能枯竭。即使算上探明的储量，也会在46年左右开采殆尽。因此，长期来看，黄金是非常稀缺的资源，而且随着开采的进行，采掘难度将越来越大，成本必然上升，再加上需求的高涨，今后黄金的价格将继续得到有力的支撑。

纸币是从贵金属等货币演化而来，但不能彻底脱离货币而存在。黄金有金融属性，关系到国家安全，当今世界各国都不敢放松对黄金的监管。作为投资者个人，黄金无疑可以担负起保护家庭资产安全的角色。长线看涨黄金并不担心短线的回调，欢迎投资者继续关注我们黄金台对黄金的基本面分析。

昨日金价开盘1087，收盘1105，最高1106，最低1087，日线图收一根小阳线，金价有企稳迹象。收盘在60日均线上方，但3小时图上的下降通道尚未突破，短线暂时谨慎看多。支撑1074，1068，阻力1119，1137。最后恭祝投资者圣诞快乐！节日停盘，诸位可放松心情，节后再战。

[url] http://txingyi.blog.sohu.com/140522213.html [/url]

[center][size=5][b]全球知名金融机构纷纷上调2010年金价预期[/b][/center][/size][center]2009年12月25日[/center]
全球知名金融机构近期纷纷上调2010年金价预期。

汇丰银行（HSBC）分析师James Steel：2010年黄金均价预期从原先的950美元提高至1150美元,2011年均价预期为975美元/盎司。

摩根士丹利（Morgan Stanley）：明年金价可能在1250-1300美元触顶,可能性为60%。

摩根大通（JP Morgan）：黄金可能在未来几个月里触及1300美元。

美国银行-美林（BancofAmerica-MerrillLynch）：2010年均价上调6.0%,至1110美元;2011年上调3.6%,达到1150美元。

法国兴业银行（Société Générale）：2010年上半年金价可能触及1500美元。

麦格理银行（Macquarie）：2010年金价预期上调至1100美元,2011年上调至1150美元。

澳洲国民银行（NAB）：2010年黄金价格将持续平稳上涨,今年第四季度均价大约在1100美元,明年第一季度则预计达到1149美元。另外,预计明年第二季度黄金均价升至1174美元,第三和第四季度有望分别升至1204美元和1234美元。

瑞银财富管理公司（UBS Wealth Management）：没有理由支撑金价超过1300美元,黄金价格可能于2010年在1300美元/盎司见顶,下行支撑位可能在1100美元。

从世界黄金协会《黄金需求趋势》三季度报告来看，央行继续成为黄金净买入方。《黄金需求趋势》四季度报告虽然还未发布，但从现在的情况来看，在今年的第四季 度，央行依然会成为黄金净买入者。还有根据 Bullion Management Group 的测算，全球金融资产总值约为145万亿美元，即便在金融海啸后仍相当于全球GDP的两倍。现在已经出土的黄金约合153,000吨，价值约5.7万亿美元。其中作为商品的黄金96,200吨（约合3.6万亿美元），央行手中黄金储备为26,700吨（约合1.1万亿美元），然而私人手中的黄金不过24,100吨，价值不到1万亿美元，不及全球金融资产的百分之一。可想而知，只要全球央行或者私人将黄金占总资产比例轻微提高一点，黄金价格就会暴涨。

欧央行以及欧洲各国央行的黄金储备占外汇储备比例平均在60%之上，美国更是在70%之上，全球平均为11%。相比之下，中国黄金储备不到外汇储备的2%，很多新兴经济体的情况也与中国类似。因此新兴经济体国家购买黄金以分散外储风险的愿望是非常强烈。如果央行买入黄金成为一种趋势，那么对黄金的影响将是非 常深远的。

需要说明的是，上述三条逻辑并不是孤立的，而是互为联系的。美元贬值的预期，使得各国央行开始重视黄金储备，增加黄金储备，从而彻底改变旧有的黄金供求结构。过去央行售金被认为是黄金供给的主要来源，现在央行已经转变为了净买入者，成了需求方。此消彼长对于黄金价格是一个极大的支撑。正是美元贬值和央行在黄金储备上态度上的巨大转变，也使得全球主要金矿商坚定地看多黄金价格，痛定思痛，大幅减少套保头寸。去套保化则进一步刺激黄金价格上涨，黄金价格上涨又会反过来加速去套保化。这三条逻辑已经构成了一个互为因果的循环关系链，催促金价不断上行。

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[center][size=5][b]唱多五人组：从不怀疑黄金牛市[/b][/center][/size]
　　黄金在2009年突破千元大关创出了历史新高，王者归来的气度吸引了投资者的目光。

