来自美银美林的金属策略师 Michael Widmer 认为，三个阶段可以让黄金价格达到1500美元，而我们现在只是处于第二个阶段中。

Widmer 指出，风险、货币和商品价格这三个因素是推动黄金价格上涨的主要动力。风险是第一个阶段的主导因素，开始于2007年8月，黄金在这个阶段从每盎司650美元上升到了950美元。

随后，政府开始大规模举债刺激经济，中央银行增加货币供应，而第二阶段黄金价格的上涨则是受助于美元的下跌以及人们对于纸币信心的不足。目前我们正处于这个阶段，在这个阶段黄金价格将上升到每盎司1200美元以上。

而黄金价格上涨的第三个阶段将是伴随着能源价格带动的大宗商品价格的全面反弹，这个阶段，金价将达到1500美元/盎司，这种情况在未来一年半内就将出现。

另外，Widmer 还指出，新兴市场国家的外汇储备资产结构性变化也将导致金价继续上涨。“如果新兴市场国家的中央银行们认识到持有黄金的风险要比持有美元和欧元更低，那么其的储备资产向黄金分流的情况将会继续。”Widmer 认为，黄金的物理需求上升100吨(市值约36亿美元)，将会推动金价上涨45美元/盎司。目前新兴市场国家的储备资产高达6万亿美元。

[url] http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20091124/02387005425.shtml [/url]

二、IMF售金。之前斯里兰卡央行没有公布买金的实际数字，在25日IMF的官网上正式公布了。斯里兰卡央行是第三家（之前是印度和毛里求斯）买入IMF黄金的央行，买入共计10吨总值3.75亿美元的实物金，折算平均买价为1166美元/盎司（并不是某些媒体上说的1206，这个数字是错的）。这对牛市中的金价形成心理上的利好。

三、迪拜世界集团(Dubai World)宣布重组债务，引发了迪拜的债务偿还危机。这到底是08年金融危机的余波，还是另一次大爆发还难以断定，但足以让我们提高警惕。另外美国国债价格大幅攀升，国债收益率曾经一度变成负数。上一次出现这种情况是在雷曼兄弟倒闭之后。那么这一次又将发生些什么?假如美国股市崩盘，则避险情况又将出现，去年美元与黄金同涨的局面可能又将发生。

综合了上述三点，有一样产品是既能够受益于美元的套息交易，又能够避险，并且正在被各大央行增持，答案昭然若揭。

[url] http://www.169gold.com/news_show.asp?id=47624 [/url]

俄罗斯央行官员11月25日表示，俄罗斯央行准备将部分外汇储备投资于加拿大元。各国特别是新兴市场国家储备多元化的趋势明显，而黄金无疑是重要的候选储备资产品种.....

美国正在通过美元贬值将通货膨输入到中国等新兴市场国家，美国寄希望通过美元贬值拉动美国出口，以刺激并不太牢靠的美国经济复苏，减轻失业率居高不下的压力，同时也减轻美国巨额财政赤字的压力，变相掠夺中国等新兴市场国家的财富(美元资产)。

[url] http://www.xhhjw.com/html/jinshizhibo/200911/27-10799.html [/url]

有分析师认为，全球黄金需求热潮涌起自然有对冲美元资产贬值和高通胀等风险的因素，但全球各央行出手购金则让整个市场发生了变化。即使没高通胀出现，甚至未来美元重新走强，黄金市场的投资热潮也将持续，因为“当越来越多的黄金成为外汇储备资产时，其价格就越能够得到来自各央行的支持”。

[color=Blue]据悉，Dylan Grice 提出的目标金价是在美国全部货币基础都由黄金作为依托的前提下计算出的。他表示，“美国拥有近2.63亿盎司黄金(是全球最大的黄金持有者)，而美联储的货币基础是1.7万亿美元。因此若美元完全由黄金所支持，则金价应为约6300美元。目前黄金非常便宜，是因为以目前的价格计算，美元只有15%是由黄金支持的。”[/color]

事实上，自金融危机爆发后，美联储货币基础比雷曼兄弟破产前翻了一番后，并且仍在增加。这是美元贬值的根源性原因，也是助推黄金空前大牛市的根源性原因。

[url] http://money.sohu.com/20091130/n268562115.shtml [/url]

中国国资委监事会主席季晓南近期表示，迪拜债务危机对中国来说可能是一个低价购买石油和黄金的好机会。虽然迪拜债务危机对中国和世界经济的影响目前还无法确定，但是至少会持续一段时间。

这给中国提供了一个机会，可以将部分外汇储备转换成石油和黄金。如果黄金价格下跌能够持续一段时间，那么可以利用这个机会买进，这样可以推动中国实现外汇储备多元化，并建议中国黄金储备在3~5年内达到6000吨，在8~10年内可升至1万吨。

