美元走強將壓制以美元計價的原油和黃金等大宗商品的價格，因為對持有其他幣種的投資者來說美元上漲意味著商品變得更貴了。

[size=4][center][b]投資黃金 就像買保險[/b][/center][/size]
貝萊德世界礦業基金與世界黃金基金經理人韓艾飛(Evy Hambro)1日指出，不論在景氣循環的哪個階段，黃金都有其角色，就像保險一樣具備“以防萬一”的特質，非常時期更凸顯黃金的重要。

韓艾飛說，雖然傳言G20將出售黃金注資國際貨幣基金（IMF），但對金價不致有太大影響，一方面是因為IMF所需要的資金極多，出售黃金頂多只能籌資5%。另一方面，全球主要央行即使決定出售黃金，也會分批、分多年逐步出售，不致大幅影響金價。

韓艾飛昨晚以“細看黃金盛世，深入礦世未來”為題，向國內投資人分享分析黃金與礦業的未來，聽眾達上千人，是金融風暴後難得的盛況。

黃金基金與礦業基金最近強勁反彈，近一個月的漲幅都超過一成，是否代表市場將重拾多頭走勢？韓艾飛說：“我們正在景氣的轉折點上，景氣可能呈『W』形復甦，目前不確定因素仍多，要到今年年中後，才會有更明確的跡象。”

從2007年8月信用危機開展以來，金價已上漲五、六成。相反的，標準普爾500種股價指數同期卻下滑五成。黃金在亂世保值的特色十分明顯。

[color=Blue]今年以來，黃金指數股票型基金（ETF）所持有的黃金規模幾乎每天都在創新高。但韓艾飛卻不擔心市場過熱。他說，目前美國貨幣市場基金的規模約3.85兆美元，但透過ETF基金投資黃金的資金卻只有470億美元。[/color]

韓艾飛直言，美元是黃金最大的敵人。只要市場持續看壞美元，對黃金就是利多。短期來說，只要政治和經濟形勢充滿不確定性時，投資人對黃金的興趣就會增加。

由於看好黃金在不確定年代所扮演的角色，從去年年中起，韓艾飛就持續提高黃金在貝萊德世界礦業基金中的比重，目前金礦類股在該基金的比重高達20%。

[color=Blue]就中長期而言，韓艾飛指出，不論是黃金或礦業，都要由供給與需求來決定。黃金等多種礦物的開採成本愈來愈高，產量已過顛峰。相反的，中國等新興市場的需求愈來愈大，現在雖然全球關注在金融危機，但等到金融危機的陰影一過，礦業的供需問題會再度成為市場焦點。[/color]

該投資實體黃金或黃金基金呢？韓艾飛建議，實體黃金不會生利息，但經營好的礦業公司會配息給投資人，適合長期投資。不過，不論是投資黃金或礦業基金，波動都很大，定期定額是最佳方式。

60%的受調查者認為股票在未來半年到一年裡仍將是表現最佳的資產類別。但23%的人認為大宗商品將會拔得頭籌。這很可能反映了他們對通脹的恐慌，因為通脹將會推高債券收益率並刺激石油和黃金價格上漲。經理人普遍預計2010年6月底黃金價格將從現在的886美元上升至981美元。 《巴倫週刊：大資金預測市場走勢》

[size=4][center][b]欧洲各央行脱手黄金 少赚400亿美元[/b][/center][/size]
黄金网 [url] http://www.huangjin.com [/url] 2009年5月08日

英国《金融时报》的分析显示，欧洲各国央行由于仿效英国10年前削减英国央行（Bank of England）黄金储备的做法，财富缩水了400亿美元。

1999年5月7日，伦敦宣布出售英国央行大量黄金储备，转而青睐于提供收益的资产，例如政府债券，这是欧洲各国央行所谓的“反黄金”情绪的最高峰。

1999年晚些时候，许多欧洲国家的央行（例如法国、西班牙、荷兰和葡萄牙）决定仿效英国的做法，出售其部分黄金储备。当时，黄金价格为每盎司280美元，不到目前逾900美元价格的三分之一。

