[center][b][size=4]1年时间翻番 白银比黄金更值得购买[/b][/center][/size][center]黄金宝[/center]
　　今年以来，贵金属市场全面反弹，除了黄金(1134.00,-8.80,-0.77%)创下历史新高之外，白银市场也不容小觑，涨势非常凌厉。从下图来看，现货黄金从08年10月底触及的年内低点680.80美元/盎司到上周五(12月4日)录得的历史新高1226.65美元/盎司，涨幅大约为80%。同一时间段内，现货白银从3年低点8.42美元/盎司到17个月高点19.44美元/盎司，涨幅在130%左右，已经翻了一番还多。同期黄金/白银价格比从80降至63，可见白银的走势相当强劲。

　　理论上来讲，白银具有金融工具和工业金属的双重特性。黄金价格大幅上扬，理应带动白银价格走高。同时，今年以来全球经济呈现复苏迹象，对工业金属的提振效果也相当明显，不管是铜这类贱金属，还是铂金和钯金，价格也基本翻了一番。工业金属全面上扬，同样也会刺激白银价格反弹。

　　不过，从历史高点的角度来看，黄金价格早已突破08年3月时的纪录高位1030美元/盎司，并在此基础上继续上涨了近10%；可是白银较2008年3月17日触及的周期性高点21.24美元/盎司仍有17%的距离，当然较1980年1月触及的历史高点50美元/盎司更是相差遥远。

　　为什么白银价格没能像黄金那样创出新高？

　　富通银行在12月初发布的报告中指出，黄金未能带动白银共创新高，有以下两个原因。

　　首先，考虑到未来各国央行都吝于售金，黄金价格在过去几个月里大幅上涨。可是，央行持有的白银量很小，央行就算出售白银对它也不会有多少影响。同样地，当央行停止出售时，白银价格也不会受到提振。

　　第二点是短期内工业需求依然疲软，对白银价格不利。这可能有些奇怪，因为今年贱金属价格非常强势，不过这主要是因为中国的需求特别旺盛，而中国对白银的需求不大。

　　该行表示，白银完全没有享受到有关中国贱金属需求大好的消息，没有报告显示中国会囤积白银或者白银消费改善。白银的工业需求前景相当疲弱，而其价格也正反映了这种情况。

　　未来白银能否重返巅峰？

　　今年以来，黄金和白银价格的大幅飙升主要归功于投资需求。伦敦贵金属咨询机构GFMS在11月下旬公布的中期报告中表示，09年尽管工业和首饰等需求下降，但白银投资需求继续成为推动银价上涨的关键因素。

　　GFMS指出，今年1-10月份白银ETF持仓量增加1亿盎司(3110吨)，COMEX投机性净多头增加1.71亿盎司(5306吨)。

　　GFMS预测，09年白银均价将为14.78美元/盎司，略低于08年水平，2010年的均价也会出现"小幅下挫"，但短期内银价可能会涨至20美元/盎司上方。不过，随着经济逐步复苏，短期利率上升、美元汇价趋于稳定，预计投资者的购买热情可能会在明年降低。

　　富通银行则认为，尽管白银价格曾经强势上涨，表明市场对白银的偏好比较稳定，但他们现在似乎更倾向于黄金。毕竟从历史上看，在利率很低而金融市场不确定性很大的情况下，黄金通常都是更好的选择。

　　虽然和黄金相比有些示弱，但白银的表现已经好于铂金和钯金了。现货铂金曾在08年3月逼近2300美元/盎司，而今年的最高点不过1506美元/盎司，还需要涨50%才能回到高点；现货钯金月初触及389美元，离去年3月触及的590美元/盎司高点也有50%左右的距离。

　　在经过迪拜债务危机和美元反弹的两次打压后，目前黄金和白银价格都从近期高点滑落，从长远角度来看，这或许是一个投资机会。国际投资大师罗杰斯就曾表示，黄金价格有望在未来10年里突破2000美元。同时，他认为，白银比黄金更值得购买，因为近期黄金已经上涨了许多。

[url] http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20091209/08297077016.shtml [/url]