[url] http://finance.qq.com/a/20091201/004125.htm [/url]

而另一方面，美欧等发达国家，则将黄金做为对冲美元下跌的最好工具极力追捧。美国铸币局公布的最新统计数据显示，截至11月23日，今年美国1盎司的鹰扬金币销售量已经达到117.6万枚，比去年全年所有品种鹰扬金币加在一起的重量还要多出36.7%。此外，美国铸币局发行的由24K黄金铸造的1盎司水牛金币在2008年销售了17.2万枚后于12月宣告售罄，直到今年10月才恢复发售，而到现在短短一个多月的时间已经销售了15.1万枚。数据显示，美国贵金属交易所今年1至10月，出售的金币和金条已经超过了去年同期的三倍，而卖出金条和金币的人很少。

[color=Blue]国际对冲基金，同时也是资本市场中不可小视的力量。他们利用各国不均衡的经济复苏节奏和货币利率政策，大量参与美元与其它货币的套利交易，同时购买黄金以对冲持有美元的贬值风险。如果美元不能够止跌回升，那么他们还将是黄金的忠实追随者，支撑黄金价格持续向上。[/color]

[url] http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20091201/15377040562.shtml [/url]

Barrick 黄金公司称，它已完成其计划解除的对冲头寸。报告称，Barrick 黄金公司和 Anglo Gold Ashanti 公司解除的对冲头寸占第三季度解除对冲头寸的85%。“至于新的对冲头寸，还没有看到生产商重新开始在金价历史高点对冲锁定其黄金产量价格的迹象。”

[color=Blue]Tyche 集團公司的副主管馬丁-亨尼克 Martin Hennecke 指出：“我們早已預計到歐洲國家將出現主權信用問題，將波及西歐多數國家的主權債務危機才剛剛開始。黃金將更多地扮演避風港角色，因為這些危機最可能的一個結果就是惡性通脹。黃金不僅可防範美元貶值風險，未來它更可能在防範不確定性和世界所有主要幣種的通脹風險持續增長方面起到更重要作用。”[/color]

楊天立今天出席「2010 經濟投資前瞻論壇」表示，國際金價自2000年以來，已漲了386%，金價優于全球大部分股市，市場也開始有擔憂泡沫化的聲浪出現，但是，就全球各大投資銀行、研究機構資料研判，金價多頭趨勢仍未遭破壞。楊天立指出，包括：倫敦黃金市場協會調查全球370位自營商、分析師、礦商與央行代表，預估12個月後平均國際金價將落在1181.30上下黨200 美元區間；甚至許多機構預測明年金價上看1250-1500美元；而瑞士銀行更預測未來5年金價上看2500美元。楊天立對金價中場線的看法也持續看好，他說，中長線的投資人稍安毋躁，無須擔心短期震盪，而短線投資人此時再殺低的意義也不大，反倒是可找尋進入末升段前的買點，分批進場。

业内人士指出，衡量国际金价是否出现泡沫，国际上有通用的指标。由于金价对于经济周期的敏感程度相对弱于工业类商品，在当前经济复苏预期升温下，金价的涨幅应该低于原油、铜乃至白银等商品。因此，如果黄金的趋势性涨幅超过原油等商品，则可以判断出市场对于黄金的追捧已“过热”，反之，黄金的价格就应该仍在安全区间。

根据相关数据显示，与2008年末相比，黄金上扬幅度仅为30％左右，同期原油的上扬幅度超过了70％，铜的涨幅更是超过120％，白银的涨幅也在60％以上。蒋舒认为，到目前为止黄金的涨幅并没有违背黄金价格的相对稳定性，而“两次周末的暴跌，也并不会成为金价趋势的转折点”。

[url] http://finance.qq.com/a/20091214/001719.htm [/url]

分析人士指出，国际金价在结束2008年3月至2009年8月长达一年半的调整后，呈现出一个相当清晰而明显的倒头肩顶中继形态，突破每盎司1000美元的关口后，从技术上分析上涨空间应在300美元左右，更强的涨势（上涨空间可能会达500美元左右）也会出现，但更难预测。

[url] http://money.sohu.com/20091217/n269016965.shtml [/url]

[size=4][center][b]蓄势后黄金新高仍可期[/b][/center][/size]
　　2、黄金价格相对于COMEX黄金库存的滞后性

　　俗话说“天量见天价，量在价先”，这句话用在黄金库存量与其价格关系上也是合适的（如图三所示），每当黄金库存量创新高后，黄金价格也在未来的3～6个月后创出新高。而近期虽然黄金价格有所调整，但是COMEX黄金库存量还是在不断的创出新高，此点支持了我们关于黄金上涨行情尚未结束的观点。