根据官方销售数据和黄金价格计算，欧洲各国央行最终出售了约3800吨黄金，获得约560亿美元收入。将投资债券可能获得的收益计算在内，欧洲各国央行另外获得了120亿美元收入。但由于目前金价远远高于当时的水平，与不出售黄金相比，这些央行穷了大约400亿美元。

最大的输家是瑞士央行（Swiss National Bank），过去10年，该央行共出售1550吨黄金，以目前的金价计算，其资产缩水190亿美元，英国央行紧随其后，资产缩水50亿美元。

[center][size=4][b]對沖基金堅信黃金投資[/b][/size][/center][center]Gregory Zuckerman / 2009-05-13 [/center]
一些對沖基金仍然痴迷於黃金。黃金在高風險資產止跌回升之際所表現出來的彈性表明﹐這些基金或許下對了注。

最近幾個月﹐華爾街的知名基金紛紛涌入黃金相關投資。Paulson & Co.、Greenlight Capital、Eton Park Capital Management、Hayman Advisors、Blue Ridge Capital Holdings 和 Highfields Capital Management 等對沖基金都在大舉買入黃金期貨、黃金生產商股票甚至是實物黃金。

一些基金是認為經濟動蕩還會加劇﹐因而購買黃金求安全。但更多的是擔心政府向問題領域大量注資可能會給一些主要貨幣帶來打擊﹐可能引發通貨膨脹飆升。

相反地﹐由於投資者察覺到了經濟復甦前景﹐其他市場已經大幅上漲﹐從而降低了投資黃金作為避風港的需求。Daniel Loeb 執掌的 Third Point 和其他一些對沖基金已經撤離了黃金﹐但更多的基金正在不斷涌入。

以基金為投資對象的基金的投資者預計﹐目前對沖基金至少有5%的資產投向了黃金相關投資。John Paulson、Hayman 老板 Kyle Bass、Greenlight 的 David Einhorn 等人最近都告訴投資者﹐他們仍然相信這一交易有用。Passport Capital 的負責人 John Burbank 致函投資者﹐列出他的公司將9%的資金投資黃金的種種理由﹐其中一條就是他預計中國會繼續購買黃金。

可以確信的是﹕如果貨幣政策是個精靈的話﹐那麼央行可是請神容易送神難。但投資黃金也面臨著風險﹕金價超過了每盎司900美元﹐這個交易已經變得過於人滿為患了。

[color=Blue]库奇诺解释称，在经过通货膨胀因素调整后，金价只相当于历史最高价的一半左右。他称，金价有很大上涨空间。[/color]

[color=Blue]根據彭博報導，瑞士銀行分析師John Reade在報告中指出，上周珠寶需求放緩，可能代表許多買家認為 920 美元以上的黃金價位太貴；不過，「這也是金價首次在900美元以上時仍然出現來自珠寶的可觀需求，尤其是來自印度的買盤力道」，下半年應有強勁需求可期。[/color]

[size=4][center][b]通膨效应 国际金价破930美元[/b][/center][/size][center]联合报/2009-05-18[/center]
国际美元走软、油价上涨，国际金价攻克每英两930美元大关，盘中最高冲至每英两938.30美元，较上周涨逾15美元。同时，台银黄金存摺1公克卖出价亦逼近千元大关，上涨至998元。

台银贸易部副理杨天立说，就供给面等观察，今年金价有机会上看每英两1,200至1,300美元，短线投资者900美元以下介入较安全，中长期投资人当前价位即可介入。 他建议，若采定期定额或者黄金扑满投资，此时不要停扣，中长期持有应有获利。

分析师解释，市场看空美元，且近来油价上涨，全球股市上涨带动消费，资金陆续移转到黄金投资，激励金价走高。杨天立说，今年金价还是很强，全球股市涨因是资金多，股市上涨后带动消费，投资人再把钱投资到黄金，使金价往上冲。

