[center][b][size=5]美股評論：股票回購彰顯企業信心[/size][/b][/center][center][size=3]2010年06月14日[/size][/center]
　　【MarketWatch弗吉尼亞6月14日訊】難道，這是2008的幽靈？

　　幽靈確實還在遊蕩，哪怕市場上周四上演了令人印象深刻的大規模買進狂潮，哪怕市場在上周終於能夠有所斬獲，也無法改變這一事實。這一切的罪魁禍首正是股市上個月的大跌，製造出了1940年以來最黑暗的五月，在這種情況下，確實會令許多投資者心存疑慮，害怕歐洲債務危機最終會導致2008年全球信貸危機的重演。

　　不過，看上去企業的財務官們卻並不怎麼害怕這幽靈。他們不但是口頭強硬，而且還以實際行動，以實實在在的金錢證明了自己的立場——近期以來，許多企業都推出了新的股票回購計劃。

　　如果這些企業界的精英們也和很多其他人一樣，相信另外一場信貸危機已經迫在眉睫，他們絶對不敢將資金投入股票的回購，相反，他們應該盡可能多地儲存現金才對。歸根結底，如果信貸危機局面嚴重，流動性就將大成問題，許多企業都可能失去外部的融資渠道，沒有足夠充分的現金，生存能力就要成問題了。

　　然而，事實是，這些企業並沒有選擇將現金囤積起來，相反，他們決定將這些資金通過股票回購計劃回饋給股東。僅僅在過去一周當中，就頗有幾個大規模的回購計劃揭開了面紗。

　　我上一次在專欄文章當中談論股票回購計劃是在二月中旬，當時我曾經指出，在2010年的前六周當中，股票回購的速度已經明顯領先於2009年了。我當時還指出，如果這樣的快速步伐能夠一直保持下去，則2010年全年的股票回購規模將達到大約1980億美元，相當於2009年總量的近兩倍。

　　事實上，今年二月至今，股票回購計劃宣佈的速度甚至還超過了當時的水平。湯森路透提供的數據顯示，截至6月10日，今年迄今為止已經宣佈的股票回購計劃，其總規模已經達到了1220億美元，以此速度計算，全年的股票回購規模將達到2760億美元，接近去年的三倍。

　　我們必須予以明確的一點是，股票回購行動的日趨活躍，絶非可以簡單地用企業手頭的現金更加充裕來解釋。伊利諾大學金融學教授艾肯伯裡(David Ikenberry)長年以來一直從事企業股票回購相關的研究，他就指出，其實企業一年前的時候，手頭同樣有不少的現金。

　　他接受採訪時表示，其實最關鍵的差別是在於，企業的官員們愈來愈相信，像2008年到2009年那樣的信貸危機很難在短期內重演了。

　　艾肯伯裡還補充道，他相信，這一趨勢不但將持續下去，而且還將不斷加速，“有一種潛在的可能性，即我們很可能在未來幾個月當中看到股票回購聲明雪崩一般出現。”她指出，這是因為“股票回購是企業分配現金的一種非常重要的方式，也是許多企業的首選，因為其他的可能的方法，比如派發股息之類，都需要做出更為長期的承諾，不如這種一次性方法來得方便”。

　　需要指出的是，股票回購對於宏觀經濟和整體市場當然是一個利好消息，而且與此同時，對於那些宣佈了這種計劃的個股而言，這同樣是個值得注意的信號。

　　在這裏，我們不妨參考一下弗萊德（David Fried）的 Buyback Letter，一份根據回購活躍程度推薦股票的投資通訊。《赫伯特金融摘要》是1997年開始追蹤這份通訊的，從那時至今，該投資通訊的年平均回報率為10.7%，而以威爾夏5000指數為標準，整體市場同期之內的年平均回報率為5.1%。1997年至今，在我所追蹤的全部投資通訊當中，這樣一個表現已經可以排到季軍的位置。

　　(本文作者：Mark Hulbert)