　　黄金ETF持仓

　　黄金ETF持仓近年来被公认为黄金价格的风向标（如图四所示）。在本轮黄金开始回调的几个交易日里，黄金ETF开始小幅减仓，但是持续的下跌并没有得到黄金ETF持续减仓的响应，近几个交易日呈现了黄金越跌黄金ETF越买的情形。目前全球最大的黄金ETF--SPDR持仓离历史新高不到2吨的差距。这种现象在2008年黄金首次突破1000美元/盎司大关的时候也曾出现过，当时黄金持续回调，但是SPDR却是越跌越买，随后黄金的暴涨也说明了SPDR当初的英明。从目前的持有量来看，我们认为目前黄金ETF对金价依旧是看多的。

　　CFTC报告多头持仓

　　CFTC公布的持仓结构报告主要分为非商业持仓、商业持仓以及非报告持仓三部分。非商业持仓主要指的是基金等大机构的投机仓位，商业持仓主要指的是套期保值的商业仓位，而非报告持仓为散户投机力量。根据我们的研究，非商业报告多头持仓变化与黄金价格呈正相关关系，相关性较强，而非报告多头仓和商业报告多头持仓与黄金价格呈负相关性（如表二所示），这也和我们平时基金等大机构赚散户的钱这样的常识是相互吻合的，目前非商业多头持仓占比依旧处于高位，且与商业报告多头持仓差值在继续扩大（如图五所示），故我们认为黄金上涨行情尚未结束。

　　结论

　　1、根据黄金价格对COMEX黄金库存的相关性和滞后性来看，我们认为黄金仍旧具有冲高的动能。

　　2、根据近期黄金ETF越跌越买的行为来看，我们依旧认为黄金上升行情仍未结束。

　　3、根据近期非商业报告多头头寸占比与非报告多头头寸占比差值扩大的现象来看，我们还是认为黄金调整后将继续挑战1227.5美元/盎司新高。

　　4、综上三点，我们仍坚持在《黄金或于高位震荡》一文中提出的观点：即

　　① 各国（尤其是金砖四国）央行对黄金的增持对金价提供了强有利的支撑，金价跌破印度央行增持黄金的价格（1045美元/盎司）的可能性很小，故金价下行空间很小。

　　② 金价未来半年运行区间为1050--1388美元/盎司。

　　③ 建议投资者高抛低吸，使用平均买低和平均卖高的策略，即金价低位下跌时，分批建多仓，金价高位上涨时，分批建空仓。

　　④ 需注意仓位。

[url] http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20091225/09503160618.shtml [/url]

　　Nichols指出，看空者们忽略了非常重要的因素，那就是黄金的基本面仍然强势，这会提振金价继续走高。首先，美国的货币和财政政策仍然是极度宽松，最终很可能导致通胀。现在美联储背负着超过12万亿美元债务，未来几年预计赤字也会超过1.5万亿美元，而不断印钞会削弱美元的购买力，美联储将不得不买入更多国债。除此之外，央行旺盛的购金需求、机构和个人的投资需求以及世界金矿产量的持续下降，也是支撑黄金价格的重要力量。

　　他认为，黄金12月份下跌的主要原因主要是美元汇率，但是不能就此得出结论：美元正在走强。相反地，这是因为欧元和其他一些主要货币贬值造成的。主要经济体依然维持着宽松货币政策、极低的利率水平，而且国债不断膨胀，纸币到处泛滥，货币丧失购买力是迟早的事。

　　但是，他认为，只要美国通胀上升的影响力压倒名义利率上升带来的影响，即使美联储公布加息，黄金也能很快恢复过来，重启长期向上趋势。反而美联储透露任何紧缩迹象，对投资者来说倒是提供了逢低买入的机会。

[url] http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20091225/08407155826.shtml [/url]

据世界黄金协会发布的数据显示，在日益担心美元贬值的情况下，各国中央银行2009年合计净买入黄金约280亿美元，折合重量为890吨，均价为978美元/盎司，比年初的黄金价格高约15%，而比现今的黄金价格低了12%，基本处在中间水平。

这也是全球央行20年来首次成为黄金净买家。

具体来看，黄金买家主要是新兴市场国家，三大新兴经济体：中国、俄罗斯和印度成为买入黄金最多的国家；其中，中国今年买入黄金454吨，成全球第一。而菲律宾、哈萨克斯坦、斯里兰卡和墨西哥等国也将其储备从美元转向黄金。

而卖金的来源不一而足。其中，最大的一笔交易来自货币基金组织向印度央行出售的200吨黄金。另外,欧洲部分央行也充当了卖金的主力，卖金时间则主要集中在上半年，为此，今年6—7月国际金价一度萎靡不振。

对于全球央行高达890吨的净买金数额，多数市场人士认为其显示出黄金的保值价值正在全球范围内日益突现，对长线金价形成重要利好。

[url] http://money.sohu.com/20091230/n269309159.shtml [/url]