　　在虎年即将来临之际，第一财经日报《财商》邀请中国黄金协会副会长兼秘书长张炳南、本报副总编张庭宾、高赛尔黄金首席分析师王瑞雷、威尔鑫首席分析师杨易君，以及一位不愿意透露姓

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农 产 品15.84+0.241.54%名的浙江独立黄金投资人王先生谈谈黄金在2010年的走势。

　　张炳南 2010年是震荡年

　　2010年可能是一个黄金市场震荡的年份，但是中长期向上的趋势不会改变。

　　黄金能够走多高，首先取决于其在国际金融体系中的作用有多大。2007年次贷危机、2008年雷曼事件、2009年的迪拜和希腊事件，从本质上讲都是信用违约，黄金是唯一非信用的金融资产。近年来，要求在新金融体系中增加黄金因素的呼声也越来越高，黄金在国际金融体系中的地位和作用是近两年来支撑金价上涨的主要因素，这个因素在2010年仍是正向的。

　　美国经济虽然出现了一些恢复的迹象，但依然是脆弱的，随着美国刺激政策的逐步退出，保持弱势美元成为美国经济持续恢复的重要因素。相信2010年的美国依然是口头上的强势美元、实质上的弱势美元，这个因素应该也是支撑金价上涨的。

　　2007~2008年的金融风暴各国主要的救市办法就是注入流动性，大量印钞票和发债有可能会导致2010年全球经济“未长先胀”，从近期大宗商品的价格可初见端倪，比如石油、有色金属、农产品，都出现了这种苗头。通胀预期也支持金价上涨。

　　从哥本哈根会议来看，美国在国际上的绝对优势正在削弱，全球多极化趋势不可避免，各国储备体系也会发生变化，黄金属于超主权的金融资产，它在将来国际储备中的比例会提高。2009年以来各国央行在黄金市场上从净卖出方变为净买入方，这个趋势在2010年会继续保持。

　　但是，资金面将导致金价的不确定性。从这一轮上涨的起点950美元/盎司开始，黄金上涨的主要推动力是对冲基金。它们的进入已经并将继续导致金价波动幅度的加大，它们已经借几个概念如印度一次收购IMF售金、通胀预期、中国官员对黄金的表态等因素对黄金进行了几次涨跌操作，预计未来还会借市场的一些预期进行操作，它们的目标和走向还需要观察。

　　张庭宾 为大牛市打基础

　　2010年是黄金大牛市主升浪前的筑基期。

　　前一阶段，黄金价格突破了1000美元/盎司并创历史新高，已经打破了黄金非货币的谬论。2000年到2009年，黄金经历了从250多美元/盎司到1000美元/盎司这个上涨波段，目前需要一个回调震荡的过程，如果能在2010年完成震荡筑底的过程，金价将向上拉升至3000~5000美元，这也是实际完成了金本位回归。因此，今年将是黄金价格在两个上升波段中的震荡市。

　　现在的黄金价格在1130美元/盎司附近，仅相当于上世纪70年代的400美元/盎司上下，其实不是什么大牛市，最多是为大牛市筑基；如果将过去20多年的CPI倒算进去，那么1980年黄金创下的850美元/盎司相当于现在的2200多美元/盎司。由此可见，目前的金价还是在为黄金大牛市打基础，价格只有前一轮牛市一半的高度，黄金的上涨才刚刚开始。

　　黄金和美元的走势是一对冤家，黄金的震荡筑底过程也是美元反击的过程。但从近期的走势来看，美元的反击乏力，美元指数没有能够突破80，黄金的价格也没有跌破1000美元/盎司。

　　在判断今年的黄金走势时，相比美元指数，美国国债利率将是更好的指标。当美国国债找不到买家，就会通过国债市场利率上涨来吸引购买者。

　　从市场角度看，美国国债利率的这种上升反映的是市场对美元纸币的不信任，如果利率高到没有人相信美国政府能还得起的时候，投资者反会因为恐惧感而远离美国国债和各种债券，买入黄金和大宗商品避险，即出现美国国债利率与黄金价格同时上涨的奇特现象。

　　在常规状态下，金价和美国国债利率呈负相关性，今年表现出来的同向关系是新特征。今年要特别关注美国国债市场，重点关注其发行量、国债利率、总债务和当年新增债务占GDP比率等指标。