[center][b][size=5]投资何必追着“黄金”跑 以退为进才是智者[/size][/b][/center][center][size=3]中国证券网·上海证券报 ⊙ 记者 王宙洁 ○ 编辑 梁敏 2010年06月25日[/size][/center]
　　每到年中，投资者总爱给自己半年来的战绩做个总结。那些投资于黄金的幸运儿，发现黄金已经涨到每盎司1200美元以上的历史新高，开始为此沾沾自喜。比起2008年10月底全球金融危机刚爆发时的低点，黄金已经暴涨约85%。

　　如此高高在上的价格，显然令黄金成为了“终极冒险家”的乐园，泡沫也仿佛在不知不觉中被吹起。冒险家们仍在不断地追进，这可让那些资本不高的中小投资者们傻了眼。继续追着黄金跑，未免有点“高处不胜寒”的感觉。

　　那么，为何不退一步，来发掘一些黄金之外的财富？

　　一直以来，黄金都是“过山车”行情，任何关乎经济复苏的负面消息，都能令黄金大涨，而一旦经济又有了好“苗头”，黄金便再度大跌。相比之下，作为黄金的“小兄弟”，白银的表现要安稳得多。

　　此外，白银相比黄金定价更为合理，甚至还有被低估的嫌疑。从这个层面来看，白银是一个理想的黄金廉价替代品。目前，黄金和白银之间的比价已经升至约65倍，而过去几年的平均水平仅为59倍。

　　白银还将受益于工业需求回升。由于白银主要被应用于太阳能电池、手机和摄影等方面，随着科技的发展，白银未来的前景可谓一片光明。有投行的报告称，到2011年前白银的全球需求可能增加最多5000万盎司。白银到今年底也有可能升至最高每盎司21美元的价位，比目前的收盘价高出约12%。可见，白银中也有“金”可淘，投资者不必非要扎堆投资。

　　同样的道理还体现在科技业目前市值最大的公司苹果身上。自2002年以来，该公司的股价已经大涨了约37倍。有研究发现，自从1953年以来，美股标准普尔500指数成份股中，一个行业市值最大的企业在接下来十年中的股价表现每年要较平均水平落后2.4%。苹果公司如今的处境虽然和“大到不能倒 ”的公司不同，但它恐怕也会变得“大到难以成功”。

　　再往大的方面看，对于宏观经济的决策者而言，“退一步”的哲学同样适用。

　　美联储的决策者如今正为消费物价指数的下挫而烦恼不已，他们担忧可能到来的通货紧缩会损害本就不扎实的经济复苏。那么，退一步想，通缩真的那么可怕吗？

　　让我们来看看美元的购买力。1967年留下的1美元如今只能买0.15美元的东西，1982年左右的1美元则可买到0.46美元的商品或者服务。

　　可见，通货膨胀率当时仍然很高，直到1986年才降到2%。事实上，美国每年通货膨胀率都远远超过目标。对于美联储来说，如果想要认真对待物价稳定，那么就应当退一步，允许通胀低于目标。否则，物价真的谈不上“稳定”。

　　再退一步看，如果金融市场对美联储促进物价稳定有信心的话，通胀预期根本不会随经济数字或全球事件而发生剧烈变动。只要通胀预期没有归零，美联储的政策选项中，不妨多容忍一点通货紧缩。

　　中国有句谚语叫做“退一步，海阔天空”，其实投资也是一样，以退为进的投资者，才是智者。

[center][b][size=4]白銀依舊閃亮[/size][/b][/center][center][size=3]2011年02月20日[/size][/center]
　　導讀：近期以來，白銀價格持續大漲，創下三十年紀錄。MarketWatch專欄作家賽芬(Myra P. Saefong)撰文指出，目前看來，白銀價格還會繼續上漲，而且潛在漲幅非常可觀，只是市場的波動性和風險也相應增加了，投資者必須有足夠的謹慎和耐心。

　　以下即賽芬的評論文章全文：

　　短短六個月之內，白銀歷經了一場極為可觀的漲勢，使得這種金屬的價格上漲了近70%，達到了近三十年以上時間的最高點，在這樣的當口，投資者懷疑漲勢是否還能夠繼續下去，自然也有其正當的理由。

　　對於他們的疑問，大多數分析師都給出了最直接的回答：可以繼續下去。只是，他們同樣告誡人們，未來的漲勢較之之前要虛弱一些，道路中不免會出現若幹反復。

　　白銀之前之所以能夠上漲，很大程度上都是因為多數人相信，對於這種金屬的投資和工業需求將以可觀的速度持續增長。

　　SilverForecaster.com和GoldForecaster.com編輯菲利普斯(Julian Phillips)解釋道：“白銀的表現將持續好於黃金，這是因為它的工業用途更為廣泛，而且其潛在投資者的人群要比黃金大得多。”