他并称，全球央行印太多钞票出来，激励股市上涨，此举让避险资资金更加紧张，资金移转到金市；因此，就中长期来看，因市场看空美元，可能引发资产性通货膨胀，吸引资金涌入金市进行避险。

[color=Blue]就技术面观察，金价在每英两880美元即至相对低点，大支撑区则在850美元附近，但这波金价虽多次回测，却无法跌破864美元，显示金价相对具强烈支撑，今年往上有机会看到1,200至1,300美元。

他进一步分析，基本面观察，因供给面持续紧缩，特别是矿产持续往下降，预估今年供给量将再减。

其次，中国人行承认过去数年增加黄金储备逾1,500公吨后，已带动一股风潮；欧洲国家央行出脱黄金量越来越少，新兴国家也持续增加黄金储备。

他表示，黄金供需失衡趋明显，[color=Red]景气一旦好转，大家更担心通膨问题[/color]，[/color]若再加上发生地缘性政治问题，将激励金价再走高。

[size=4][center][b]紐約金價高收1.2% 盤中突破940美元[/b][/center][/size]
【MarketWatch紐約5月20日訊】週三，紐約市場的主力黃金期貨合約高收1%以上，盤中短時突破940美元/盎司，這是過去近兩個月來的第一次。今天金價上漲主要得益於美元對歐元匯率連續第三天下滑，黃金的投資吸引力隨之增長。

市場對長期通脹的擔心也推動了金價上漲，通常投資者通過購買黃金來對沖價格上漲的風險。金市交易者正在等待美聯儲上次利率會議備忘錄的公佈。這份報告於美東時間下午2點發佈，此時紐約金市已收盤。

截至美東時間下午1:30，紐約商業交易所Comex部門上市的6月黃金合約上漲10.70美元，收於937.40美元/盎司，漲幅為1.2%。盤中該合約的最高值為941美元，三月末以來首次突破940美元。

The Bullion Desk.com 的貴金屬分析師詹姆斯-摩爾 (James Moore) 在一份研究報告中寫道：“投資者對黃金的購進需求可能再度興起，他們希望借助黃金的傳統功能：對沖通脹風險。”

週三華爾街整體上揚，美國銀行有能力籌得資金的消息讓投資者感到鼓舞。匯市方面，歐元對美元匯率大幅上漲，紐約金市收盤時這一匯率上漲1.1%，至1歐元兌1.3771美元。美元對英鎊和日元匯率均下跌。

[color=Blue]今晨世界黃金協會 (WGC) 發佈的一份報告顯示，第一季度黃金投資需求同比增長兩倍以上，達到相關統計創立以來的最高水平，投資者紛紛投入黃金ETF來規避全球經濟下滑的風險。

WGC指出，今年第一季的黃金投資需求總計595.9公噸，較上年同期增長171.3公噸，“對避風港的需求繼續推動投資者在第一季度購買黃金。雖然在當前環境下珠寶業和工業需求可能繼續低迷不振，但投資需求應該會獲得穩固支撐。”[/color]

美國最大的黃金ETF：SPDR Gold Trust宣佈，截至週二收盤時的黃金持有量為1105.62噸，與一天前持平。

其他貴金屬期貨中，7月白銀合約上漲22.5美分，至14.35美元/盎司，漲幅為1.6%；6月鈀合約上漲1.85美元，至235.95美元/盎司，漲幅為0.8%；7月白金合約上漲12.90美元，至1158美元/盎司，漲幅為1.3%。

[color=Blue]“對避風港的需求繼續推動投資者在第一季度購買黃金。雖然在當前環境下珠寶業和工業需求可能繼續低迷不振，但投資需求應該會獲得穩固支撐。”[/color]

[size=4][center][b]需求暴增 黃金上看1,100美元[/b][/center][/size][center]2009-05-21[/center]
世界黃金協會(WGC)調查顯示，今年首季的黃金需求較去年同期暴增38%，主因是抗通膨心理及金融不確定性刺激買氣。分析師預估，黃金期貨上看1,100美元。