　　王瑞雷 全年均价在1100美元/盎司

　　预计2010年黄金现货价格最高能达到1350美元/盎司，最低可探950美元/盎司，全年均价在1100美元/盎司。

　　考虑到信贷低迷以及失业率难以在短期改善，宽松货币政策有望维系。黄金的牛市仍将延续，并且，黄金价格将继续领跑美国10年期国债收益率。2010年黄金价格相对于均价而言仍有10%~20%的上涨空间。

　　2010年，黄金的避险投资功能将有一定程度的削弱，因此，不排除金价有继续跌破1000美元的可能性。原因在于，考虑到主要经济体主要精力仍在复苏经济上，商品资产与经济周期相关性更紧密的资产将受到追捧，而黄金却可能受到冷落。

　　由于投资性需求在2009年首次超过了黄金珠宝首饰需求成为影响黄金价格最主要的因素，而投资性需求与经济预期之间具有较大的不确定性或者说不稳定性，因此，宽幅震荡将成为2010年黄金行情的最大特点。

　　我们从不怀疑黄金的牛市预期，但是我们不应将未来3~5年的牛市价格预期透支到3~5个交易日完成，1000美元之上的黄金价格伴随波动性的加大风险也在逐级提高，投资的简单原则便是：低位买入，高位卖出。

　　某黄金投资人

　　在1100美元/盎司以下坚决买入

　　从2008年金融危机开始至今，黄金是唯一创出历史新高的资产，黄金将上涨到2000美元/盎司。去年9月黄金突破上涨并站稳1000美元/盎司位置意味着黄金大牛市的主升浪已经来了。今年，黄金跌到1000美元/盎司以下是不可能看到了，因此在1100美元/盎司以下就应该坚决买入。

　　有人说，现在的楼市和股市有泡沫，其实现在全球最大的泡沫是美元，是纸币。黄金才是真正的货币。如果纸币多印十倍，所有的商品都应该上涨十倍。金融危机时黄金上涨是供求关系的反映，市场通过购买黄金来对抗各国央行印钞票带来的货币贬值，反映的是货币的信用危机，而黄金的地位得到提升。

　　自从1973年布雷顿森林体系瓦解之后，黄金分别经历了一轮牛市和熊市。在1973年至1980年初，黄金从35美元/盎司上涨24倍到了850美元/盎司；随后金价回落，直到2005年，这是一轮长期熊市，其间黄金一度跌到了250美元/盎司。

　　黄金经历上一轮牛市，当时的中国国门未开，很少有国人知道外面的世界上演过一场轰轰烈烈的黄金牛市。经历长期黄金熊市的人有点难以适应现在起来的牛市。现在黄金牛市重来，不容错过。

　　如果中国有1/10的股民开始炒黄金，黄金价格就一定会高涨。中国的老百姓在股市5000~6000点的时候勇敢入市，他们在看到黄金涨到2000~3000美元/盎司的时候也会幡然醒悟去炒黄金。

　　杨易君 虎年金市仍很精彩

　　首先，黄金年末消费需求旺季因素将继续烘托黄金的中期牛市氛围，并进一步构成投资与投机的基础氛围。

　　第二，美元中期疲软的延续将刺激黄金对冲美元贬值的功能，形成对金价的直接提振。越来越大的政府债务负担使得当局只有选择美元贬值予以缓解，这是中期美元贬值的根本因素。

　　第三，基金在2008年11月起就开始对迎接这场牛市作了布局，目前正是充分布局后的黄金牛市主要实施阶段。

　　金价在去年12月经过调整之后将再续中期牛市，进入2010年，高点应该在二季度以前产生，二、三季度交界区域或三季度可能形成年内低点，但已经不可能再度看见1000美元以下的金价了。第四季度或存在年内相对高点，但应该低于上半年高点。

　　2010年金价的极端波动区间或在1080～1500美元，常态波动区间或在1100～1350美元。至少在2010年一季度前黄金仍是较好的投资品，投资者不用为黄金进入调整感到恐慌，这是很多中国投资人最不成熟的表现——在黄金最火热的上涨阶段不理性追涨，反而在大幅调整后不敢买入。

[color=Blue]　　金价在去年12月经过调整之后将再续中期牛市，进入2010年，高点应该在二季度以前产生，二、三季度交界区域或三季度可能形成年内低点，但已经不可能再度看见1000美元以下的金价了。第四季度或存在年内相对高点，但应该低于上半年高点。

　　2010年金价的极端波动区间或在1080～1500美元，常态波动区间或在1100～1350美元。至少在2010年一季度前黄金仍是较好的投资品，投资者不用为黄金进入调整感到恐慌，这是很多中国投资人最不成熟的表现——在黄金最火热的上涨阶段不理性追涨，反而在大幅调整后不敢买入。[/color]