　　紐約市場上的白銀價格周五收於每盎司32美元以上，較之去年8月中旬18.40美元的水平上漲了75%以上，而十年前每盎司4.50美元的價格記錄更是讓人恍如隔世。

　　如此規模的回報率甚至黃金也無法企及，自然令人印象深刻。黃金價格目前雖然接近每盎司1400美元，但是去年8月中旬以來的漲幅只有大約12%，而與十年前每盎司266美元的價格相比，也不過上漲四倍多而已。

　　VRTrader.com首席市場策略師李博威特(Mark Leibovit)表示：“伴隨黃金價格變得愈來愈昂貴，價格相對低廉的白銀也就會表現出愈來愈強烈的吸引力。”

　　因為沒有人可以真正準確預測到白銀價格暴漲的時間，所以“你必須時刻保持游戲中的籌碼”。他強調，“我現在就會購買白銀，而且任何時候都可能購買。”

　　白銀價格如此驚人的漲勢，持續增長的投資需求當然是個關鍵性的因素。

　　“白銀素來被稱為‘窮人的黃金’，是一種持有貴金屬的廉價渠道。”菲利普斯指出，正是這種投資需求從市場上拿走了“相當大一部分”白銀——iShares Silver Trust Exchange Traded Fund(SLV)目前擁有大約1萬噸白銀。

　　瑞士Zug的艾比(Chris Eibl)是Tiberius Asset Management的創始合伙人，以及大宗商品交易部門的負責人，他相信，只要投資者樂於持續買進白銀，白銀市場的泡沫就會愈來愈大。

　　“顯而易見，當前的價格完全是投資者意圖的反映。”目前白銀年消費量有大約三分之一都是流向了這些投資者。

　　充分的理由

　　一直以來，白銀價格的上漲都有着非常充分的理由，大多數分析師都相信，現在入場還遠遠算不上太晚。

　　“現在，只有瘋子才會拒絶黃金，同樣，只有傻子才會拒絶白銀。”GoldCore高層奧布萊恩(Mark O’Byrne)表示，“几乎所有投資者都應該至少有那麼一點白銀資産。”

　　他解釋道：“黃金當然更大意義上依然還是重要的避風港，而白銀，同樣可以提供針對債務和貨幣問題的保障。如果說黃金是這個世界上的終極財務保險，那麼白銀也該是第二位。”

　　當冠軍是黃金這樣了得的角色的時候，當個亞軍其實也不錯。

　　Silver Arrow Capital Management執行合伙人格羅尼維根(Gijsbert Groenewegen)表示：“黃金仍然是王者，因為它的市場擁有最大的深度，許多央行都存有大量黃金。”

　　李博威特相信，黃金價格在未來的幾年當中還將“戲劇性”上漲，出現從3000美元到1萬美元價位的可能性都是存在的。

　　不過，即便不和黃金掛鉤，白銀自己也有相當的上漲理由。

　　新德裡Insignia Consultants首席分析師卡納尼(Chintan Karnani)指出，白銀價格之所以上漲，是因為人們對於全球經濟的前景已經有了一個“積極的整體感覺”，事實上，諸如銅和鎳等賤金屬價格也在整體走高，而白銀在醫療、太陽能和其他領域當中的新用途還在不斷被人們發現出來。

　　菲利普斯則指出，白銀的用途是很難被輕易取代的。“盡管白銀的儲量相對更為豐富，但它主要還是在開採其他賤金屬時作為一種副産品被生産出來，因此其供給並沒有有些人所想象的那種靈活性。”

　　奧布萊恩表示，由於白銀是賤金屬的副産品的這一重要事實，盡管白銀價格在2010年上漲了80%以上，但是白銀供給在未來也很難大幅度增加，相反，這價格的漲勢倒可能會導致“需求持續旺盛，可能還會增加”。

　　白銀的“價格在供給和需求面几乎都沒有什麼彈性”，這樣的商品和投資是“極端罕見的”。奧布萊恩指出，“這也是白銀獨有的又一個看好的理由。”

