正文 评论 更多股市时评的文章 » 投稿 打印 转发 MSN推荐 博客引用 发布到 MySpace.cn 字 体上周美国股市连续第二周强劲反弹，主要是因为投资者寄希望于美国经济在夏季结束前摆脱衰退。

陆续发布的公司业绩继续验证了人们这样一个观点：分析师们已将预期下调得过低。汤森路透(Thomson Reuters)称，已经有超过三分之一的公司发布了第二财政季度业绩，业绩好于预期的公司占77%，高于上周的67%，而这一比例的长期均值接近61%。虽然亚马逊公司(Amazon.com Inc.)和微软(Microsoft Co.)的业绩不尽人意，但苹果公司(Apple Inc.)和德州仪器公司(Texas Instruments Inc.)的业绩并没有让投资者失望，甚至就连福特汽车公司(Ford Motor Co.)都实现了23亿美元的盈利。

的确，这其中也包含着隐忧：各公司主要是通过削减支出和裁员才使得业绩超出预期的，与提高收入相比，这显然不是长久之计。但是，一旦市场需求复苏，那些已将成本削减到 点的公司必然会受益匪浅。

道琼斯工业股票平均价格指数上周累计涨349点，至9093点，涨幅达4%。该股指还创下2000年3月以来最高的两周涨幅11.6%。标准普尔500指数累计涨39点，至979点，涨幅为4.1%；股指较其3月份时的低点已上涨45%。继连续12个交易日上扬后，纳斯达克综合指数上周五收盘跌0.4%，至1966点，但该股指上周累计涨79点，涨幅为4.2%。罗素2000指数当周涨29点，至548点，涨幅达5.6%。

华尔街各投行在很长一段时间以来首次开始上调对市场的预期。仅在过去两周中，Barclays Capital将标准普尔500指数的年底目标由760点上调至930点。高盛(Goldman Sachs)将其目标由940点上调至1,060点；瑞信(Credit Suisse)将目标由920点上调至1,050点；汇丰(HSBC)则将目标由900点上调至1,020点。

瑞信的分析师Andrew Garthwaite写道，相信经济目前已经走过了W形复苏过程的前一个V形走势的一半，并可能会在第四季度初达到峰值。鉴于自由现金流处于历史最高水平，而国内投资对美国经济的贡献仅有12%，企业支出应该会很快上升。公司业绩在2007年8月以来首次被上调，股价估值呈中性，市值的36%来自货币市场资金。

他还称，从长期看，收益率不会一直保持在异常高的水平，去杠杆化操作必然发生；但这是应该在明年担心的问题。

Bespoke Investment Group则对股市7月份的走势进行了如下的简要概括：截至上周四，标准普尔500指数成份股中最小的50只股票较其7月10日低点反弹17.2%，超过了成份股中最大的50只股票的同期涨幅9.7%。50只作空规模最大的股票上涨了17.6%，而50只作空规模最小的股票仅上涨了8.8%。有海外收入的公司股价走势好于业务集中在国内的公司，这表明投资者仍对美元感到不安。

除空头回补外，市场还表现出了逢低吸纳和风险偏好的诸多迹象。市盈率最低的50只股票跃升了18.4%，为历次下跌行情中的最好表现。50只评级最低的股票上涨了12.7%，而最受分析师青睐的50只股票上涨了8.9%。在股市6月份回调过程中跌幅最大的50只股票反弹势头最为强劲，涨幅达17.4%，而在市场回调中表现最好的股票此次上涨了7.4%。

这些小型股、低价股以及波动较大的股票还能继续领涨多久？只要公司利润有所改善，市场就会一直偏重于周期性风险。RBC Capital Markets的首席机构策略师Myles Zyblock认为，公司业绩的增长目前似乎处于筑底的前期阶段，未来两至三个季度的情况可能会继续好转。

在85%的股票已处于50日移动均线上方的情况下，股市回调似乎难以避免。不过，伺机而入的投资者最近已将股市的回落视为逢低买盘的机会。Zyblock认为，从制造业数据、世界大型企业联合会(Conference Board)的领先经济指标、资深贷款提供商的调查报告以及失业数据来看，这些数据目前都表明，市场尚未见顶。

Kopin Tan

（本文译自《巴伦周刊》）