當然，現在所有人頭腦中最大的疑問是：市場何時才能形成那個飄忽不定、大家期待已久的底部？很顯然，沒有人知道。但是從歷史來看，仍有一個準確率很高的重要技術指標來預測市場的大底，那就是“投降式拋售”。
[color=Blue]投降式拋售通常發生在最堅定不移的長線投資者最終放棄希望並以任何價格割肉，即在極度灰心的情況下舉手投降之時。在這一時點上，對沖基金和共同基金等機構投資者將開始收集廉價的籌碼，從而吸引其他投機者入場並迫使賣空者回補倉位。一般情況下，投降式拋售的過程要出現至少一天的天量行情，即成交量遠遠超過此前多個交易日的水平。伴隨的盤中價格走勢有時候是以先抑後揚的形態呈現的，即先暴跌然後止跌回升，但也不是絕對的。[/color]
到目前為止，我們還沒有見到投降式拋售的跡象。儘管如此，事先知道我們在尋找什麼仍是有益的。但是，即便市場出現了這些投降式拋售的跡象，請注意，這也並意味著“危險徹底解除”並應該開始瘋狂買進。相反，它告訴我們應該放棄任何做空的想法，並留意特定板塊和領先個股嶄露的強勢。大家放心，一旦市場最終出現典型的投降式拋售局面，我們會在這裡向大家報告。在此之前，做好資本保值，這樣當形勢好轉，你將會露出微笑。(Deron Wagner）
因为我和黑夜结下了不解之缘 所以我爱太阳
那麼，所謂熊市底部，是否一定要伴隨著情緒面的投降一起出現呢？為了找到這一問題的答案，我將市場1965年以來所有的底部資料都輸入了電腦的統計軟件——在確定怎樣的行情才可以算作是底部時，我采用了機構研究公司Ned Davis Research所提供的資料。
我暫且假定所有這些底部的判斷是可靠的，然後我結合四個不同的情緒面指標對這些底部進行了綜合分析。除了我自己創製的 HSNSI 之外，我還引入了三個指標，分別是 Investors Intelligence 著名的投資通訊情緒調查，散戶投資者協會的散戶投資者情緒調查，以及芝加哥期權交易所的波動性指數——這一指數反映的是期權交易者對於未來波動性的預期，有些時候也會被人叫做是“投資者恐懼指標”。
[color=Blue]令人難以置信的是，我在研究當中發現，在這些過去的熊市當中，平均說來，情緒面總會在行情面真正觸底之前大致十五天前後觸底。這一點給人的印象極為深刻，因為其他眾多的隨勢操作指標，在這方面還沒有誰能夠達到如此的精確性。
當然，這所謂的十五天是一個平均數字，而相應的具體波動區間還是來得較大的。歷史統計數據顯示，在這四個情緒指標中某一個的底部和市場的真正底部之間，最大的差距可以達到一百一十二天之多。(Mark Hulbert)[/color]
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[size=5][center][b]美股落底 八指標見端倪[/b][/center][/size][center]2009-03-05[/center]
美股持續破底，衝擊投資人持股信心，德盛安聯國際投資諮詢研究部副總陳彥婷表示，該集團設定的12項股市觀察指標，目前已有八項出現落底訊號，在其它四項指標尋求落底時，美股料將呈現箱型整理，反覆測底格局。
滙豐全球趨勢組合基金經理人陳韻如認為，市場關注焦點目前正由公司的財務狀況，轉向得花多少時間改過去過度重視槓桿操作的問題，這對股市較為不利，歐美股市短線偏弱。
美國銀行“國有化”議題持續發燒，市場憂心政府將銀行收歸國有後，將影響銀行股權持有人權益，在金融股領跌下，最近美股一再破底，來到12年來新低位置；投信業者指出，美股短線偏弱，在落底訊號未出現前，將呈反覆測底格局。
陳彥婷表示，根據德盛安聯集團旗下RCM觀察股市的12大指標，目前已有八大指標出現落底訊號，但是，仍有價值、全球經濟、股市成交量能及獲利下調等四項指標尚未有底部跡象。
[color=Blue]陳彥婷表示，從未落底的指標來看，美股今年以來跌幅接近二成，短線本益比在12倍左右，如果從十年平均盈餘觀點來看，過去十年美股本益比偏高，目前僅修正到長期正常水準，未能確認為長線底部。[/color]
另就全球經濟來看，在成熟市場中，美國經濟數據雖然已經接近底部，但這股衰退逐步發酵，已影響開發中國家，經濟數據仍在衰退中。
[color=Blue]再從市場成交量觀察，陳彥婷指出，市場落底前，成交量會逐步萎縮，甚至出現窒息量，但以近期美股的成交量來看，量能仍然很大，僅能說是波段止跌訊號，尚未到窒息量階段。
而研究機構IBES分析調查顯示，全球企業獲利持續向下調整，但比例有減緩的情況，未來如獲利下調的情況改善，股市底部才可望浮現。[/color]