世界黃金協會委託顧問業者GFMC公司所做的研究顯示，第一季黃金需求增至1,016公噸。

[color=Blue]透過交易所買賣基金、黃金條塊及金幣的投資需求達596噸，為去年同期的三倍，是增長主因，而投資需求高於珠寶商用量，為2004年來僅見。[/color]

消費支出縮減使飾金需求較去年同期減少24%。全球只有中國大陸的飾金需求逆勢成長3%，連最大市場印度的需求都銳減83%至17.7噸。

整體黃金供給較去年同期激增34%至1,144噸。舊金回收是主要來源，較去年同期大幅成長55%至558噸，金價走高加上景氣不好使舊金回收遽增。

[color=Blue]法國巴黎銀行策略師薛佛伊預測，金價在未來幾個月“逐步攀高”、刷新紀錄，黃金期貨價有可能每英兩高達1,100美元。而現貨金價只要未跌破880美元的支撐點，也上看1,095美元。[/color]

薛佛伊說，黃金期貨在4月突破2月來的跌勢，雖然這波漲勢的速度不如上次，但續航力可能更持久。薛佛伊表示：“黃金期貨價格可能會在幾個月內邁向1,000美元至1,100美元。至於現貨金價，則可能會在未來幾個月內創下歷史新高。”

紐約6月黃金期貨20日勁揚12.30美元至每英兩939美元，為近兩個月來最高。金價自4月17日以來漲幅8%，但去年10月中旬至11月中旬漲勢更猛，漲幅達20%。

MF全球公司分析師普立基認為，“主要是美元走弱的影響。美元跌破技術支撐，所以金價上揚”。Kitco Bullion交易商分析師奈德勒也說是美元貶值的關係。他還指出原油價格也上揚，7月油價漲1.53美元至每桶61.63美元。

FutureOne公司副總裁史密斯說：“技術分析顯示多空難測，雖然金價持續在移動平均線上方，但也已進入超買區。”他說，目前金價徘徊在850美元和950美元之間，可能須要經濟或地緣政治的消息刺激，才會突破兩端價位。

交易最活絡的黃金期貨合約去年3月17日創下1,033.9美元的高價。現貨金價今年來的高點是1,006.29美元，略低於去年3月17日創下的1,032.7美元最高價。

[size=4][center][b]經濟數據欠佳 紐約金價創2月新高 [/b][/center][/size]
【MarketWatch紐約5月21日訊】週四，紐約市場的主力黃金期貨合約高收1.5%，收盤位突破950美元/盎司，盤中金價還創下了兩個月新高。金價上漲源自今晨發佈的多個經濟數據不及預期，投資者對較安全資產：黃金的需求自然明顯增長。

Action Economics的分析師表示：“今天美國發佈的經濟報告表明經濟的下滑速度正在放緩，但費城聯儲的製造業指數令人略感失望，而首度申領失業救濟人數意味著我們要抵達第二季度後的復甦還有一段艱難路程。”

截至美東時間下午1:30(北京時間週五凌晨1點30分)，紐約商業交易所Comex部門交易的6月黃金合約上漲13.80美元，收於951.20美元/盎司，漲幅為1.5%。盤中6月合約的最高值為951.80美元，最低為935.80美元。

四月份美國的先行經濟指標指數在三月98點(修正值)的基礎上增長1%。最新的費城聯儲指數表明該地區的製造業仍在萎縮，但收縮的速度進一步下降。

今晨發佈的另一份報告顯示勞動力市場依然黯淡無光。聯邦勞工部宣佈，在截至5月9日的一周中，持續申領失業救濟人數創下歷史新高，達到近670萬人的水平，而在截至5月16日的一周中，首度申領失業救濟人數環比下降1.2萬，經季調後降至63.1萬。

一些分析師指出，由於美國汽車業深陷困境，克萊斯勒申請破產保護，通用汽車舉步維艱，以汽車生產為主要產業的一些州的勞動力市場遭受了最嚴重衝擊。

Miller Tabak & Co的分析師丹-格林豪斯(Dan Greenhaus)在一份電子版研究報告中寫道：“汽車業的動盪對勞動力市場構成了很明顯的影響，隨著通用汽車距離申請破產的大限越來越近，這種影響將持續下去。據克萊斯勒和通用代銷商獲得的通告，他們中間的約2000人將出現在下周的申領失業救濟人群中，這可不是一個小數目。”

