[size=5][center][b]寫在週四暴涨之後[/b][/center][/size][center]Mark Hulbert[/center]
【MarketWatch弗吉尼亞9月19日訊】在週四的交易日當中，股市成功跳出了日間低點，實現了反彈，這簡直就是一個教科書般的“關鍵反轉日”行情，這就意味著我們至少是在短期之內有理由對股市的未來感到樂觀了。

根據最為標準的定義，在所謂關鍵反轉日當中，股市必須達到新的日間新低，然後以高收告終。股市在週四交易日中的行情恰恰正是如此。

週四的交易日中，道瓊斯工業平均指數一度下跌了大約150個點，跌至1萬460點附近。不過，道指在收盤時卻強勢上揚，最終當日上漲了總計410點左右，收盤點位和日間低點之間的差距更達到了大約560點。

看著週四這種關鍵反轉日的行情，我們不由得想起了2003年的3月也曾經有過這樣的一天，正是在這一天的強勢上漲帶動了道指在之後日子當中的強勢，最終這一指數才得以從當時的7500點左右一路走到2007年10月的超過1萬4000點。在2003年3月12日的交易日當中，道指一度也曾經明顯下滑，日間跌幅超過1.4%，可是最後，到這一個交易日收盤的時候，道指卻斬獲了0.4%的漲幅。

那麼，今天的我們是否有足夠的理由來期盼一個2003年那樣皆大歡喜的結局呢？非常遺憾，假如我們真的有這樣的希望，則這希望很可能只是奢求，因為技術分析專家會告訴我們，所謂關鍵反轉日，關照的只是非常短期的行情。

至少至少，最新一期的Technical Analysis of Stock Trends通訊已經是明確宣示了這樣的觀點。這一通訊是一份經典的圖表技術分析教科書，最初是幾十年前由愛德華玆(Robert Edwards)和馬基(John Magee)創建的，此後迭經變化，直至目前這第九個版本，編輯已經換成了巴塞蒂(W. H. C. Bassetti)，後者是金州大學的一位金融學及經濟學副教授。

誠然，股市的所謂關鍵反轉日是一個看漲的訊號，但是歸根究底，這種看漲的趨勢只能管到短期的範圍。

那麼，難道我們就不能從週四的漲勢當中獲得更為長期的信心嗎？週四的漲勢是否造就了一個九比一上漲日--在許多技術分析專家看來，這樣的交易日可以判定為較為長期的上漲勢頭開始的訊號？

遺憾得很，對於這些問題，我們只能找到否定的答案。

週四，在紐約證券交易所上市的股票當中，上漲股票的成交量只相當於全體上漲或者下跌股票總成交量的87.8%。誠然，自從七月低點以來，紐約證券交易所上漲股票的比重還從來沒有這樣高過，但是，要達成所謂九比一上漲日的要求，上漲股票的成交量在全部股票成交量當中的比重至少也要達到90%，從這個角度說來，週四交出的答卷顯然不能說是及格。更為重要的是，要確認一個中期甚至長期的上漲勢頭，九比一上漲日還必須出現一個以上，這就更加說不上了。

那麼，投資通訊的情緒狀況現在又是如何呢？目前，短期隨勢操作投資通訊的顧問們，其情緒是否已經足夠悲觀，足夠讓逆勢分析家們相信他們已經全線投降，並因此做出市場已經觸及長期底部的結論呢？

還是遺憾得很，因為所有這些仍然只能找到一個否定的答案。我們不妨來看一下赫伯特股票投資通訊情緒指數(HSNSI)的走勢，這一指數是根據《赫伯特金融摘要》所追蹤的短期股票隨勢操作投資通訊推薦的股市平均投資充分程度編製而成。目前，我們至少可以斷言，在本週當中，指數並沒有跌到七月上旬那麼低的水平--當時，市場已經處於當月低點到來的前夕。

比如，HSNSI在七月間一度跌到了-42.9%的水平。然而在週四收盤時，指數的讀數是-35.9%，在本週早些時候，它也不過低到-36.6%。換言之，股市在本週的行情的確足夠讓人感到恐慌，但是投資通訊的編輯們似乎並沒有受到多少驚嚇，至少他們的情緒還要比七月間鎮定得多。

這就意味著，無論我們是否看到了關鍵反轉日，或者我們是否看到了九比一上漲日，就市場的情緒面看來，投資通訊編輯們當前的立場都比七月低點到來前要高漲得多，而在當初，正是投資通訊情緒的普遍低迷之後，市場才開始了反彈。

當然，我們在這裡所講述的一切，並不意味著股市不會上演更為有力的漲勢。這只是意味著，即便股市將來出現強力的漲勢，其原因也不會是因為週四出現了一個關鍵反轉日，不會是因為週四的上漲股票比例，更加不可能是因為週四的投資通訊情緒狀況。