陳韻如表示，道瓊工業指數跌破7,000點，短線上氣氛仍偏空，市場對於美國政府推出各項振興振策，持保留態度，加上本周將公布聯準會褐皮書、ISM服務業指數及就業等重要財經數字，在市場“利多不漲，利空大跌”情況下，一旦經濟數據低於預期，將加重美股跌勢，道瓊工業指數可能回測6,500點，S&P500指數則將落入600至800的新區間。
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[size=4][center][b]牛來了？未必！[/b][/center][/size][center]Mark Hulbert / 2009-03-10[/center]
【MarketWatch弗吉尼亞3月11日訊】無論怎樣，市場周二漲勢給人留下的印象都是極為深刻的。
不過，這就意味著新的牛市即將開始了嗎？很遺憾，我們的回答是，僅僅周二的行情還遠遠不不足以確保這樣一種假設的落實。
[color=Blue]具有諷刺意味的是，僅僅就周二的行情而言，最大的問題恰恰就在於市場的那種不顧一切的熱情，許多人都爭先恐後地宣佈，這一天標志著以往那令人快樂的日子已經回來了。歷史經驗告訴我們，真正意義上的熊市底部往往都不是發生在這樣的時候。
歸根結底，華爾街歷來就有這樣的說法——市場的底部真正到來的時候，是不會大張旗鼓來通知的。
相反，在更多的時候，市場底部都是在投資者已經被市場耗盡了熱情，對市場的一切都漠然無視甚至極端反感的時候到來的。在那些時候，一次又一次的底部猜謎游戲已經讓投資者徹底感到厭煩了，他們最終下定了決心，絕對不能再給予市場哪怕是一絲一毫的信任。因此，當最終的底部到來的時候，甚至已經沒有幾個人能夠對行情提起興趣了。
周二的情況我們都已經看到，當漲勢在市場上出現時，立即就在投資者當中引發了振奮的情緒，而這種情形，其實從歷史經驗的角度看來，應當是更像出現在熊市的中期反彈當中。[/color]
比如去年10月13日的情況就是一個例子。在那一天，道瓊斯工業平均指數上漲了近1000點之多，於是，和現在一樣，投資者都大感振奮，紛紛開始談論起熊市的底部來。可是，之後發生的事情並沒有按照他們預期的軌道進展，這一點，我們現在都已經非常清楚了。
另外，假如我們能夠了解之前牛市最初時間當中市場漲勢的幅度，我們還會有一些其他的有趣的發現。
為了精確地確定過去那些牛市開始的具體時間，我參考了機構研究公司 Ned Davis Research 的界定。他們認為，要確定牛市的開始，市場至少需要滿足以下三個條件當中的一個：（1）道指在五十天（而非五十個交易日）之內至少上漲30%；（2）道指在一百五十五天之內至少上漲13%；（3）Value Line Geometric 指數至少出現30%的反轉。根據這家公司的統計數據，自1900年以來，根據這一系列標準統計出來的熊市底部不下於三十四次。
無論你是否相信，在這些牛市當中，近一半的牛市發生時，道指在第一個交易日的漲幅都不足一個百分點。有鑒於此，那些認為牛市開始總是伴隨著巨大的和令人振奮的漲勢的人，他們顯然是有些想當然了。
相反，那幅度可觀、令人激動的，倒更可能是熊市的中期漲勢。我們不妨看看下面這條事實：在大蕭條期間，道指在一個月內額上漲20%以上的月份頗出現過若干次。
比如，道指史上的單月漲幅紀錄是在1933年4月創造的，指數當月漲幅達到了40.2%之多。還有，在1932年的8月，道指也有34.8%的斬獲。
這樣的行情當然是令人振奮的，不過，不必多費言辭，各位讀者也知道，這些巨大的單月漲幅顯然並不是漫長熊市的終點。
[color=Blue]最後，周二市場漲勢還有一個特徵也是不怎麼讓人放心的：這一輪漲勢是由金融類股領導的。
我們之所以會說著一點無法令人放心，是因為歷史告訴我們，同一類股連續領導兩次成功牛市的可能性是微乎其微的。
還記得2000年至2002年的熊市嗎？這段歷史我們應該還不會忘記。在當時熊市的全過程當中，已經被互聯網類股迷住的投資者總是兩眼死死盯著這些股票，希望從它們身上找出牛市即將開始的預兆。然而，盡管牛市最終還是開始了，但是我們所看到的，顯然並不是1990年代晚期繁榮景象的翻版。[/color]
其實，我們很應該學會從另外一個角度來思考問題：即便周二的確是標志著新的牛市的開始，市場也仍然有很大的可能性在未來幾周當中再度測試周一的低點。這是不必懷疑的，因為從1900年以來，幾乎全部這三十四次底部之後都出現過類似的情況。
換言之，即便牛市的列車真的已經鳴響汽笛，駛出車站，你也不必因此而手忙腳亂，因為在未來幾個月之內，你還都有半途搭車的可能。
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