[center][size=5][b]美股評論：投資黃金正當時[/b][/center][/size][center]2009-07-01[/center]
導語：1日著名投資人亞當·布羅切特(Adam Brochert)發表評論文章稱，美國經濟很有可能陷入日本式的長期蕭條，美國股市將會走出長期熊市，未來最好的投資品種和保值工具將是黃金。

借用週期理論大師馬丁·阿姆斯特朗(Martin Armstrong)的一個詞，黃金重放光芒並回歸其貨幣角色“正是時候”。當然，很多大資金及其走狗都在嘲笑這一觀念。華爾街嘲弄道，投資黃金既沒有增長潛力也沒有股息收入。

然而，正如當初未能預見這場危機一樣，這些人現在開始宣佈危機結束了！對他們而言危機可能結束了，因為有納稅人往他們口袋裡塞錢、彌補他們的虧損。但對於我們其他人而言，痛苦才剛剛開始。經濟蕭條是一個過程，而非一次性事件。

日本到目前為止經濟已持續低迷了19年，然而你不會在日本的電視畫面上看到領取救濟的隊伍。他們的政府有一台印鈔機、一種法定貨幣，並縱容政府債務相對於GDP的比重大幅攀升，這一點令美國政府都相形見絀。然而債務通縮仍然揮之不去，日本股市在19年後仍低於1990年的峰值75%。

我們是否會重蹈日本覆轍、陷入長達20年的蕭條呢？(日本的經濟蕭條遠未結束。)絕對會。唯一的變數在我們的貨幣。歷史告訴我們，美元在通縮性蕭條中將會保持堅挺，而且如果你不願在熊市中進行交易，美元也是能夠讓你的財富保值的一個好地方。但是現在美元作為儲備貨幣的地位面臨風險，要求取代美元的呼聲也日益高漲。如果地緣政治事件導致美元喪失主導地位，美元將會立即大幅貶值。

那麼，為什麼說現在是黃金的時代呢？理由有很多，下面是一些主要因素：

黃金是一種國際貨幣和價值儲存工具，而不是大宗商品。在通縮中現金為王，而過去幾千年來文明社會一直將黃金視為最好的現金形式。

股市總的回報率是負的，股息在被快速削減，新股發行正在加速稀釋市場資金。這些因素使得我們沒有理由到股市裡去冒風險。

黃金可以為貨幣快速貶值提供對沖，而現在全世界多國政府都在試圖讓自己的貨幣貶值。持有法定貨幣或政府債券並不能自動地對抗這一風險。官僚政治的法令不可能成功地打壓黃金。

除了現金之外，未來十年其他資產類別將會表現糟糕且有可能產生負的回報率，然而黃金的價值不會貶損。任何人(包括他們的祖母)都知道房地產是一種糟糕的投資，房地產市場見底至少是兩年以後的事情了，而且這還是最樂觀的看法。除了存在一些交易機會，未來十年股市和企業債券市場都毫無價值。對於大宗商品，如果通縮局面持續下去，其價值將會崩潰。

信任在蒸發，恐懼和悲觀將成為新的長期情緒。人們低估了這一點的重要性。至少對於美國、歐洲和日本70-80%的人來講，未來不容樂觀。黃金將會在這種形勢下大放異彩。

黃金正處於一輪長期牛市當中，而且沒有任何結束的跡象。事實上，2009年黃金相對於大量貨幣創出新高，包括歐元、瑞士法郎和加元等等。下面是黃金相對於瑞士法郎跨度為10年的周線圖。之所以選擇瑞士法郎，是因為它是人們傳統上視為“最後支付手段”的法定貨幣。

最後我們再來看看“道指黃金比”——道瓊斯工業平均指數的“價格”(即點數)與按美元計價的每盎司黃金價格的比值。在這輪長期熊市結束之前，“道指黃金比”絕對會跌到2，甚至有可能跌到1以下。換句話說，在通縮中黃金可能不會讓你致富，但它將會保存你的財富，讓你能夠在股市塵埃落定之後買入更多道瓊斯指數的股份。這一比率過濾了通脹或通縮效應，因為該比率在通縮的20世紀30年代跌到2，在通脹的20世紀70年代跌到1。下面是“道指黃金比”過去30年來的周線圖：

“道指黃金比”跌到2時，道指有可能是4000點，也有可能是2000點，我認為前一種可能性更大一些。不論哪一種情況，對於持有黃金者都是有利的，也意味著相比持有道瓊斯工業平均指數(或標普500指數)的成份股，黃金的回報率要更高。

我認為黃金價格的中期底部已經出現，接下來將再次挑戰每盎司1000美元。這次有可能突破也可能不會突破，但金價站上每盎司1000美元的時間變得越來越近。一旦1000美元由阻力轉為支撐，黃金牛市的最後階段將開始啟動。根據歐洲近期一些動向，我認為如果有那麼一天，美國安裝ATM機讓大家通過ATM買黃金的時候，就應該思考這輪黃金牛市是不是要結束了。諸如此類的情緒性事件，加上“道指黃金比”來到或低於2，將是我打算賣出黃金、買點別的東西的時候。在此之前，黃金將是最安全、最簡易的投資手段和財富保值工具。

至於黃金礦業股，一旦股市的這輪週期性熊市將要結束，黃金礦業板塊將是首選投資目標並將遠遠跑贏其他投資品種，包括黃金本身。對於那些看好黃金股的投資者，我勸你們耐心一點，因為這個夏末將會出現極佳的買入機會。