匯市方面，紐約金市收盤時美元指數下跌近0.3%，至81.202美元。

[color=Blue]一位分析師表示，他並不認同美元匯率下滑總會推動金價上漲的看法。Kitco金屬公司的高級分析師喬恩-納德勒(Jon Nadler)指出：“如果經濟復甦的萌芽萎縮並凋謝，美元可能很快成為那些尋求安全港投資者的選擇”，這時金價和美元將同向上漲。[/color]

[size=4][center][b]黃金不老 下季續看好[/b][/center][/size][center]2009-05-27[/center]
黃金價格第二季以來呈現淡季不淡景況，天達投顧認為，由於投資大眾對公債不信任感上升，將使黃金前景第三季持續看好。展望黃金基金後市表現，市場人士認為，金價上漲將使得黃金股票公司(如礦業開採公司)的獲利增加，對黃金基金將具正面的效益。

天達投顧指出，根據以往經驗，黃金需求以飾金為大宗，約占6~7成左右，並集中在第4季至隔年第一季，但是，今年第2季金價在季節性淡季仍持續維持高檔，5月26日國際金價已來到每盎司954美元，逼近去年高點每盎司1030美元價位，拉抬金價上升的原因大致有三項。

第一、黃金投資需求大增，據統計顯示，第一季黃金需求量高達1,016公噸，較去年同季成長38%，其中投資需求就占了596公噸，比去年同期成長200%以上，更超越飾金需求，因此需求結構的改變也是造成金價淡季不淡的關鍵因素。第二、黃金供給減少，根據WGC(世界黃金協會)統計顯示，過去10年因黃金新開採量降低，使得黃金供給在10年內減少500公噸，平均下滑12%，加上各國央行釋金規模受到控制，有助黃金供給減少，造成金價不易下跌。第三、貨幣供給增加，由於英美大量發行公債，債務比重提高，加深對公債的不信任感，使黃金避險功能更為強化。

天達投顧進一步指出，英國政府公債大幅成長，引起信用評等業者的疑慮，打算調降其公債信評等級。由於英國政府債務佔GDP比例，預估將從2008年不到50%，到2013年可能大幅拉高至80%，創下1970年代石油危機以來的新高點，因債務風險上揚，連帶使英國10年期公債殖利率到5月25日也拉高至3.72%。美國債務增加速度雖比英國相對緩慢，但大幅舉債挹注金融海嘯危機而迅速增加，也增加其債務風險。由於二個重量型大國在公債的大量增加，使得投資大眾對於公債的信任感逐漸下滑，突顯黃金避險的特質。

[size=4][center][b]紐約金價高收0.9% 收盤價突破960美元[/b][/center][/size][center]2009-05-28[/center]
【MarketWatch紐約5月28日訊】週四，紐約市場的主力黃金期貨合約高收近1%，收盤位突破960美元/盎司。

[color=Blue]投資者對經濟復甦的期待同時引發了他們對通脹的憂慮，具有對沖通脹功能的黃金自然受到他們的青睞。[/color]

今天發佈的經濟報告表明，美國經濟有望在年內復甦，而長期內的通脹隱憂有所增長。進入今年以來金價已上漲約10%。

截至美東時間下午1:30(北京時間週五凌晨1點30分)，紐約商業交易所Comex部門上市的6月黃金合約上漲8.20美元，收於961.50美元/盎司，漲幅為0.9%。盤中6月合約的最高值為964.90美元，最低為944美元。

RBC資本市場的貴金屬交易師喬治-吉羅(George Gero)表示：“對金價來說960美元可能是一個爆發點。[color=Blue]黃金是一種貴金屬，但它同時還有工業用途，經濟復甦的可能性對金價也有所幫助。[/color]”