　　不過，白銀價格上漲的引擎要繼續開動，還需要添加一些燃料。

　　卡納尼解釋道，銅價和金價都必須與銀價一同上漲，而且經濟基本面還不能顯示出疲軟的跡象。“如果這兩個條件缺少一個，銀價上漲的速度就可能會減緩，甚至還將出現崩盤。”

　　下跌的危險

　　考慮到白銀市場那些顯而易見的風險，一些投資者已經開始考慮漲勢是否接近頂點的問題了。

　　“要買進整整一盎司的黃金，這也未免太誇張了。”Hallgarten & Company LLC.礦業策略是埃克萊斯通(Christopher Ecclestone)表示，“這就會使得投資買家退而求其次了。”

　　不過，埃克萊斯通相信，銀價完全“可能會遇到氣穴”。

　　他表示，在今年年內，銀價完全可能會跌回每盎司20美元出頭的水平。

　　“投資者退出白銀ETF的情況將是非常危險的”，而且“黃金價格相對較低，完全可能誘使人們賣出白銀，買進黃金——使黃金價格的跌勢得到遏制，而加劇白銀價格的跌勢”。

　　這就意味着潛在的跌勢一旦兌現，其跌幅將是很可觀的。

　　格羅尼維根強調：“白銀價格波動性更強，因此內在風險也就更大。”白銀價格的巨大漲勢某種程度上可以看作是對黃金漲勢喧賓奪主的追逐，而“當貴金屬價格下跌，白銀價格的百分比跌幅很可能要來得更大，因為白銀市場的深度遠不及黃金市場”。

　　伴隨白銀價格不斷上漲，“波動性將愈來愈強，一旦銀價下跌，就將是非常考驗神經的”。卡納尼表示，“白銀價格一旦下跌，跌幅超過黃金和其他所有金屬的可能性是很大的。”

　　奧布萊恩強調的是，對於白銀投資者而言，長期眼光是非常重要的，尤其是在“那些財務和經濟狀況史無前例的時代”。

　　埃克萊斯通相信：“白銀對於散戶投資者是最合適的，他們想要找些地方來安置自己不多的積蓄。如果他們的資金更多，則對於他們而言，這個市場其實就不合適。”

　　罕見的逆價差

　　不過，至少迄今為止，大多數跡象都顯示，白銀價格仍然有可觀的上漲空間。

　　奧布萊恩表示，交易者們“採取做白銀市場多頭的態度將是比較安全的，當然最好是也加入一些空頭來避險”。

　　他還指出，當前白銀期貨市場上存在着一種奇特的現象。

　　正常情況之下，期貨市場都是有正價差的，這就意味着現貨價格和較短期的期貨價格要低於長期合約價格。然而，現在的期貨市場卻有相當的逆價差存在，即長期合約的價格低於短期合約，這是一種非常罕見的情況。

　　“逆價差其實是在明確告訴我們，實體白銀市場上，繁榮的需求與有限的供給之間的緊張局面還將持續存在。”他表示，“這還說明，白銀使用者和投資者為了確保能夠得到這種金屬，樂於付出更高的價錢。”

　　換言之，或許白銀價格的大幅竄升還沒有達到足夠嚇跑買家的程度。

　　菲利普斯認為，銀價完全有在中期內上漲到50美元 ，乃至於在長期內漲過200美元的潛力。

　　不過，真的要投資這一市場，投資者最好還是抱着謹慎的態度，而且還需要有足夠的耐心。

　　“如果是長期投資者，那麼在30美元上下可以考慮小量買進，而在23美元以下，就可以大舉進場了。”卡納尼認為，“短期投資者則應該等待，因為在漲至50美元以上的下一波大行情之前，完全可能會出現後退到26美元的調整。”

　　NationalFutures.com總裁珀森(John Person)建議投資者至少將自己投資組合的15%交托給貴金屬，其中10%歸黃金，5%歸白銀。

　　“我建議投資者採取逐漸吃進的方法，而不是不管價格怎樣，一蹴而就。”他解釋說，“要獲得理財的成功，成本平均是至關重要的。因此，我現在在30美元的價位開始購買，而等到我們進入夏季，尤其是7月的黃金白銀季節性疲軟時期，往往會出現年度低點，那時我就要考慮追加投資了。”(子衿)